新能源汽车行业跟踪报告:补贴新政下发,最后靴子落地

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澄泓研究•新视界工作室:简放(主稿)、杨长雍、股市里的随风草、吉普赛007、平淡的啊威仔、丹定自儒

【事件描述】

新能源汽车行业跟踪报告:补贴新政下发,最后靴子落地

​2016年12月30日,财政部官网对外发布了四部委《关于调整新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》,该通知从2017年1月1日起实施,至此,业内苦盼的新能源汽车补贴政策最终尘埃落定。

【跟踪点评】

1、新能源乘用车,影响较小

(1)乘用车补贴变化不大,新补贴的出现,延续了以往补贴退坡的态势,继续按照补贴既定退坡机制下降20%。

新能源汽车行业跟踪报告:补贴新政下发,最后靴子落地

​(2)增加动力电池系统的质量能量密度要求(不低于90Wh/kg,对高于120Wh/kg的按1.1倍给予补贴)及能耗指标要求。

2、新能源客车,影响较大

(1)砍掉续航低于200KM的纯电动客车,新政策要求“纯电动客车(不含快充和插电式混合动力客车)续驶里程不低于200公里(等速法)”

(2)补贴额度调整,其补贴最高上限由2016年的60万元下调到30万元。

(3)增加电池总质量比例要求。1)单位载质量能量消耗量(Ekg)不高于0.24Wh/km·kg。2)电池系统总质量占整车整备质量比例(m/m)不高于20%。3)非快充类纯电动客车电池系统能量密度要高于85Wh/kg,快充类纯电动客车快充倍率要高于3C,插电式混合动力(含增程式)客车节油率水平要高于40%。

3、新能源专用车,分段补贴

新能源汽车行业跟踪报告:补贴新政下发,最后靴子落地

​新能源货车和专用车补助标准从原来的每千瓦时补助1800元,调整为分段补助,且有一定程度的下滑,下调幅度为16%~44%。中央单车补贴上限为15万元,即包括地方补贴的情况下最高补贴为22.5万元。

4、燃料电池汽车,补贴不退坡

新能源汽车行业跟踪报告:补贴新政下发,最后靴子落地

【操作策略】

1、短空长多,留意市场短期反应。从新的补贴政策来看,整体呈现退坡趋势,客车影响最大,专用车及乘用车相对影响较小。要密切关注市场反应,作为市场翘首以盼的最后的靴子落地,如果向下砸坑,则是较好的机会,因为无论从发展前景看还是充分调整后的估值看,都值得参与。

2、新补贴剑指能量密度和续航里程,磷酸铁锂能量密度已达瓶颈,新政利空磷酸铁锂电池产业链,三元锂电高能量密度将成为乘用车及客车首选。预计到2018年,客车三元渗透率可达50%以上,对应8-10GWh
的新增三元锂电需求,在客车与乘用车的拉动下,2016-2018年三元锂电复合增速或达100%。

3、物流车12月初首次进入第四批目录,而后12月底的第五批目录物流车占有一定比例,虽然补贴下滑,但正常明朗依然有利于物流车的推进和发展。

4、燃料电池产业链存在一定的投资机会。

5、具体个股,我们会在1月4日召开大型策略交流会,届时公布受益核心标的。参与猛戳:

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