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2016
04-19

风生水起2009年投资回顾与总结

2009我的投资还比较顺利,全年依然是满仓操作,市值总体上呈震荡上升的趋势,这主意得益于良好的市场环境和自身坚持不懈的努力。2009年上证指数涨幅为79.98%,深圳成指涨幅110.38%,中小板指数涨幅为111.18%,我的长线账户今年累计收益率为为170.6%(不含12月新增资金收益),超过了所有的指数涨幅,应该说是自04年以来收益率最高的一年。

2004年 账户收益率为-2.7%, 同期上证指数涨幅为-15.4%

2005年 账户收益率为83.1%, 同期上证指数涨幅为-8.29%

2006年 账户收益率为107%, 同期上证指数涨幅为130%

2007年 账户收益率为110%, 同期上证指数涨幅为96.7%

2008年 账户收益率为-15.5%,同期上证指数涨幅为-65.4%

2009年 账户收益率为170.6%, 同期上证指数涨幅为79.98%

从04年开始我彻底转型价值投资,并常年满仓操作,除06年跑输指数外,其余年份均跑赢了大盘,尤其是08和09年,远远超过上证指数的涨幅。不过由于我是投资中小盘科技股为主,上证指数的表现对我来说并没有什么参考意义,中小板指数目前离历史最高仅10%的距离,股价远远超过6000点价格的中小盘个股更是比比皆是,因此今后我和大盘的比较将以中小板块指数为主要参照。

2009年年初我的投资策略是以防御型为主,当时对金融危机的影响程度还无法估料,因此对全年的行情我也没有太乐观,基本上配置的是受经济危机影响不大的安防股、3G通讯股和医药股。回顾今年的投资历程,主要收益集中在一季度和四季度,其中3月份和12月份市值均出现过快速增长,其余月份则基本处于平稳上升态势。今年对利润贡献比重比较大的主要有亨通光电、大洋电机、远光软件、马应龙、海南椰岛、天士力、上风高科和大华股份,参与的其他品种如中国卫星、科大讯飞、证通电子、浪潮软件、航天信息、金德发展、三普药业等股票也贡献了少量利润,但亚泰集团以亏损12%出局,是今年唯一一只割肉品种。年初曾满仓大华股份,但随着一季度的逐步减仓,以及2、3季度其他股票的持续攀升,同时12月份又新增资金建仓新的品种,目前大华股份已经降为我的第2重仓股,不过占我资产的比例与第一重仓股相差也不大。12月份也参与了一些其他个股,累计取得了非常好的收益,具体就不再详述了。

09年虽然整体收益尚可,但有几只股票的操作也存在不小的问题,具体表现如下:

1,亨通光电。该股是春节后11元附近介入的,配置的比例也不算小,从年度涨幅来看,该股今年是我参与的所有股票里涨幅最高的,全年涨幅超过200%。按理说这么一只股本小的绩优股我应该是很容易拿住的,可我只从他上面赚了20%多的利润,这是什么原因呢?如果说我当初重仓的不是大华而是亨通,也许到今天我还能持有,但当时的主要精力都在大华上,只是把亨通当作一个附属品种,因为买亨通的资金是从大华上分流出来的,而当我看到亨通上涨较快而大华还在原地时,便毫不犹豫的又把亨通换成了大华(后来在大洋电机和其他股票上也有过类似的操作),这是没有拿住亨通的主要原因。其实当时亨通的走势非常完美,而大华尚未走出盘局,尽管说做价值投资是不用管趋势的,但过度与趋势作对,则很容易吃亏,在这两个股票的切换上我明显犯了严重的情绪主义错误,而且思路上也是刻舟求剑,缺乏变通。其次是对亨通的调研没有坚持,刚建仓亨通时我与公司方面的联络出现了一些障碍,但我并没有坚持下去,其实以我目前的人脉关系,要搞清楚这家企业的经营情况并不是件很困难的事。此后我让当地的股友大象帮我到公司去了解几个问题,可惜这家伙太懒,而且他也不知道怎么去调查,我对企业的几个疑问也就一直没有明确的答案。4月份在计划去杭州拜访大华时,也曾打算顺便到吴江考察一下亨通,只是当时的心思全在游玩上了,根本无心去调研了。正是由于对企业的经营情况没有深入研究和了解,当股价上涨到一定程度我的持股信心也就有所动摇,这也是我的浅尝辄止和缺乏敬业精神所造成的。

