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晚上花时间统计了下恒生指数历史市盈率，从1973-2015年的时间区间，有数据以来42年的历史。当恒指市盈率小于10时，长期来看，持有是盈利的，2011/9-2015/12，从估值平均值来看，历史排名第4，恒生pe低估区间的估值中枢为8.918，低估区间持续时间的达到了令人发指的51个月！ 看到没，恒指pe越低，后期的收益差异越大！
PE<10,PE<9差异很明显，这也符合，买的越便宜，收益率越高的逻辑。
图表说明：1.未来估值表现是从完全跳出pe<10的低估值区间的第一个月算起的。
2.恒指平均市价指数是在低估值所在的区间内的平均市价指数。
3.可以看出估值见顶的时间通常是小于等于市价指数到顶的时间，也就是说估值见顶通常更早，估值的涨跌幅和市价指数的涨跌幅是不一致的。
4.建仓成本比恒指历史PE低估区间的中枢还低5%。
恒生指数市盈率对比全A市盈率（恒生10倍以下PE投资都是低估区域，全A低估区域25倍以下）兰色横线为目前的成本线。恒指面临着历史上第六次历史大底！恒指在该估值底部区域已持续震荡超过50个月，远远超过此前任何一个估值底部持续的时间。从历史看，恒指被长期压制在估值底部后，随之而来的都是长周期牛市。目前，恒指交易量极少！地量伴随着地价！说明此时敢于进场扫货的投资者必然属于小众！便宜的时候敢不敢出手，熊市能否战胜恐惧呢？要知道，便宜的资产通常“看起来有点问题的样子–比如估值低就是不涨！”
恒指与未来1年的估值涨跌-pe小于10的没有赔过钱，pe越低收益率越高。pe>10以后，pe越高，收益率越低，且有可能赔钱。可能由于时间短，橄榄型分布表现的不明显。兰色线为目前的成本线。成本线区域内最低收益率为30%。
恒指与未来2年的估值涨跌-pe小于10的没有赔过钱，pe越低收益率越高。pe>10以后，pe越高，收益率越低，且有可能赔钱。橄榄型分布表现的比较明显。兰色线为目前的成本线。成本线区域内最低收益率为60%。
恒指10年年化收益率-pe小于10的没有赔过钱，pe越低，年化收益率越高。pe>10以后，pe越高，年化收益率越低，且有可能赔钱。橄榄型分布表现的比较明显。兰色线为目前的成本线。
下面我们来对比A股市场的投资收益，pe分布图：
全A与未来1年的估值涨跌-pe小于25的基本没有赔过钱（出现1次赔钱），pe越低，年化收益率越高。pe>25以后，pe越高，年化收益率越低，且有可能赔钱。橄榄型表现的不明显。
全A与未来2年的估值涨跌-pe小于25的没有赔过钱，pe越低，年化收益率越高。pe>25以后，pe越高，年化收益率越低，且有可能赔钱。橄榄型表现的不明显。
全A10年年化收益率-pe<25的基本没有赔过钱（出现1次赔钱），pe越低，年化收益率越高。pe>25以后，pe越高，年化收益率越低，且有可能赔钱。橄榄型表现的不明显。
下面统计H股历史市盈率，H股的历史在2001-2015的时间区间，14年的历史，非常短暂。当H股市盈率小于10时，长期来看，持有是盈利的，2011/9-2015/12，从估值平均值来看，历史排名第2，2016/1/7最新pe为6.694，已经到了pe<7这种极端估值范畴，2011/9-2015/12这段低估区间持续时间的达到了令人发指的51个月。凡是这种低估值持续时间超长的底部，未来的长周期的大牛市是非常值得期待的。现在对比一下PE<10,PE<9，PE<8,PE<7的收益率，差异很明显，这也符合，买的越便宜，持有时间越长，收益率越高的逻辑。
图表说明：1.未来估值表现是从完全跳出pe<10的低估值区间的第一个月算起的。
2.H股平均市价指数是在低估值所在的区间内的平均市价指数
