中信银行基本面及估值问答

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2016年1月12日22:14:15中信银行基本面及估值问答已关闭评论 600 浏览 1346字阅读4分29秒

云蒙 : 中信银行基本面及估值问答中信银行基本面及估值问答 1、中信银行H股股价为什么那么低迷? 答:这个原因是多方面的,很重要的一点就是外资不看好中国,觉得中国会有政治和经济方面的系统性风险,对于中信银行而言又遭遇了很多利空,外资本来对中信没有好感,中信银行去年没有分红,同时中信银行最近两年频繁换行长让外资不踏...中信银行基本面及估值问答

1、中信银行H股股价为什么那么低迷?

答:这个原因是多方面的,很重要的一点就是外资不看好中国,觉得中国会有政治和经济方面的系统性风险,对于中信银行而言又遭遇了很多利空,外资本来对中信没有好感,中信银行去年没有分红,同时中信银行最近两年频繁换行长让外资不踏实,还有西班牙对外投资银行VVBA减持H股……

2、中信银行基本面怎么样?

答:从财报的数据来看,中信银行基本面应该来说是没有什么问题,应该来说比较稳健,中信银行前三个季度营业收入同比增长16%,单季度营业收入同比增长23%;前三个季度拨备前利润同比增长19%,单季度拨备前利润同比增长29%;前三个季度非息收入同比增长36%,单季度非息收入同比增长73%,应该说发展还是可以的。

3、中信银行的不良贷款可信度如何?

答:从大面上看,中信银行在2012-2014年经历了三任行长,从陈小宪到朱小黄到李庆萍,一般接任者不愿意背前任的黑锅,都会对不良贷款审查更严格,比如2014年各银行增速都在两位数增长的时候,中信银行在营收20%的增长下弄了一个4%的净利润增长,当时大家都说中信银行洗了一个大澡。

从财报上看,中信银行不良贷款已经连续5个季度稳定在1.4%,不良拨备率也连续5个季度稳定在180%,从逾期贷款的角度看中报相比去年年底也相对稳定,应该说但从数据稳健上看,中信银行最近几个季度在16家银行中是可以排前三的。

4、中信银行2016年会分红吗?

答:中信银行目前核心资本充足率权重法都能稳定在9%,最近100多亿像烟草总局定向增发也已经获得批准,此外还有350亿优先股将补充,从资本充足率角度看完全有分红的基础,同时烟草总局定向增发价格油4.84元提高到5.55元,这个是要适当弥补的,最好的方法就是分红;

此外,在2014年中信银行也是30%的分红,上一次2010年融资没分红2011年分了两次。综合看,今年分红35%是可以期待的,大约每股分红0.3元的样子。

5、中信银行H股是否具有投资价值?

答:中信银行目前的股价是4.58港币,折合人民币为3.88元,相对三季报净资产市净率为0.617倍,相对年底净资产是低于0.6倍的,按照三季报的每股净利润计算,市盈率为4.15倍,这种估值应该说到了极限的位置,过去五年,在2013年年中钱荒恐慌期间,中信银行H股盘中触发过0.61倍市净率的估值。

对于这个市净率,单独看一个数值意义不大,0.6、0.5好像都没有感觉,但银行的净资产不同于钢铁等行业,银行的净资产主体是现金,而且银行的净资产没有包含已经折旧得差不多的土地房产等资产,如果都按照港股的估值来计算,中信银行就值1800亿元,而其净资产有3000亿,还有600亿的拨备在那里。

从市场角度看,目前中信银行A股股价相对H股溢价70%多,烟草总局定向增发价格5.55元也溢价43%,应该说这是一个很难得的投资机遇。

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