重要产业政策解读:新能源标杆上网电价下调

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【事件】

2016年9月29日发改委发布《关于调整新能源标杆上网电价的通知(征求意见稿)》。相比此前预期,发改委的调价幅度更大,以光伏上网电价为例,地面电站一类、二类、三类资源区上网电价拟调整为0.55元、0.65元和0.75元,相比现行的电价标准分别降低了0.25元、0.23元和0.23元,分别下降比例:31.25%、26.1%、23.7%,屋顶分布式“自发自用余量上网”和“全部自发自用”的补贴由目前执行的0.42元,下调至一类地区0.2元,二类地区0.25元,三类地区0.3元,分别下降比例:52.3%、40.4%、28.6%。

新政策执行时间为2017年1月1日。


【新视界解读】

1.影响最大的是拥有较多电站的公司。电价下调幅度之大远超市场预期,必然带来整个光伏行业营收的大幅度下降,但因为光伏等发电的特性所致,发电成本短期难以大幅下降,行业净利润会大幅缩水。

2.其次受影响的是电站建设的板块。电站投资回报率大幅下降,极大打消大资本投资电站的积极性,家庭单位的分布式推广也难于展开,光伏EPC工程建设积极性会受挫,相关建设企业会受到较大的影响。

3.再次光伏组件生产厂商也将受到较大影响。可想而知,下游电站运营和建设受到了影响,势必影响上游的材料供应,并且近几年姑光伏组件产能一直处于过剩状态,在这次政策影响下,未来几年发展前景堪忧。


【投资建议】

综合分析,未来2年内,光伏产业链上的公司净利润大幅下滑基本是确定的。从单晶巨头隆基股份(601012)2016年9月29日公布的第二期股权激励条件也可看出端倪,高速增长概率堪忧,2016-2019年净利润相比2015年增长不低于75%、90%、105%、120%,呈现低速发展态势。特别是2016年中报就8.6亿,激励要求全年才9.1亿。因此整个光伏行业相关个股近两年高增长势头难于再现,光伏工程EPC承包商日子也不会好过。

从投资战略方面来讲,建议未来两年回避所有光伏相关个股。新视界工作室也从即日起将光伏产业移出跟踪范围。

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