3.可以看出估值见顶的时间通常是小于等于市价指数到顶的时间，也就是说估值见顶通常更早，估值的涨跌幅和市价指数的涨跌幅是不一致的。
4.建仓成本比H股历史PE低估区间的中枢还低20%。
H股指数市盈率对比全A市盈率（H股的PE波动区间为7-20倍。10倍以下PE投资都是低估区域，。全A低估区间25倍以下），兰色横线为目前的成本线
H股与未来1年的估值涨跌-pe小于10的基本没有赔过钱（出现过一次），pe越低收益率越高。pe>10以后，pe越高，收益率越低，且有可能赔钱。橄榄型表现的不明显。兰色线为目前的成本线。其实关于H股已经不想再多说了，目前无论是估值还是自己的成本线已经处于历史第一低估值的位置，这个位置不仅仅安全边际极高，且未来收益率是极高的。成本线区域内的平均收益率为30%。
H股与未来2年的估值涨跌-pe小于10的没有赔过钱，pe越低收益率越高。pe>10以后，pe越高，收益率越低，且有可能赔钱。橄榄型表现的不明显。兰色线为目前的成本线，成本线区域内最低收益也是翻倍。
H股没有放出10年的收益率，原因是历史太短，实际散点图会产生误导。
地球估值排名：
未来的操作方向：未来几年（具体时间恕我无能为力）的某一时刻，H股或者恒指估值向上，A股估值向下，极有可能发成交叉现象，历史上曾经出现过此类现象，这就是未来的总体思路，慢慢切换回A股。如图：
H股PE和全A PE对比，2003/9发生的事情，H股估值向上，A股估值向下，然后H股估值见顶后回落，于2005/6与A股一同估值见底。
恒指PE和全A PE对比，恒指估值向上，A股估值向下，然后恒指估值见顶后回落，于2005/6与A股一同估值见底（没有H股与A股那么同步）。只是红色方框内即2003/9月是差异最明显的一次，其他漫长的岁月也有过时间差，差异较小。
总结：恒指和H股经过4年多的筑底震荡，行情一触即发，对于很多熬了2，3年的投资者来说，确实郁闷，但经过4年多的震荡，估值已经充分的体现了对于中国经济，对于香港经济未来最悲观的预期，并且经过4年多的震荡，股市已经排除了很多不坚定的投资人，剩下的只待估值回归的到来。
PE<10,PE<9差异很明显，这也符合，买的越便宜，收益率越高的逻辑。
图表说明：1.未来估值表现是从完全跳出pe<10的低估值区间的第一个月算起的。
2.恒指平均市价指数是在低估值所在的区间内的平均市价指数。
3.可以看出估值见顶的时间通常是小于等于市价指数到顶的时间，也就是说估值见顶通常更早，估值的涨跌幅和市价指数的涨跌幅是不一致的。
4.建仓成本比恒指历史PE低估区间的中枢还低5%。
恒生指数市盈率对比全A市盈率（恒生10倍以下PE投资都是低估区域，全A低估区域25倍以下）兰色横线为目前的成本线。恒指面临着历史上第六次历史大底！恒指在该估值底部区域已持续震荡超过50个月，远远超过此前任何一个估值底部持续的时间。从历史看，恒指被长期压制在估值底部后，随之而来的都是长周期牛市。目前，恒指交易量极少！地量伴随着地价！说明此时敢于进场扫货的投资者必然属于小众！便宜的时候敢不敢出手，熊市能否战胜恐惧呢？要知道，便宜的资产通常“看起来有点问题的样子–比如估值低就是不涨！”
恒指与未来1年的估值涨跌-pe小于10的没有赔过钱，pe越低收益率越高。pe>10以后，pe越高，收益率越低，且有可能赔钱。可能由于时间短，橄榄型分布表现的不明显。兰色线为目前的成本线。成本线区域内最低收益率为30%。
恒指与未来2年的估值涨跌-pe小于10的没有赔过钱，pe越低收益率越高。pe>10以后，pe越高，收益率越低，且有可能赔钱。橄榄型分布表现的比较明显。兰色线为目前的成本线。成本线区域内最低收益率为60%。
