石墨烯行业投资策略报告及核心股票池筛选

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澄泓研究•新视界工作室成员:@简放、@散人gjjn538、@大徐子、@后来居上_dioyan、@杨长雍、@股市里的随风草(主稿)、@吉普赛007、@平淡的啊威仔


【前言】

石墨烯作为目前认为最有前景的新材料,其未来的应用前景广阔,但正是由于其广泛的应用,导致目前众多机构和组织纷纷进入,并对其在不同行业中的应用展开产业化研究和布局,因而加大了我们对行业以及相关个股的选择难度。本报告从以下三点投资逻辑出发,为您梳理并解答石墨烯行业投资中的相关问题。

①在石墨烯众多的下游应用行业中,根据我国行业现状,未来最有可能先行发展的石墨烯产品应用细分行业;

②上市公司在相关细分行业所处的行业地位较高,并且目前石墨烯相关产品已经开始商业化应用并产生利润;

③公司的质地较为优良,传统的业务不会对新接入的石墨烯业务造成拖累。

【正文】

一、行业分析

1、石墨烯产业链介绍

石墨烯具有单原子厚度的二维结构,它的厚度是人体毛发或一张纸的百万分之一。它以石墨为基础,而石墨是一种结晶形式的碳,是世界上最充足的元素之一。曼彻斯特的一支科学家团队通过将胶带粘在石墨块上然后层层剥落,使胶带上仅保留一层石墨烯的方法分离出了少量的石墨烯,从而获得了2010年度诺贝尔物理学奖。

石墨烯已被称为一种“神奇的材料”,因为它同时具有无与伦比的拉伸、电、热和光学性质。近年来,大量投资已进入石墨烯领域,这可以使我们提前看到更多对石墨烯的实际应用和新技术。例如,欧盟对“石墨烯旗舰项目”投入了13亿美元,该项目联合了学术界和商业研究者。英国政府已向一家石墨烯研究中心提供2.35亿英镑(3.53亿美元)的资金。科技公司也为加深对这种材料的理解而投资。例如,三星已申请了几百项与石墨烯相关的专利。

从2004年第一篇石墨烯相关的论文发布之后,至今其发展速度异常迅速。

石墨烯行业发展进程:

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​为了进一步了解石墨烯行业的产业链情况以及国内A股上市公司在该行业的相关布局,在下面我们给大家列出石墨烯行业的产业链结构图: 

石墨烯行业投资策略报告及核心股票池筛选

2、石墨烯行业现状分析

按照历史经验来讲任何一个新兴行业的发展都符合一般轨迹,即先研发,在核心应用领域和生产制造领域完成技术积累之后,以此为基础实现大规模产业化。因此在行业发展初期,相关参与方主要集中进行在技术专利方面的“抢滩登陆”。

石墨烯专利数量超过55个以上的机构/组织:

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​从图中我们可以看到,我国在石墨烯相关方面的专利情况,处于国际前列。在政策扶持,产能,专利储备三个因素驱动下我国的石墨烯产业快步发展。

首先,政策环境助力了石墨烯产业的加速发展:2015年11月,三部对产业的发展做出了顶层规划,2016年石墨烯行业入选《新材料产业“十三五”重点产品目录》;政府既累计投入数亿元以支持技术研发,同时“十三五”期间,石墨烯产业将逐步形成包括电动汽车锂电池用石墨烯基电极材料、海洋工程用石墨烯基防腐涂料、柔性电子用石墨烯薄膜、光电领域用石墨烯基高性能热界面材料在内的四大产业集群。此外,政府也指导建立了宁波,常州,京津冀等十多个生产基地。

其次,中国拥有超过100家以石墨烯生产为主营业务的公司,
2015年仅石墨烯粉体而言中国便有上千吨的生产能力。此外,全世界已探明的石墨储量中国占比达42%。丰富的原料储备进一步保证了高产能的可持续性。

再者,中国拥有丰富的专利储备:截止2015年初,全世界逾2.5万件石墨烯应用专利申请中近1/3来自中国,主要集中在石墨烯纳米复合材料,石墨烯制备,石墨烯电极等领域。

