分级基金a和分级基金b，因为它特殊的分拆交易，以及二级市场与柜台交易同步进行的特点导致分级a和分级b，尤其是分级a有一些特殊的价格变化特征，这些变化特征提供了确定的安全边际。
依据分级基金的交易规则。一份分级基金的母基金只能在柜台进行申购和赎回（所谓柜台就是银行的基金销售和赎回窗口）。同时一份分级基金母基金，可以拆分为一份a和一份b在二级市场交易。这种分拆交易的特征导致了柜台和二级市场套利的机制，二级市场交易必然产生折价和溢价，从而就出现了一个套利机制，一个人从二级市场买入一份折价的a和一份折价的b，可以在柜台兑换成一份母基金，然后用净值赎回获利。反过来，如果a和b在二级市场有溢价，一个人可以在柜台买一份母基金，在二级市场拆分为一个a和一个b交易获利。在这种交易机制下形成了的套利机制，套利机会和套利者的存在，使得分级a和分级b的折溢价之和，不能够长期小于零。如果市场持续上涨，人们对分级b的预期乐观，分级b就会有高溢价，分级b的高溢价，导致分级a出现了高折价。市场持续上涨，分级b的溢价被推倒历史最高的时候，分级a的折价也处于历史最高，此时a具有了安全边际，因为，分级a是一个纯粹的，地地道道的债券，他的净值永远在一元附近。正常情况下，任何债券都不会长期出现超过7%的折价，然而，分级a作为债券，特殊的交易赎回机制，使得它的折价有时能达30%。于是，就会出现一个债券的折价达到30%的大规模优质安全边际。作为债券的分级a，大幅折价30%的情况，出现在股市全面泡沫化的时候，当股市由涨转跌后，分级a折价开始修复，于是在股市的顶点，分级a是一个很好的安全边际机会，同时，客观上分级a也具有做空工具的作用。下文是我和助手基于分级a的这一特征，对分级a所做的量化统计和分析研究，这些研究可以作为未来，在分级a上寻找安全边际的理论依据和分级基金数据观察的特征总结。一、在所统计的几个指数和行业中，上证50、沪深300的特征与创业板、中小板、中证500这些投机、波动大的指数特征不一样。在行业里也出现一个情况，银行与医药的数据特征不一样，越是悲观的产业，比如银行和50指数，沪深300这些不被看好的预期低的产业，分级A的折价越高，从而在市场突然由牛转熊后提供的回报越高，凡是没有悲观预期的领域分级A的折价均不高，从而在市场突然由牛转熊后提供的回报越低。下图是各个主要分级基金的数据。
三、分级A在经历指数和市场大暴跌后，溢价率回归了零附近,在所有统计数据中未发现分级A溢价率大幅长期大于零的情况。分级A本质上是债券，债券的溢价率一般很难长期大幅大于零，因此往往贡献25%的做空回报。四、分级A溢价率上升在短期时间内猛烈复苏,正是指数极速暴跌过程，一旦市场暴跌结束，分级A就没有大幅变化的可能。所以对分级A的持有主要是等待修复的前期持有，修复本身需要时间不长，一旦修复到接近于零溢价就不再修复了，可以考虑离开。
五、分级A溢价开始修复的时候往往是大盘下跌一段时间，下跌趋势确定后，分级A就猛烈的上升，分级A的变化与大盘走势有滞后性，并非在大盘见底同步修复，大盘确定走熊分级A才开始表现修复。
六、当分级A和B的溢价都接近零时，往往预示着进入估值底部，A和B的溢价都接近零维持一段时间后，将出现估值修复。