投资观察:千“古”横盘下的沉思

今年以来,中国A股行情很有意思,先是一月份的融断机制被废(可以视之为小股灾),进入二月份至今,9个多月的时间则走出了一个大致千“古”(股)横盘行情(姑妄称之)。打开上证指数、中证流通、中小板、创业板指数的周K线图,这种千“古”横盘的模样就像一个模子刻的一样,几乎没有多大差别。面对这沉闷的令人窒息的行情,我突然想起鲁迅先生的一句话,并借用过来:沉默啊,沉默,不在沉默中暴发,就在沉默中灭亡。然而,这种“沉默”行情究竟何时打破呢?恰好国庆长假期间,自己宅在家里(一些著名景点的火爆恰与中国股市这种沉默的行情形成强烈的反差),一边复盘玩味着这千“古”横盘行情,一边作些不成系统的粗浅思考(多数是老生常谈投资观察:千“古”横盘下的沉思)。 一、千古横盘下的分化行情。中国股市至今差不多已有近3000只股票,粗略地复盘查看一下,大多与大盘同步,作着这种横盘运动或振荡。特别是中小板、创业板的众多股票(它们加在一起1300多只),除了少数有业绩支撑的以外,多数的近两年的“辉煌”早已不在,仍处在漫漫的价值回归之路。望着它们动则50%以上的下跌,真个让人生发出“尘归尘、土归土”的感喟!如果说在自然界、动物界,不论你如何繁衍,最终均会呈现一种“合理分布”的话,这种合理分布具体到股市之中则是均值回归,纵使是股市股票发行得再多,纵使你一时窜得再高,纵使你“横行霸道”的时间再长,最终都不能逃脱这一规律的制约!然而,“沉舟测畔千帆过,病树前头万木春”,如果再仔细探究一下,其实在这千古横盘行情的遮掩下,仍有一小批量的绩优企业的股票仍然顽强地上涨着,甚至创出新高。不妨抽取一些样本(这些品种均在自己自选股中,或是持有,或是长期关注之中): 品种 2月起始价 9月30日价 上涨幅度贵州茅台 201.87 298.10 47.67% 东阿阿胶 44.11 59.50 34.89% 美的集团 17.41 27.01 55.14% 格力电器 17.26 22.21 28.68% 双汇发展 16.23 23.59 45.35% 福耀玻璃 12.25 16.89 37.88% 伊利股份 12.95 16.15 24.71%(9月14日停牌) 宇通客车 17.03 22.06 29.54% 索菲亚 36.69 61.88 68.66% 老板电器 25.53 41.27 61.65% 复星医药 17.87 23.48 31.39% 恒瑞医药 36.55 44.05 20.52% 华海药业 17.22 25.92 50.52% 青岛啤酒 27.11 31.80 17.30% 按:之所以选择自2月起价,是因为千古横盘行情是自2月份开始的。 以上这些品种有什么特点呢? 1、它们多是历史上的长牛股,多是在行业内冲杀出来的优秀、明星企业;2、与神小创们相比较,它们的市值均相对大了,而中国股市一向是深度患有小盘宠爱症的,所以当小盘炒作之风盛行之时,它们多数不受人待见;3、由于是历史上的长牛股、大白马,所以有时或许更容易让人产生审美疲劳,甚至它们中有的被冠之以蓝筹僵尸;4、它们似乎多数与新经济无关,所以当新经济极度受宠之时,它们的“表现”在相当长的时期内显得落寞。与上述这些老白马相比,在我的自选股中,也长期关注着一些曾经受过“恩宠”的股票(它们或者因为市值小,或者因为处于创业板、中小板),比如乐普医疗、莎普爱思、佐力药业、吾武生物、宋城演艺、爱尔眼科、信邦制药、以岭药业、太安堂、通策医疗等等,其中除了爱尔眼科与上述标的相同,上涨20.88%以外,它们大多与大盘保持“政治上的高度一致”,呈现这种千古横盘式的运动或振荡。何也?我想,只有用均值回归这一规律去解释。 那么,这种以绩优股为主导的行情是否是继续演绎下去呢?不得而知。当然,投资更为重要的是要反过来想,反过来想,当它们的价值回归之路差不多走到尽头之时,真正具有业绩支撑的优秀企业,一定还会将这种沉默局面打破。这其中反倒孕育着新的机会。只是何时打破?又不得而知(我的感觉还需要强大的耐心去等待)。 二、现在市况是什么状态?总体而言,市场多数人士认为当前的市况是处于熊市之中。从成交量上来看,全A单日成交额从去年高峰时的2.56万亿跌至当前的2987.17亿(9月30日的数据),融资余额口径从高峰期的2.3万亿回落至8000左右亿。千古横盘行情,让投资者的兴趣大减,这已经是无疑的了。从行情的这种低迷程度来看,似乎整体是处于熊市之中。然而,在我看来,我一直坚持自己先前的判断,即当前的市场实际上是处于不牛不熊的状态,或者处于结构性分化状态,至少自己的感觉是与2008年大熊市不同的,而在这种状态下,似乎更考量着一个人的投资能力。——不是自己矫情,实际上自己还真的很喜欢当前的这种状态。价值投资者们似乎从来不预测市场,甚至是对市场呈现一种不可知状态。确实,当前的这种市况让我想起芒格曾说过的话,98%的时间,我们对市场是不可知的。但是,我们不预测市场,但是这并不等于不感受市场,更不是不知道自己身处何方。“与其预测风雨,不如打造诺亚方舟; 与其猜测牛熊,不如见便宜了便分段买入,并以年为单位坚定持有。投资的出发点和落脚点,一定要放在优秀且低估的企业身上,切不可寄托于牛市大潮的全部上涨之上。”以上,是自己独创的一段反复吟诵的“语录”,自己已是默念了10000遍以上,达到了“一万小时定律”的要求了,呵呵,也是自己经过市场检验过的的投资“真经”.自己认为,当下持这种投资策略或许更为适当。 三、现在最重要的是什么?是逃离股市吗?非也。据有关报道说,现在已有6000多万股民已经不在股市了。不过,放心,自己断定,一旦行情火爆起来,他们中的很多人是一定会回来的!在股市上,这种事屡试不爽!是空仓吗?非也。自己认为,不仅不能空仓,相反,如果有钱还当抓住日后若下跌、大跌的机会继续买入。现在最重要的其实是耐心。耐心这两个字,已经被投资者们说得都快厌烦了啊,然而,身在股市最为可贵的一点品质,或许就是耐心。当2008年大熊市“不幸”降临之时,这一“不幸”有谁能够想到它持续7年之久,一直到2014年7月才开启新一轮蛮牛?!其间谁又能想到2012年9月下跌至2000点以下,然后围绕着2000点左右又振荡了差不多21个月之久?!当然,我们是知道,在这期间同样走出了一批量的牛股。2008年以后那轮大熊市降临以后,真正敢于下重手买入并坚定持有优秀企业的,实际上后来都赚得盆满钵满的(实际上我现在还很感恩那个大熊市)。股市是个“不折磨不成佛”的地方。既然选择了这一行,就要在80%以上的时间段去承受这种“折磨”。 重要的还是人们已经耳焉能详的那句话: 当雷电打下来时,你必须在场。 更何况,现在并没有让人感觉着那么雷电交加(仅仅是有点小折磨)。
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