2,马应龙。这只股票我已经是第3年参与了,前2年都是春节前后建仓,然后在利润翻番之后出局,基本上都是成功逃顶,而我卖出的理由主要是担心大盘不好,因为小马的业绩有很大一部分来自投资收益。今年在小马上捞了80%多的利润,卖出的一个主要原因还是和前2次一样,担心后市大盘不乐观会影响到小马的业绩,只是这次犯了严重的经验主义错误,小马在上半年就已经成功卖出大部分股票,并没有受到大盘影响,而且大盘也没有出现什么深度调整。卖出小马的第2个原因是我当时从航信上分出部分资金建仓了另外一只医药股—天士力,考虑到配置有所重复,我决定将2者进行合并。不过卖出小马的大部分资金都是建仓了上风高科,只有少部分增仓天士力,上风高科最初是用海南椰岛换的,但后来深入研究之后希望多配置一些,而手上有没有多余的资金,于是索性清仓了马应龙,小马自我卖出后又涨了80%,而上风高科和天士力到现在的利润都只有60%左右,就目前来看,这笔买卖还是不大合算。当然作为长期投资来讲,也没有必要计较一时的得失,而是要把目光放长远一些,尽量赚取自己有把握的利润。

3,亚泰集团。这是今年唯一亏损的品种,虽然投入的资金不大,但亏损幅度超过10%,也是很值得反思的。原本这类股票不属于我的研究范畴,一是行业不符,二是股本过大,最初是一个朋友让我帮着研究,说一季度业绩能达到9毛多,我大体看了一下后发现的确有一笔巨大的股权转让收益,算下来也差不多能达到9毛,而且前期有不少当地的机构参与增发被套。此时大华的股价表现一直不佳,而当时亚泰不到12元的价格也的确有诱惑力,鉴于前几次短线切换都很成功,我又在大华反弹时抛出少量筹码,换了亚泰,计划等亚泰公布季报时抛出,赚一笔之后再回到大华上。不过亚泰短暂冲高后便开始回落,但考虑到公司已经明确表态股权转让收益要计入一季度利润,我也就还抱有希望。只是没有想到的是,公司很快发了公告,按新会计准则,如果没有丧失控股权的股权转让收益只能计入资本公积,而且股权转让的这块外汇收入存在银行每天都在面临汇兑损失,这部分又要计入一季度损益,这下我也就完全没底了,加上大盘有走弱趋势,我最终斩仓出局,亏损12%。虽然后来换的浪潮软件和航天信息弥补了这部分损失,但以后如果不坚决避免这种行为,必将是我投资的一大隐患。在亚泰这只股票上我明显犯了过于草率和侥幸主义的错误,以后如果是自己不熟悉的行业和领域,一定不要轻易参与,只能赚取自己看的到的利润,其实当时我关注的另一只股票京新药业在之前就也发过类似的公告(股权转让收益计入资本公积),我虽然有所警觉,但还是抱了一丝侥幸,最终给自己造成了损失。

4,航天信息。这只股票其实在08年上半年已经全部清仓了,本来已下决心不再参与该股,一是从他身上累计赚了很多利润,二是股本已经太大,不符合我的投资理念。不过今年上半年看他一直没有涨,而且对降低纳税人标准和RFID等业务还存在一定的预期,加上他自身的业绩尚可,估值不高,于是忍不住又参与了一些。不过航信这只股票可不是那么好缠的,前几年我是彻底领教了他的脾气,只是没想到今年比往年更过分,好在投入的资金并不大,而且在其股价高出天士力时,大部分都已切换成天士力,剩余的筹码也在建仓新品种时一并清理。虽说航信我配置的比例不大,而且也赚了20%多的利润,但今年拿的时间也有大半年,还是觉得挺窝囊的。在参与这只股票时,明显带有严重的怀旧情节和感情因素,当然小马也起了一定的示范效应,前2年我基本就是做的航信和小马,每次吃小马的回头草都能占些便宜,本以为航信也有这可能,只是没想到二者差距会这么大。其实我在中长线账户里配置的华胜天成,也是有这方面的因素,但每个股票如何表现必然有其深层次的原因,而绝非你以前赚过钱的票跌到一定程度再买就能再赚钱。以后无论是选择投资目标还是分析企业,都要撇开个人的一些感情因素,而是要客观公正的去看待企业的发展和成长性。

