ETF投资全攻略

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某次伯克希尔股东会上,有人问巴菲特:“我有一份全职工作,没有多少时间研究,请告诉我应该怎样投资。”巴菲特回答道:“把所有的钱都投资到一个低成本的跟踪标准普尔500指数的指数基金,然后继续努力工作。”事实上,巴菲特不止一次在公开场合提议普通群众投资指数基金。

我在微博里也多次提到过ETF,也曾经在雪球上写过一篇非常“著名”的短文叫做《指数化投机》,被无数盗用转载,后因离开雪球后删帖。不过我还保留着一个“指数投机”的组合,用作平日交易的业绩参考。截止10月29日收盘,这个组合的收益率为70.81%(创建于2014年11月25日),同期沪深300指数涨幅33.37%,创业板指数涨幅64.83%。当然这与某些牛股的暴利不能比,但是与我追求的低风险、等于或高于市场平均回报的目标是匹配的。

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本文所指的ETF均为被动跟踪某一类指数的交易所交易型指数基金(Exchange Traded
Funds
,以下简称ETF),说直白一点:ETF的涨跌与对应的指数涨跌基本一致。比如创业板ETF(159915)大体走势是与创业板指数相当(短期内会有一些差别,称之为“溢价”或“折价”)。投资者通过投资此类ETF来获取等同于市场(或行业)平均水平的收益。

正如文章开头所述,巴菲特建议投资者买入的“跟踪标准普尔500指数的指数基金”,美股交易代码为SPY,假设在09年3月期间买入SPY持有(不做任何操作)到现在,你的总收益至少在3倍以上(不含分红),相当于年化21%的复合收益率;如果你有眼光在同一时期买入IBB(生物科技指数)持有到现在,收益大概是5倍多,相当于年化30%以上的复合收益率。要知道巴菲特的投资收益率也不过25%左右——这就是投资ETF的魅力所在——你享受到了整个国家或某个行业经济发展的综合红利。牛市买指数一定是跑赢大多数投资者的,熊市嘛,可以买反向指数ETF(不过只有美国市场有),这个问题后面再谈。

买指数ETF追求的是简单便捷,获取的是等于或略高于市场平均收益,相比买到一个大牛股来说好像并不那么刺激。不过,我一直认为,大牛股是可遇不可求的,搞不好还会碰上个黑天鹅。而国家或行业发展的角度上看,持有象征国家整体经济实力的大型指数ETF(比如标普500指数ETF或沪深300ETF)或某个具有未来经济发展方向的行业指数ETF(比如IBB或创业板ETF),那么,你将享受到发展红利,简单便捷且不惧黑天鹅。当然,指数ETF也有一些投资策略和配置问题,本文主要来聊一聊指数型ETF的投资分析方法和相应的策略。

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以下为付费阅读内容

关于ETF的分类和交易方法等基础知识,请各位自行百度,我就不展开了。下面讲重点。

指数ETF一定是对应着某一个指数,或是跟踪大盘指数、或是跟踪行业指数。研究指数ETF的主要工作就是研究宏观和行业基本面,以及指数成份股。目前A股市场几个交易量最大的ETF为例:

50ETF(510050)跟踪上证50指数

300ETF(510300)跟踪沪深300指数

500ETF(510500)跟踪中证500指数

中小板ETF(159902)跟踪中小板指数

创业板ETF(159915)跟踪创业板指数

篇幅所限,下面主要针对时下最热门的创业板做一些分析,重点是方法而不是结论。

创业板指数都包含了哪些行业?

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如上图所示,按市值计算,创业板指数中占比最大的行业是信息技术,消费 医疗
信息技术这三大板块占创业板指数77%的权重,仅医疗
信息技术这两项就占62%权重
。也就是说,信息技术和医疗的走势(尤其是前者)决定了创业板指数的走势,也就决定了创业板ETF的收益率。很显然,信息技术和医疗是属于符合“两个提高”的行业,也是国家产业转型规划中大力发展的行业。创业板指数的未来可以说就是国家发展的未来,也是世界发展的趋势。这就难怪创业板ETF能够大幅跑赢其他指数ETF了,如下图:

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当然,吹牛皮是不需要上税的,我们的市场里段子手太多,虚的东西太多。我就是要刨根问底,用事实说话:创业板里包含的这几大行业是不是处在行业增长的爆发期,这决定了创业板ETF值不值得投的重大是非问题。于是我去查了一些数据,就是我今天微博里那张图,以今年中报为基准,剔除金融企业,行业整体营业收入增速大于20%的行业:

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结论已经非常清晰了。顺便提一句,很多朋友对我摆弄的这些数据很感兴趣。其实也不是什么稀奇玩意,就是一套同花顺iFinD金融终端
Excel,这世界上最牛X的投资工具就是Excel
,相信我,用好Excel走遍天下都不怕!至于数据,很多大型的财经网站(新浪、东方财富、和讯等等)都有提供,只不过麻烦点需要自己抓数据而已,但是完全免费。重点不是数据本身,而是数据怎样为你所用。当然买一套数据终端非常昂贵,同花顺年费大约2万,万得大概8万,更高大上的还有彭博和路透,价格都在2~3万美金一年。像我这样的职业投资者是完全必要的,它帮我减少工作量、提高效率。如果你愿意走出“散户怪圈”,愿意把投资当做一件严肃的事业全心投入,我觉得这些“基础建设”还是值得的。以后我会逐步分享我的各种“秘密武器”,没什么好保留的,敬请期待。

扯远了,言归正传。


创业板ETF中权重最大的成分股有哪些?

