杯弓蛇影

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2016年1月12日02:08:22杯弓蛇影已关闭评论 379 浏览 1323字阅读4分24秒

  本轮股灾,无需过度担心,道理并不复杂。只是,两轮股灾过后,人们惊魂未定,杯弓蛇影。再加上,有一帮人似懂非懂的以讹传讹,就造成金融市场存在一定恐慌。其实,没什么大不了的,关键要看投资者的标的。我认为,第三轮所谓的股灾就是消化高估值的过程,估值有安全边际的不会出现过度非理性下跌。

  中国不存在类似东南亚金融危机和俄罗斯金融危机爆发可能性,根本原因在于我国对外债务风险敞口低。中国银行资产有接近200万亿,整个外汇储备规模大概3.3万亿美金。截止2015年3月,人民银行、外汇管理局公布的对外债务总量10万亿人民币,约合1.6万亿美金。这里面,有一半的债务是人民币债务,剩下大概8000亿美金外币债务。人民币债务,不需要担心汇率影响。外币债务,即使都是美元债务,也不过5万多亿人民币总量,汇率跌20%也死不了人。这跟东南亚小国大量外债敞口是两码事,中国不存在汇率风险导致金融、经济危机可能性。中国经济的对外依存,也不存在俄罗斯高度依赖石油,不会因为大宗商品价格大跌导致严重的经济危机。所以,通过汇率波动打击中国经济,效果非常差。其实,这根本源自我国经济体总规模太大,且我国经济发展信贷扩张主要依赖对内负债,200万亿银行资产对应5万亿外币债务,这个力量对比导致我国不会因为美元汇率大幅波动产生巨大风险。所谓的1万亿美元套利热钱,其实就是来自这里。
  债券市场,还处于较为封闭,主要的买卖双方都来自境内企业和银行。债券市场,是人民币交易,更是跟美元对人民币汇率涨跌没关系。由于,我国各大商业银行是债券市场的参与者,因此,银行流动性充沛,就不会出现债券市场大幅流动性抽离。目前,看不到任何有效攻击债券市场的手段。
  股票市场,实际上根本上还是缺水才导致下跌。恐慌,只是一部分原因。大股东套现,机构做空,散户跟风,这些是促使下跌的主要原因。但是,杠杆踩踏的空间很低,万亿多一点的融资总规模,挤兑也挤不出多少仓位。中小创结构性问题,才是根本弱点,其他的也没什么。缺乏杠杆踩踏威力,第三轮股灾注定雷声大、雨点小。
 关键在于,汇率调整、股市下跌,都不能直接影响经济基本面。即使,有一部分企业存在汇兑损失,也不至于导致整个经济基本面出现大滑坡。债券市场稳定,会保证经济基本面稳定,这是由人民银行和商业银行决定的。
  攻击我国金融市场特别累,因不能有效的传导各个市场。股指期货市场半残废,债券市场缺乏控制力,股票市场有国家队和一大堆机构,也就汇率市场能兴风作浪,还被央行虎视眈眈逼空挤兑。
  今天,离岸市场1000点飙升,就是很典型的逼空。断掉外资银行境内外人民币跨境交易,做空机构不能将境内卖空美元换得人民币弄出境,境外借人民币价格奇高导致无法履约还贷,这就是央行蓄谋已久的对做空人民币套利交易重击。离岸人民币市场,一共就1000多亿美金的池子,央行有必要可以一夜之间全端了,造成拆借人民币天价,做空交易巨亏。
  股市下跌,这个破事,其实不用理。现在,央行就把汇率市场弄明白就行了。大不了,汇率跌到7.0,隔三差五突袭空头,始终不让离岸市场人民币出现大量供给,自然而然就搞残恶意做空对手。
  中小创估值问题必须要解决了,否则,阴魂不散。这次,恐怕没人敢轻易救这个死刑犯了。
  
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