过去五年,人民币升值让中国损失了多少竞争力?德银告诉你

【注:让市场自行找到人民币对美元汇率合理区间,这是中国经济国际化重要一步,必然要遭到各种力量角逐,股票市场是必然承受重压的。今年,对美汇率贬值顶天15%,收益率超过这个水平不就完事了么。这点儿对美汇率损失,还不是对所有货币损失,算得了什么。中国经济实际汇率偏高问题解决了,第一受益行业就是银行,呆坏账立马迅速减少。我就静静的看着中国崩溃论患者怎么嘚瑟。过去五年,人民币升值让中国损失了多少竞争力?德银告诉你

来源:华尔街见闻

自2010年,因人民币升值,中国到底损失了多少竞争力?为了回答这一问题,德银调整并修正了人民币有效汇率(EER)指数,并将其与传统的指数相比较。

数据显示,传统的人民币有效汇率指数对中国贸易伙伴货币升值了31%,但德银认为,传统的人民币有效汇率指数具有误导性。比如说,由于中国手机制造商从韩国进口存储芯片, 韩元贬值有助于降低中国手机制造商的成本。而这一“供应链”效应在传统的人民币有效汇率指数中被忽略。

德银利用专有的加工贸易模型来修正这样的供应链偏差。而经调整后的有效汇率指数显示,2010年到2015年期间,中国真实的价格竞争力损失约19%,而按传统的有效汇率指数,这一比例是60%

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德银分析称,市场上不同行业的有效汇率指数相差较大。自2010年来,汽车业有效汇率指数升值了32.5%,而手机行业的有效汇率指数仅升值12.5%。部分原因是中国手机制造商零部件的进口严重依赖于韩国、台湾和日本市场,而这些国家和地区货币贬值有助于中国手机制造商降低成本,利于中国手机的出口过去五年,人民币升值让中国损失了多少竞争力?德银告诉你

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实际上,一些行业有效汇率指数(如:手机和电脑)升值幅度小于人民币对任何一个主要贸易伙伴货币的双边升值幅度。由于供应链全球化,中国等一些国家确实有可能从贸易伙伴货币的贬值中受益。

德银表示,相比传统的有效汇率指数,用经调整后的有效汇率指数来衡量中国的竞争力更为准确、完整和及时。

基于传统人民币有效汇率指数升值31%,一些人认为,人民币被明显高估。但我们经调整后的有效汇率指数显示,中国竞争力的损失要小得多,中国强劲的贸易市场份额也说明了这点。这也暗示着,人民币有效汇率指数贬值的可能性更低。

2015年12月,中国央行公布人民币货币篮子后,其中,大陆的两大贸易伙伴的货币韩元和台币并没有包括在内,许多人对此感到惊讶。我们的有效汇率指数显示,由于贸易的方式是来料加工,韩元和台币对大陆总体竞争力的影响确实比较小

 

对于2016年人民币对美元走势,德银预计,2016年人民币对美元或将贬值5%-10%。这也意味着,2016年人民币有效汇率相当稳定,波动幅度约为±1.5%