任何指数都是有一篮子成份股构成,指数的计算方式根据成分股的权重进行计算。这里需要注意的是,A股市场上有创业板指数(399006)和创业板综合指数(399102)两个带有“创业板”字样的指数(中小板也一样存在这个现象),具体的区别请读者仔细查看股票软件的F10。如下图:

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一言以辟之,创业板指数(399006)是由100只创业板股票构成,创业板综合指数(399102)是由全部创业板股票构成,创业板ETF(全称是:易方达创业板ETF,交易代码:159915)跟踪标的指数是创业板指数(399006)而不是创业板综合指数(399102)。以下是创业板ETF的最新十大权重股:

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由上图可见,创业板ETF中,前十大权重股占据整个基金持仓近30%,也就是说,这十只股票的涨跌对创业板ETF的涨跌具有举足轻重的作用。换句话说,这十只股票绑架了创业板ETF,这是投资ETF常常遇到的问题,需要重视。有兴趣的朋友还可以去查一下创业板ETF的全部持仓,这里就不赘述了。

上文说过,投资指数ETF是为了获取国家或行业发展的红利,而不是追求某一只股票的暴利。投资指数ETF的好处是获得了整体收益的确定性,却避免了某一只股票可能带来的不确定性。是一种大概率确定性投资的方法,当然,前提是你所投资的行业是不是足够了解。


投整体还是投行业?

所谓整体,是指某一个指数代表了一个国家或区域经济的整体概貌,比如沪深300指数(对应沪深300ETF)。可惜的是,A股市场上行业指数ETF奇缺,要么是行业不全,要么是交易量太小。所以本部分内容还是以美股市场为例来讲述。

下图列出了一些主要的整体性ETF行业性ETF

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投资整体性ETF,即所谓的“赌国运”,你认为这个国家有没有前途?投资行业性ETF,则是对某些行业的未来有自己的判断……当然,你也可以投资某些区域经济、货币、国债等等,总之,你想要的都能在美国市场里找到。

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美国市场里还有不少专门针对中国的ETF

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细心的人已经发现了,是的,如果你觉得不过瘾,还可以买正向、反向、多倍杠杆的ETF,再加上期权(option)、存托凭证(ADS)以及T
0和无涨跌限制,各种玩法五花八门无奇不有。当然,我个人认为,投资ETF的主要目的不是获取暴利,而是在相对低风险下获取相当于市场平均的收益。杠杆型ETF(包括国内的分级基金),其交易属性是大于投资属性的。不论怎么说,咱们中国的金融衍生品的发展道路还很长很长。

话说回来,为什么不去美国市场投资呢?不要因为国家的封闭和落后阻碍了你个人看世界的方式。再说了,谁也没拦着你不让去美国做投资啊?只要你愿意,你可以坐在电脑前24小时不间断地进行全世界范围的投资,全球投资确实是一件让人兴奋的事业。我相信,当你的视野已经打开,就不再会局限于国内各种“主力”与“炒作”,投资与炒股还是有本质上的区别的,投资是一项充满正能量的事业

至于怎样开设美国投资账户等等事宜,具体百度吧,我不想给任何人做广告。

以下举一个实战例子,涵盖上述所有知识,不过还是以美股为例。


雷公ETF投资案例分析

首先我想说明一下,我投资美股的主要目的是为了获取世界顶尖科技发展的红利,全世界最顶尖的科技企业云集美国,那么投资美国科技类ETF是最简单直接能够享受上述红利的方式。

美国的顶尖科技主要集中在互联网、社交媒体、大数据、高端消费产品、电子商务、生物医药等方面,相应的顶尖公司如Google、Facebook、Amazon、Apple、Tesla、Ebay、Biogen等等。主观上,我很喜欢这些牛X的不得了的企业,但是客观上,我的英文水平还没有达到可以高效阅读英文财报的程度,更别说万一有个猫腻啥的,我完全看不出来。

这个时候,ETF的优势就体现出来了。我只需要找到一个ETF中持有这些牛X公司,就相当于他们集体为我做贡献了。嗯,这个想法不错!

研究ETF当是首推ETFDB.COM这个网站,找到他的选股器:http://etfdb.com/screener/

第一步:找到科技类ETF

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一共找到41个符合条件的ETF,按日均成交量大小(大于10万股)排列如下:

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图中红色框选的均是科技行业的细分行业,成交量最大的科技行业ETF就是Technology
Select
Sector(XLK)。
为什么成交量很重要?因为成交量越大的品种交易活跃度越高、流动性越好。流动性差的品种往往交易价格不连续,一旦出现极端市场情况,很有可能进得去出不来,实际收益可能会远低于理论收益。

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看到这儿,问题已经清楚了。XLK的前十大成份股中赫然屹立着我想要找的牛X企业!看来我是找对了。前十大持股占该基金权重居然达到了60%!也就是说,XLK被这几只股票绑架了,要注意这个风险。当然,出于好奇心,我点了一下列表中的Apple,出现的列表中显示出持有AAPL的所有ETF品种,按AAPL所占权重排列如下:

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如上述方法,你可以找到几乎所有你感兴趣的主题投资基金。

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好了,这篇文章写到这儿就已经把ETF的研究方式流程都讲清楚了。至于怎样选时、怎样判断趋势、怎样制定战略战术,这些问题,我另外找时间再单独写。

总之,研究ETF就是研究宏观或行业发展趋势。宏观的东西说难它很难,说容易也很容易,关键是要搞懂商业逻辑。每个人都有自己的知识背景和专业特长,根据自己的能力圈去选择ETF,是风险最低且最容易把握的投资方式。有人说,业内人士总是“灯下黑”,那么就用常识去建立投资逻辑,用搜索引擎帮你答疑解惑……你要这么想:雷公这家伙,一个学艺术的人,放在金融市场相当于没有任何专业,他能做成,我为什么不能?

拿起ETF武器,去遨游全世界吧!

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