释老毛:半路杀出个许家印

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2016年8月5日12:14:41释老毛:半路杀出个许家印已关闭评论 788 浏览 3103字阅读10分20秒

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作者:释老毛 出处:mao-talk(本文首发WX号,转载请获授权及注明出处)

一、万科上演新戏码
今天套路很深!码个时间顺序:
13点,突发。财新:恒大买入万科股票或达2%,其中部分资金出自许家印个人账户。

13:23,万科A异动,直线拉升涨逾2%。

14点,辟谣。新浪财经:恒大否认买进万科股票,称系假消息。

14:54,恒大否认后万科A仍旧收盘前封板,报19.67元/股,成交逾70亿,

15点后,反转!恒大撤回否认的说法,确认买入万科股票,持股4.68%,逼近举牌线,恒大将发布公告。

目前万科股权分布中,宝能系持股万科比例为25%,华润持股比例为15.24%,安邦持股比例为7.01%,万科管理层持股比例为4.14%。今天,恒大奇袭,进入万科前十大股东名单,仅次于安邦,位列第四。
《万科演义》进入第二季:从楚汉相争,到三国演义,到四国大战,再到春秋五霸,再到六方会谈(王石、宝能、安邦、华润、深铁、恒大),你妹,下一步会不会是战国七雄啊……

二、许家印大起底
许总是一个爱制造话题的公众人物,也是一个霸气侧漏的企业枭雄。前者如当年沸沸扬扬的“两会”爱马仕事件,后者在恒大冰泉、恒大足球、万科举牌上发挥的淋漓尽致。释老毛:半路杀出个许家印查看原图1)许家印是屌丝逆袭的典范,有着强烈的成就动机
许家印1958年生于河南周口农村,8个月丧母,是半个孤儿,出身卑微,年少困苦。根据补偿心理学,童年的自卑可能摧毁一个人的自信,也可能反过来导致成年后异常自尊作为补偿,产生出人头地的强烈动机。历史上很多牛人都是童年阴影,家道中落,例如拿破仑、毛润之。毛在《伦理学原理》批语:“我是极高之人,又是极卑之人。”内心的自卑激发出强烈的自负与自尊,成为后来他横扫群雄、俾睨苏美、叱咤风云的人格基础。

许家印无疑属于他们中的一员。大学毕业后,许在国企河南舞阳钢铁厂三年从工人做到车间主任,不满,辞职;到广州私企,操盘第一个项目就赚到上亿的利润,许向老板要10万年薪,被拒,辞职。许家印成立恒大,开始了地产业的逆袭:顶着亚洲金融风暴,三年内干成广州地产前10强,后来把恒大做成了地产界的华南五虎之一。据说在创业阶段,为了省钱,曾经吃发霉的馒头充饥。

这些人生履历不难看出许家印的性格。据说,许家印曾在酒后问下属:“我能流芳百世吗?”
释老毛:半路杀出个许家印查看原图2)许家印是结果导向型领袖,只问结果,不问手段
企业家分两种:一种是过程导向型,一种是结果导向型。前者讲究过程的正当性,往往不计成败;后者往往只求结果,不择手段。王石貌似是前者,许家印无疑是后者。

许家印是个狠角色,比宝能狠一个数量级。许的经营手法极其强悍,恒大的风格一出手就要做行业第一、中国第一、世界第一,要做最大,最快,最好。这从恒大足球可以看出来。许家印曾为恒大足球俱乐部提出24字指示:直面困难,坚定信心;狼性十足,血拼对手;不辱使命,为国争光。狼性十足,成为人们对恒大、对许家印的深刻印象。后来的决赛换广告衣事件最能体现这种结果导向的人格特征。

从万科举牌的操作手法也能看出端倪,盘中媒体询问恒大是否举牌,恒大否认买入万科,应该是为了减少异动,继续低成本扫货。因为不到法定的披露线,本来也没有义务公告,但这样做无疑在诚信上是有商榷余地的,搞的市场晕头转向。