3、石墨烯行业前景分析 

石墨烯产业的价值主要体现在下游的应用上,因此对于石墨烯行业的下游应用前景分析至关重要。

石墨烯柔韧且十分结实,在某些方面甚至比金刚石还硬、比钢还结实。它目前作为树脂中的一种成份,被用于制造固体结构,比如碳纤维运动设备。碳纤维网球拍便是采用少量的石墨烯制造
。2015年日内瓦国际车展上,西班牙公司Spania首次推出了世界上第一款结构中含有石墨烯成分的超级跑车。将来,石墨烯会越来越多地被用于制造产品。例如,它可以减轻车辆的重量,降低油耗和燃油造成的排放。

石墨烯是透明的:97%的光线可以穿透它。它还是优良的导体,与金或铜相比具有更好的导热和导电性能。这可能使它在开发下一代电子产品如太阳能电池板和电池中更为有用。利用石墨烯制造的电池可以极大地提高电池的性能。能量密度可以最多提高十倍,从而使得智能手机充电一次可续航好几天,使电动车能达到或超过汽油车的行使里程。

以石墨烯为材料的存储芯片可以将智能手机的储存容量扩大十倍,还能降低能耗,提高内存的存取速度。作为替代品,石墨烯可能引领具有柔韧性的智能手机的开发,因为硅易碎且弯曲时也易折。

它还可以敷在任何表面上将表面转化成一块屏幕,这就相当于铺设了一层高科技塑料包膜,在防腐材料领域的应用空间巨大。

石墨烯作为材料界新星,未来将被列为重点发展对象。按照我国的十三五规划以及地方政府相关的石墨烯产业基地的未来规划测算,预期在未来5年内,我国有望实现石墨烯生产的初步产业化,2020年形成百亿产业规模,2025年整体产业规模突破千亿。

二、石墨烯板块市场表现

由于2016年1月份的股灾影响,因此我们在做行业与市场关联度对比时,剔除一季度的市场涨跌幅数据:

石墨烯行业投资策略报告及核心股票池筛选

​从图表数据我们可以看出,石墨烯板块的表现强于总体市场表现,说明该板块的资金关注度较好,尤其在熊市的情况下,资金的情况至关重要。

三、行业投资逻辑

在对石墨烯行业的个股进行选择之前,我们首先将石墨烯板块相关的上市公司在该领域的布局情况进行梳理:

石墨烯行业投资策略报告及核心股票池筛选

然后我们按照以下的逻辑对相关个股进行筛选:

①在石墨烯众多的下游应用行业中,根据我国行业现状,未来最有可能先行发展的石墨烯产品应用细分行业;

②上市公司在相关细分行业所处的行业地位较高,并且目前石墨烯相关产品已经开始商业化应用并产生利润;

③公司的质地较为优良,传统的业务不会对新接入的石墨烯业务造成拖累。

通过对石墨烯行业的研究以及梳理,我们认为在未来几年,石墨烯在消费电子以及新能源电动汽车两大领域的应用较为看好。

1. 消费电子领域

散热材料:随着移动设备持有率不断提高,轻薄化趋势渐显,以及电池容量与功率的增大,电子设备将对自身散热性能将会提出更高要求,而石墨烯有望取代石墨,解决手机,平板电脑等设备的散热瓶颈。此外,在大功率LED照明领域,石墨烯硅胶亦对传统材料有较大的替代优势。倘若考虑到台式电脑CPU等更多装置的散热需求,石墨烯散热材料需求空间无疑更为广阔。

目前,我国企业对这一领域的探索主要集中在散热材料生产和手机应用领域:例如,2015年11月,悦达墨特瑞新材料科技有限公司实现了生产线量产石墨烯散热材料,而同年影驰发布搭载有石墨烯散热材料的手机。预期在2017年石墨烯导热硅胶的需求会继续提高,石墨烯散热膜在电子设备中的搭载会持续提升。

电池添加剂:石墨烯添加剂能够极大提升锂离子电池的稳定性,充电效率和使用寿命,较之颗粒状导电添加剂和其他纤维状导电添加剂具有显着的性能优势。

国内某些手机厂商已经做出了初步尝试:例如影驰公司于2015年3月发布了全球首批3万部搭载了石墨烯改性电池手机,电池能量密度较传统手机提升10%,使用寿命提升了50%。

透明导电膜:传统的电子设备显示屏导电材料基本采用ITO(氧化铟锡)导电膜:较之于ITO,作为透明导电材料的石墨烯薄膜在导电性,韧性和透光性等方面性能更为优异。同时石墨烯替代ITO所面临的技术障碍大多已经消弭。较之于其他ITO替代材料,目前石墨烯导电膜所面临的两个难题更有可能率先解决:大尺寸膜的生产已有国内公司试验生产成功;偏高的价格亦会随着产能提高和产业链的发展得以自然下降。

