不要草木皆兵

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2016年8月1日16:12:31不要草木皆兵已关闭评论 728 浏览 845字阅读2分49秒

近日,股市连续下跌,不少朋友认为,这是由上月末两则重大消息引发的。一则是,政治局会议提到,抑制资产泡沫,要去杠杆,防范金融风险。另一则是,将出台严管银行资金的理财新规。还有,加上管理层加强监督市场炒作行为。

“看来股市确实泡沫不小啊!”有位朋友叹道。

那些消息影响股市下跌看似毋容置疑,但窃以为,人们误读可能是个重要原因。

一说到去泡沫,去杠杆,人们就想当然地把它栽到股市上,认为涨得高的都是垃圾泡沫股。我有点纳闷:这些消息和将要颁布的严管新规主要都是冲着银行来的,可怎么银行股却岿然不动呢?真是皇帝不急太监急。其实,当前去杠杆主要是要降低企业债务。怎么硬生生地往股市上扯?你知道眼下股市有泡沫?那请问:泡沫究竟有多大?你能准确知道?若你真能知道,那还要搞个股市出来干嘛?你用计划经济手段准确合理地分配资源不就得了?这能行吗?泡沫只有等到破灭了才能知道,而我们须要警惕和做的是怎样防范金融风险。

宏观经济发展固然要求“脱虚向实”,要把资金尽量往实体经济“驱赶”。这肯定没错。但问题是:你知道哪个行业或哪个企业理该得到更多的资金或资源吗?要是大量资金或资源再被那些严重损害生态环境或效率低下的落后行业及企业占有,那岂不更糟吗?去产能也不就落空了?其实,要把资源或资金分配好、利用好,还得依靠和发挥股市优化资源配置的功能,通过股市交易来完成。必须相信市场的判断力,资金向优质股票集中,自然而然地就甄别出行业及企业的优劣,从而推动实体经济调结构和促转型。没人会比市场更高明。参见本人小文《简述股市优化资源配置的机理》(2015-01-25)和《虚拟经济的价值》(2015-01-10)。

还有,股市是一个典型的复杂性适应系统,即便对于已经发生的重大走向,也很难马上准确地找到几条确切的理由加以解释,所以说,不要一见股市下跌,就以为有泡沫。要知道,大熊市里股市也常常发生大跌的呢。不要草木皆兵,像个惊弓之鸟。同理,反过来,也不可以为上涨了就没有泡沫。

“当前,股市这么调整一下,将会走得更健康、更稳健!”我说。

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