朋友老F做股票“敏锐度”很高，他得悉这几天我国首颗量子通信卫星即将升空，于昨天重仓换入一只量子通信龙头股。
今天凌晨，“墨子号”量子通信卫星成功发射。F上午得知这一重大喜讯，屏气凝神地等待股市开盘，满心等待这只量子通信股也一飞冲天！F思绪飞腾，随着“墨子号”飞向太空，心驰神往，遐想无限。可让他万万没想到的是，今天整个量子通信板块开盘就一路下跌，毫无反弹之力，换进来的那只龙头股下午干脆躺就在跌停板上了！而它竟然是当天唯一一只跌停的量子通信股。我操！
“这可真叫‘卫星上天，红旗落地’！我怎么换得如此精准啊？真比‘墨子号’发射飞行还精确！”F无比沮丧，在电话那头诉苦、自嘲，“妈的！A股确实是个无效市场！”
我听得憋不住大笑起来。
F谈及股市无效性，于是我们就这一话题聊了一会儿。
我在小文《市场对确定性不感兴趣》（2014-11-20）中说：“股票逢喜生悲折射出金融学一个深刻原理：股市永远是面向未来的，对不确定性的反应是股票价值的核心因素之一，也是股票的本质特征；有利的不确定性会推高股价，而不利的不确定性则相反。这也就是说，市场对确定性不感兴趣，对其常常不会做出明确反应。”其实，关于量子通信的重大意义，至少在2012年就有很明确的说法了，随后相应的股票对其一系列重大利好消息逐渐作出了积极的预期反应，特别是从2014年中旬开始和股灾之后直到当下，前后两度涨势汹涌澎湃。时至今日，量子通信卫星成功送入太空，这样前期预期宣告实现，暂时告一段落，于是“利好出尽变利空”，这些股票不涨反跌是符合市场预期的。市场对不确定性十分敏感，而对确定性则不太感兴趣。金融学这条“不确定性原理”实质上反映了市场的有效性。关于市场的有效性，本人在《不要漠视市场的有效性》（2016-06-19）和《不要漠视市场的判断力》（2016-01-04）两篇小文中均有所述。
市场有效性原理是指，任何过去的或现在的信息都已反映到股价上，而要使股价发生变化，只能由未来的新信息来影响。虽然这是有效性的理想状态，与现实情况差距甚大，但我们切不可因为市场反应不足或有所偏差而彻底否定有效性存在。这就好比，有一把不精确的尺子，虽说它不能精准地测量数据，但它测量物体，测出长的还是长的，测出短的依然是短的。因此，不管市场水平如何，但是各种各样的相关信息一定会多多少少地反映到股价上来，市场绝对不会对有关信息无动于衷的。
上面所说的市场“不确定性原理”和“有效性原理”，对于我们小散来说，或许具有一定的指导意义。比如，我们散户没有强大的信息渠道，所得到的信息大都是滞后的，所以须要慎对利好或利空消息，这些预期消息往往都已反映在股价上了，你如果这时什么热追什么，什么冷抛什么，无意之中追涨杀跌，容易吃亏。例如，朋友老F重仓换进的这只量子通信龙头股，短短两个多月就差不多涨了接近2倍了，这时再去抢，结果吃了眼前亏。所以，千万不可轻视市场在这方面的有效性，市场有时还是相当有效的呢！我们须要逆向思考问题，因为投资从本质上讲是逆向的。
“唉——”老F一声叹息。
“投资不能只看一时得失。”我说，“我想，如果你能不以听即时消息做投资，能把眼光再放长一点，不去计较短线得失，那么你这只量子通信股换的究竟是对还是错，这会儿还真不好说呢！你再重新考量一下！”
“是吗？让我好好想想！”老F似乎感到一丝安慰。