恒指10年年化收益率-pe小于10的没有赔过钱，pe越低，年化收益率越高。pe>10以后，pe越高，年化收益率越低，且有可能赔钱。橄榄型分布表现的比较明显。兰色线为目前的成本线。
下面我们来对比A股市场的投资收益，pe分布图：
全A与未来1年的估值涨跌-pe小于25的基本没有赔过钱（出现1次赔钱），pe越低，年化收益率越高。pe>25以后，pe越高，年化收益率越低，且有可能赔钱。橄榄型表现的不明显。
全A与未来2年的估值涨跌-pe小于25的没有赔过钱，pe越低，年化收益率越高。pe>25以后，pe越高，年化收益率越低，且有可能赔钱。橄榄型表现的不明显。
全A10年年化收益率-pe<25的基本没有赔过钱（出现1次赔钱），pe越低，年化收益率越高。pe>25以后，pe越高，年化收益率越低，且有可能赔钱。橄榄型表现的不明显。
下面统计H股历史市盈率，H股的历史在2001-2015的时间区间，14年的历史，非常短暂。当H股市盈率小于10时，长期来看，持有是盈利的，2011/9-2015/12，从估值平均值来看，历史排名第2，2016/1/7最新pe为6.694，已经到了pe<7这种极端估值范畴，2011/9-2015/12这段低估区间持续时间的达到了令人发指的51个月。凡是这种低估值持续时间超长的底部，未来的长周期的大牛市是非常值得期待的。现在对比一下PE<10,PE<9，PE<8,PE<7的收益率，差异很明显，这也符合，买的越便宜，持有时间越长，收益率越高的逻辑。
图表说明：1.未来估值表现是从完全跳出pe<10的低估值区间的第一个月算起的。
2.H股平均市价指数是在低估值所在的区间内的平均市价指数
3.可以看出估值见顶的时间通常是小于等于市价指数到顶的时间，也就是说估值见顶通常更早，估值的涨跌幅和市价指数的涨跌幅是不一致的。
4.建仓成本比H股历史PE低估区间的中枢还低20%。
H股指数市盈率对比全A市盈率（H股的PE波动区间为7-20倍。10倍以下PE投资都是低估区域，。全A低估区间25倍以下），兰色横线为目前的成本线
H股与未来1年的估值涨跌-pe小于10的基本没有赔过钱（出现过一次），pe越低收益率越高。pe>10以后，pe越高，收益率越低，且有可能赔钱。橄榄型表现的不明显。兰色线为目前的成本线。其实关于H股已经不想再多说了，目前无论是估值还是自己的成本线已经处于历史第一低估值的位置，这个位置不仅仅安全边际极高，且未来收益率是极高的。成本线区域内的平均收益率为30%。
H股与未来2年的估值涨跌-pe小于10的没有赔过钱，pe越低收益率越高。pe>10以后，pe越高，收益率越低，且有可能赔钱。橄榄型表现的不明显。兰色线为目前的成本线，成本线区域内最低收益也是翻倍。
H股没有放出10年的收益率，原因是历史太短，实际散点图会产生误导。
地球估值排名：
未来的操作方向：未来几年（具体时间恕我无能为力）的某一时刻，H股或者恒指估值向上，A股估值向下，极有可能发成交叉现象，历史上曾经出现过此类现象，这就是未来的总体思路，慢慢切换回A股。如图：
H股PE和全A PE对比，2003/9发生的事情，H股估值向上，A股估值向下，然后H股估值见顶后回落，于2005/6与A股一同估值见底。
恒指PE和全A PE对比，恒指估值向上，A股估值向下，然后恒指估值见顶后回落，于2005/6与A股一同估值见底（没有H股与A股那么同步）。只是红色方框内即2003/9月是差异最明显的一次，其他漫长的岁月也有过时间差，差异较小。
总结：恒指和H股经过4年多的筑底震荡，行情一触即发，对于很多熬了2，3年的投资者来说，确实郁闷，但经过4年多的震荡，估值已经充分的体现了对于中国经济，对于香港经济未来最悲观的预期，并且经过4年多的震荡，股市已经排除了很多不坚定的投资人，剩下的只待估值回归的到来。
本文来源新浪财经博客