3)恒大的资金链紧张但不差钱
恒大是激进型的狼性公司,高杠杆,而且不吝于高息借贷,前两年有高达12%的,去年的5%-10%,其中包括不少争议较大的永续债。2015年末,恒大的总负债为6148亿元,其中,流动负债4566亿元,非流动负债1582亿元。资产负债率为81.21%,净负债率93.4%,由于近年来致力于多元化扩张,恒大冰泉、恒大足球都是烧钱的项目,恒大的现金链是较为紧张的,这也是在港股估值一直压低的原因。
释老毛:半路杀出个许家印查看原图同时恒大也是有名的善于搞钱,不吝撒钱,连续三年拿净利润的一半来分红。许家印这次举牌还动用了个人账户,这几年分红没少拿,许老板不差钱。恒大的政商关系、融资能力还是比较强悍的。许家印不是大成,就是大败,狼性团队+天量融资,激进成就了恒大的传奇。这不,7月份恒大又暴了个大新闻,430亿的单月销售刷新了吉尼斯世界纪录。
释老毛:半路杀出个许家印查看原图恒大不差钱还表现在频频在A股二级市场出手,万科不是猎取的第一个:

4月,恒大斥资36.1亿,宣布以3.79元/股收购嘉凯城9.52亿股,入主嘉凯城;

4月开始到8月,恒大地产频频举牌廊坊发展,占总股本10%,仅次于大股东的13.5%;

8月,恒大举牌万科4.68%,应该在今天之前就开始偷偷吸货。

恒大正在A股下一盘很大的棋。以现在冲业绩的狠劲和财务状况,很可能不久即会回归A股,补血加油,增强其融资能力。

4)恒大举牌是多元化失利重新聚焦地产
恒大的多元化扩张实际上并不太成功,这几年市场也不买账,有多元恶化的名声。恒大冰泉基本失败了,足球虽成功,登陆新三板,但是个叫好不叫座的烧钱大王,其他的粮油、新能源、文化娱乐都还在培育期。港股市场上,恒大多元化屡屡被外资机构唱空。老毛君(WX号:mao-talk)曾在3.9元重仓过恒大,了解那段惊心动魄的历史。

多元化是不看好房地产,分散单一行业的风险,但今年房地产的意外火爆令人大跌眼镜。恒大的及时应变能力很强,猛冲业绩、举牌房地产公司,可以推测许家印在重新把战略重点回归到房地产业务上来。恒大控股万科,对其是如虎添翼:

1)恒大的楼盘大都布局在三四线城市和城乡结合部,去库存压力巨大,而万科的地块布局和近郊地产的运作能力,与恒大较为互补,这是许家印垂涎之处。

2)恒大财务能力需要万科补足。恒大杠杆太高、资金饥渴,其2015年预收款才831亿,而万科2015年末预收款高达2126亿,控股万科之后,这是一块大肥肉,能极大的弥补恒大的资金短板。

3)恒大激进有余,稳健不足,其周转率、应收款账期、库存管理、费用管理都有向三好学生万科学习的空间。

三、恒大是敌是友?
据传,在今年3月份的政协会议上,许家印和傅育宁是邻座,许氏彼时即向华润掌门人提出要以20元/股的价格,收购其持有的万科股票。据称傅育宁当时未置可否。

恒大这次入局,明显是有备而来,来者不善。到底是敌是友?老毛君(WX号:mao-talk)分析:
王石与宝能已经闹翻,水火不容;
王石与华润虽然翻脸,但可缓颊;
王石与深地铁勾勾搭搭,但不易得逞,毕竟两大股东都反对;
王石与安邦状况不明,安邦似乎只想做财务投资者。

恒大入局,可能是打破目前资本僵局的一个外来力量。王石瞧不起姚振华,但许家印的江湖地位和政商关系,王石也知道分量,地产两大佬之间也有互重之意,王石未必在得罪了公司两大股东之后再敢与外来的骑士翻脸。

很可能的一个结局是:恒大扮演白马骑士的角色,为各方解围,为国家解忧,与华润达成默契,接手宝能的股权,并在保留郁亮团队的条件下促成王石君体面的下台(荣任名誉董事长)。

这是万科唯一的台阶了!
释老毛:半路杀出个许家印查看原图结语:你若盛开,花香自来
从去年以来,很多蓝筹随着市场走熊开始跌出价值,万科上演了一出出大戏,看得市场目瞪口呆。市场必须深刻反思,重新认识蓝筹价值,重新认识地产价值,老毛君(WX号:mao-talk)连发数文,地产进入白银时代,中国进入产业合并时代。在供给侧改革的大背景下重新审视股市。老野蛮人杠杆收购熄火了,新野蛮人产业资本举牌了。是继续在妖股里刀口舔血,还是买蓝筹拥抱价值,对市场资金来说这是一个未来必须面对的生死抉择。

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