最新研究表明黄金并没有对冲作用

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2016年8月7日10:02:12最新研究表明黄金并没有对冲作用已关闭评论 570 浏览 1287字阅读4分17秒

一直以来,投资者一直将黄金视为经济形势不确定时期储藏财富的终极资产。但哈佛大学教授巴罗(Robert
Barro)和杜克大学教授Campbell
Harvey、及TCW商品投资组合经理Claude
Erb和博士生米斯拉(Sanjay
Misra)却对此提出了质疑。四名研究人员认为投资者的这种看法有误。他们最新研究表明,其实黄金并不存在对冲作用(跟我的研究结果完全一致)。

最新研究表明黄金并没有对冲作用来源: 华尔街日报

    哈佛大学教授巴罗(Robert
Barro)和杜克大学教授Campbell
Harvey、及TCW商品投资组合经理Claude
Erb和博士生米斯拉(Sanjay
Misra)在最新的研究中指出,黄金并非投资者所认为的风险对冲工具。

    “对冲风险”是黄金上涨时人们的主要想法,部分原因就是投资者在全球经济不明朗的时候将其作为避险资产。今年迄今为止,黄金价格累计上涨近29%。

    但他们称,经过仔细研究了数据,发现黄金走势独立于经济形势。

    假若黄金是对冲经济衰退风险的好工具,那么在经济增速和居民消费骤降时,金价应该大涨才对。然而在1836年至2011年间,金价走势并没有显现出这种相关性。

   
四名研究人员还观察了黄金在发达国家出现一系列“宏观经济灾难”时的表现,这里的“灾难”是指一国的实际人均国内生产总值(GDP)在三至四年的平均时期内下降至少10%。这些“灾难”被认为包括美国的经济大萧条(Great
Depression)、二战时期德国和日本经济的表现等。

    他们发现,在1880年至2011年间经历的56个灾难时期,金价平均年涨幅(计入通胀因素之后)为2.1%,与正常时期1.5%的涨幅相比并未高出太多。

    实际上,他们的数据显示,黄金价格几乎和股票价格一样摇摆不定,意味着黄金并非许多人所想的那种稳定的投资产品,而回报水平则更接近超级安全的美国国债提供的收益率。

    从1836年到2011年之间,黄金年回报率的标准差(衡量价格相对于平均水平的波动程度)为13.7%,较表现无常的美国股市的回报率仅低三个百分点。

    然而,投资者为此获得的补偿几乎为零:据研究表明,同一时期美国金价年均涨幅为1.1%,仅略高于3个月期美国国债1%的平均实际回报率。

    总而言之,即使特朗普(Donald
Trump)最终当选美国总统,投资黄金可能也并非最好的选择。

    由此可见,大多数人对黄金的偏好并没有经过严格的历史审视,而当时间拉长到世纪为单位的时候,更无法证实。(编译)

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