除了以上谈的这些问题外,在一些大的方向上也有不少需要改进的地方:

一是依然没有完全摆脱股市涨跌的影响。经过这些年的磨练,应该说心态还是练就的不错了,总体上能保持平和的投资心态,尤其是股票低迷时,情绪基本上还能稳定。但每当手中的股票表现突出时,也容易兴奋,甚至有时候还会得意忘形,在群友或者其他股友面前炫耀显摆,这样一方面会导致他人盲目跟风,同时也会引发一些心态不佳的人产生严重的嫉妒心理,有句成语叫“乐极生悲”,无论股市是涨还是跌,我都应该以平常心去看待,何况你账面上的这些利润最终未必就会拿到手。所以,这一点是我今后要重点克服的,手里的股票涨的再好,也要学会低调,让自己的情绪保持平静。

二是容易对外公开自己的股票。尽管我在博客上不公布自己的操作了,但周围的一些朋友或者熟人,甚至是群里的人,还是很容易就知道我买了什么股票,看来我是非常不适合做保密工作的。其实我之所以让有些人知道我买了什么股票,一是想让他们也能受益,二是也希望和少数朋友就企业的问题进行交流,但这样就容易带来一些负面影响,每次当股价出现波动时,就总会有人来问是什么原因,要不要紧,甚至是把我当成了定心丸,而我自身的承受能力也是有限的,本身股价大副波动时对我自己的情绪就容易造成一定干扰,如果这时候问的人多了,一旦我把持不住,就很容易出现错误的操作。其次,真正研究企业的还是少数,大部分人都是做趋势的,而我又是坚持企业的价值以长线投资为主,这样就很容易产生一些干扰和摩擦,比如我10元买了一只股票,计划到25元出局,涨到15元后,股价又回落到13元,那些跟我买的人可能就在14元附近就出局了,然后准备以更低的价格买回,即便没有买到低价,一旦趋势逆转,就算是16元他们可能也要追回来。这些操作和我的理念其实是相悖的,如果他们不停的在我的股票上这样来回操作,很容易令我心烦,毕竟他们不会对企业做深入的研究,就算是做丢了也不会有太多遗憾,而对我来说如果一只股票花了太多心血,仅仅因为一点小差价而把筹码都让出,那绝对是不能原谅的事情。所以,以后在选择交流对象时一定要慎重,对于理念完全不一致的尽量不要和他们讨论,甚至不能让他们知道我在参与什么股票。当然,在新的一年里,我还会在我力所能及的范围内去帮助其他人,只是前提是不能影响到我自身的操作,也不能影响到帮我调研的朋友。

三是对企业的研究还需要进一步提高。客观地说,通过这些年的努力,我在研究企业尤其是电子信息和医药这两个行业还是积累了一点经验,虽然我不具备机构那样雄厚的调研实力,但和大多数调研员相比,我的调研要显得更专一和扎实。很多机构去调研,通常都是根据公司老总和董秘的口述整理成研究报告,然后作为投资的依据,而我并不会单方面去听公司高管的观点,也不会简单去相信机构的研究报告,我会从公司的中高层以及普通员工那里去了解一些信息,并努力去收集竞争对手以及他的上下游企业的信息,将这些收集到的信息结合自己的经验去加以判断,从而得出我自己的观点。从长期投资的角度来讲,这样做还是比较保险的,但也仅仅是限于1-2年,如果要想对企业的长远发展有大的把握,就必须从企业的管理机制以及整个产业的发展做更深入的研究,而且对企业文化和管理层的素质和思路要有比较清晰的认识,这一方面我做的明显不足,今后还需要进一步提高自身的研究能力,而不能像现在这样仅停留在表面

风生水起2009年投资回顾与总结

最后编辑:
作者:天涯
这个作者貌似有点懒,什么都没有留下。