2. 新能源电动汽车领域

在电动汽车领域,超级电容器作为储能部件和其他能量部件并联工作。而提升超级电容器性能的关键在于选用合适的电极材料。目前活性炭在电极材料中占比最大。但石墨烯由于其更为优异的物理化学性质,例如更高的比表面积,更高的比容量以及更优异的导电性等,将成为活性炭的有力竞争者。与活性炭相比石墨烯唯一劣势在于成本,然而随着国内厂商生产能力的提升,这一障碍将会消弭,与电容器的结合将会更为深入。

除了超级电容器之外,随着价格不断下降,石墨烯改性的锂离子电池亦或将成为电动汽车普及的一大助力。充电耗时长以及续航里程短正是电动汽车发展的两大瓶颈,但石墨烯添加剂可以大幅提升锂离子的导电性能,进而提高电动汽车的快冲性能。目前国内的部分企业已经实现了石墨烯添加剂的量产,例如昊鑫新能源、烯成科技、厦门凯纳,第六元素,宁波墨西等等。但上游高质量石墨烯依然产能不足,导致石墨烯导电剂最大的劣势在于价格高昂。而未来随着政策和资金的支持,高质量石墨烯大规模量产将会率先被实现,进而使得石墨烯导电添加剂相对其他替代材料形成价格优势,从而助力电动汽车的发展。

四、新视界核心股票池

基于第三章节的选股逻辑,我们对上市公司中的相关标的进行筛选,最后锁定两只个股:道氏技术和德尔未来。

1.道氏技术

2016年7月份,公司决定以1.18亿元收购青岛昊鑫新能源35%的股权,本次交易完成后,公司持有其55%的股权。昊鑫新能源的主要产品为针对动力锂离子电池用的石墨烯粉体、石墨烯导电浆料、碳纳米管和石墨负极。目前公司石墨烯导电浆料产能5000吨/年,已实现对比亚迪和国轩高科等厂家的批量供货,并在持续放量中。公司的产品能够有效提高电池容量,给下游新能源汽车企业带来效益,因此成为业内率先实现盈利的石墨烯应用企业。

昊鑫新能源2015年净利润为383万元,2016年1-5月净利润为467万元,预计2016年全年能实现盈利1000万元,未来将成为上市公司业绩增长的一个新动力。

新能源行业的发展离不开材料的发展,随着市场对锂离子动力电池和储能电池性能要求的提高,对材料的要求也越来越高,现有材料越来越难以满足行业的需求,可以预期未来几年将会出现大规模的材料更新换代。昊鑫新能源科技有限公司自创立以来就瞄准了下一代锂电池材料,所开发的石墨烯和碳纳米管导电剂产品相比传统的乙炔黑炭类导电剂具有明显的技术优势,可以显著提升电池的能量密度、倍率充放电等性能。产品目前已经在多家全球知名公司的动力电池和储能电池中批量使用,年销售额预期2016年达到1亿元,2017年3亿元,2020年超过5亿元。

2.德尔未来

2016年10月公司以1.62亿元完成对烯成石墨烯53.89%股权的收购,收购完成后,公司合计持有其74.23%的股份。

烯成石墨烯专注于研发、生产和销售石墨烯制备设备以及相关石墨烯产品的应用推广,包括石墨烯导热塑料、导热薄膜、空气净化产品等。2016年1-5月份烯成石墨烯实现净利润326万元,其承诺2016年净利润不少于2080万元。

公司相关产品展示:

石墨烯导热塑料:​

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石墨烯导热膜:

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石墨烯净化产品:

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目前这款产品在万能的某宝上已经能买到了,根据买家们的评价,感觉还不错,去除异味以及甲醛的能力颇强(笔者在这里绝对不是打广告(*^__^*)
嘻嘻……)。

CVD石墨烯化学气相沉积系统:

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​五、风险提示

1、石墨烯行业相关的技术突破缓慢,导致商业化进展的延迟;

2、过多的企业进入,导致行业竞争加剧;

3、石墨烯粉体以及薄膜的成本由于工艺等问题,产品价格始终高居不下,导致下游产品的应用经济性差。

【延伸阅读】

石墨烯行业研究报告

道氏技术、德尔未来深度研究报告即将上线,敬请期待。

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