云蒙 : 中信银行基本面及估值问答中信银行基本面及估值问答 1、中信银行H股股价为什么那么低迷？ 答：这个原因是多方面的，很重要的一点就是外资不看好中国，觉得中国会有政治和经济方面的系统性风险，对于中信银行而言又遭遇了很多利空，外资本来对中信没有好感，中信银行去年没有分红，同时中信银行最近两年频繁换行长让外资不踏…中信银行基本面及估值问答
1、中信银行H股股价为什么那么低迷？
答：这个原因是多方面的，很重要的一点就是外资不看好中国，觉得中国会有政治和经济方面的系统性风险，对于中信银行而言又遭遇了很多利空，外资本来对中信没有好感，中信银行去年没有分红，同时中信银行最近两年频繁换行长让外资不踏实，还有西班牙对外投资银行VVBA减持H股……
2、中信银行基本面怎么样？
答：从财报的数据来看，中信银行基本面应该来说是没有什么问题，应该来说比较稳健，中信银行前三个季度营业收入同比增长16%，单季度营业收入同比增长23%；前三个季度拨备前利润同比增长19%，单季度拨备前利润同比增长29%；前三个季度非息收入同比增长36%，单季度非息收入同比增长73%，应该说发展还是可以的。
3、中信银行的不良贷款可信度如何？
答：从大面上看，中信银行在2012-2014年经历了三任行长，从陈小宪到朱小黄到李庆萍，一般接任者不愿意背前任的黑锅，都会对不良贷款审查更严格，比如2014年各银行增速都在两位数增长的时候，中信银行在营收20%的增长下弄了一个4%的净利润增长，当时大家都说中信银行洗了一个大澡。
从财报上看，中信银行不良贷款已经连续5个季度稳定在1.4%，不良拨备率也连续5个季度稳定在180%，从逾期贷款的角度看中报相比去年年底也相对稳定，应该说但从数据稳健上看，中信银行最近几个季度在16家银行中是可以排前三的。
4、中信银行2016年会分红吗？
答：中信银行目前核心资本充足率权重法都能稳定在9%，最近100多亿像烟草总局定向增发也已经获得批准，此外还有350亿优先股将补充，从资本充足率角度看完全有分红的基础，同时烟草总局定向增发价格油4.84元提高到5.55元，这个是要适当弥补的，最好的方法就是分红；
此外，在2014年中信银行也是30%的分红，上一次2010年融资没分红2011年分了两次。综合看，今年分红35%是可以期待的，大约每股分红0.3元的样子。
5、中信银行H股是否具有投资价值？
答：中信银行目前的股价是4.58港币，折合人民币为3.88元，相对三季报净资产市净率为0.617倍，相对年底净资产是低于0.6倍的，按照三季报的每股净利润计算，市盈率为4.15倍，这种估值应该说到了极限的位置，过去五年，在2013年年中钱荒恐慌期间，中信银行H股盘中触发过0.61倍市净率的估值。
对于这个市净率，单独看一个数值意义不大，0.6、0.5好像都没有感觉，但银行的净资产不同于钢铁等行业，银行的净资产主体是现金，而且银行的净资产没有包含已经折旧得差不多的土地房产等资产，如果都按照港股的估值来计算，中信银行就值1800亿元，而其净资产有3000亿，还有600亿的拨备在那里。
从市场角度看，目前中信银行A股股价相对H股溢价70%多，烟草总局定向增发价格5.55元也溢价43%，应该说这是一个很难得的投资机遇。