中电环保跟踪报告:业绩平稳 订单充沛 爆发可期

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2016年10月29日23:51:29中电环保跟踪报告:业绩平稳 订单充沛 爆发可期已关闭评论 849 浏览 1070字阅读3分34秒

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一、事件描述

10月24日晚间,中电环保发布三季度报告:

2016年第三季实现营业收入1.5亿元,同比增长28.2%。归属上市公司股东净利润2623万元,同比增长23.21%。

2016前三季度公司营收4.54亿,同比增长16.38%。归属上市公司股东净利润7408万元。同比增长20.17%。

二、跟踪点评

1.中电环保三季度业绩整体看符合预期。公司工业水处理、固废处理和烟气治理业务利润平稳,市政水处理业务利润保持增长;同时,公司环保产业创新和科技服务综合平台获得收益。未来可以继续看好。

2.三季报显示合同情况为:2016年1-9月,公司新承接合同额8.08亿元,其中:工业水处理3.66亿元、市政污水处理0.29亿元、污泥处理2.22亿元、烟气治理1.91亿元。半年报的数据则是:公司新承接合同额4.45亿元,其中:工业水处理3.19亿元、市政污水处理0.29亿元、烟气治理0.97亿元。

对比可以发现:第三季度的新增合同金额达到3.63亿元,主要是污泥处理和烟气治理合同。作为一家以水务为主跨界到固废烟气领域的环保公司,新业务的开拓力度表现得十分强劲,由此我们有理由更加期待新业务会给未来的整体业绩提供加速度。

3.公司主要财务数据都处良性,比较让人担忧的是应收款。三季度的短期应收款继续增加,由3.5亿变成4.4亿。而公司在报告中也坦诚公司所从事的市政污水处理及污泥处置业务属于公共服务领域,通常采用PPP模式,但目前我国PPP模式尚未完全成熟,发展环境还有待完善,收款和兑现经济效益存在一定的风险。不过我们也看到,公司的短期应付款也从3.26亿达到3.9亿,增幅与应收款基本保持平衡。说明公司对上游供应商的议价能力尚可,不会对现金流造成太大压力。另外,报告期内长期应收款从1.13亿降到0.69亿,将风险值大幅缩小。总体来看,公司的财务状况是比较好的。

三、操作策略

中电环保目前市值在50亿,作为一只小市值环保股,估值50PE左右比较合理,并未高估。在环保大行业景气度提升和PPP模式大受推崇的情况下,估值可以保持并有望得到进一步提升。而公司业绩增长确定性很强,长线持有会得到回报。目前股价运行区间在10-12元,之前在上冲12元回落之后处于盘整状态,可以逢低建仓,等待放量突破12元压力位。

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