风生水起2012年投资回顾与总结

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2016年4月19日20:27:34风生水起2012年投资回顾与总结已关闭评论 2,593 浏览 5056字阅读16分51秒

 2012年的股市,在跌跌撞撞中划上了圆满句号。回顾整个年度的市场走势,虽有起伏,但相对去年的持续调整,今年明显有所回暖,误了点的幸福列车正缓缓驶来。今年市场机会频现,板块热点层出不穷,个股盈利的空间也逐步扩大,不少股票都出现超过50%甚至翻番的涨幅。撇开指数不看,完全可以称得上是个温和的小牛市,无论长线投资者,或是中短线操作的股民,甚至融券做空的投机客,只要你自身的方法没问题,今年获利应该还是相当容易。如果今年的投资收益率低于50%,我觉得都不能算是好业绩,因为市场给予了太多机会。至于那些仍旧因来回割肉换股出现亏损而且还在骂政府、骂体制的股民,真应该反思一下了,好好想想自己凭什么来股市里赚钱,股市毕竟不是慈善机构,天上掉馅饼的机会终归是很多年才会有那么一次。

    鉴于去年手中个股普遍处于调整状态,今年的持仓品种基本没大的变化,只是适当做了些微调。截止到12月31日收盘,账户年度收益率为39.92%,同期上证指数涨幅为3.18%,领先指数36.74%。中小板指数涨幅为--1.37%,领先指数41.29%。最新持仓比例:
002273  水晶光电    58%

002400  省广股份    20%

002236  大华股份    16%

300119  瑞普生物     4%

300026  红日药业     2%(其他忽略不计)

    和往常一样,还是先回顾下历年的投资损益状况: 

2004年  账户收益率为-2.7%,  同期上证指数涨幅为-15.4%

2005年  账户收益率为83.1%,  同期上证指数涨幅为-8.29%

2006年  账户收益率为107%,   同期上证指数涨幅为130%

2007年  账户收益率为110%,   同期上证指数涨幅为96.7%

2008年  账户收益率为-15.5%, 同期上证指数涨幅为-65.4%

2009年  账户收益率为170.6%,  同期上证指数涨幅为79.98%

2010年  账户收益率为128.7%,  同期上证指数涨幅为-14.3% 

2011年  账户收益率为-16.85%,同期上证指数涨幅为-21.68%

2012年  账户收益率为 39.92%,  同期上证指数涨幅为3.18% 

 

    以上统计数据显示,自04年转型价值投资以来,除06年跑输指数,其余年份均跑赢了大盘。不过今年的投资收益不甚理想,仅为39.92%,远低于年初80%的盈利预期。如果抵消掉去年的亏损,两年的累计收益率也就剩16%,这也使得过去9年的年均复合增长率下降至53.43%,9年的投资总回报为47倍。应该说,今年市场环境还是非常好,尤其适合我的风格,年初制定的的投资策略是“以消费升级为中心,把握住文化兴国和安防护国这两个基本点”,在今年也基本得到验证,以欧菲光、歌尔声学、安洁科技为代表的消费电子升级类个股,以蓝色光标、光线传媒为代表的文化传媒个股,以及以大华股份、达实智能为代表的安防类个股都有不俗的表现。略有遗憾的是,我的持仓品种中除大华股份和红日药业全年涨幅较大,其他表现都较平均化,涨幅远远落后于行业龙头品种。如果说水晶和省广的涨幅能接近欧菲光和蓝色光标的水平,那今年完成年初的盈利目标还是比较现实的。这里面有某些客观因素,但更多的还是我自身的疏忽所造成。当然,一两年的投资收益对我来说也不是那么重要,投资毕竟是个长期的过程。

    从个股的情况来看,今年所持有的公司业绩和股价都出现了一定的增长,保持了我多年来持有上市公司时业绩不出现下滑的纪录。在此简单作下回顾: 

 

1,水晶光电:该股作为我这两年的第一重仓股,其股价表现对我的收益起决定作用。今年上半年由于小盘股的集体杀跌和公司一季度业绩大幅下滑,股价创出近两年的新低。随着业绩逐步回暖,股价出现恢复性上涨,全年涨幅为30%。由于全年业绩低于公司给出的30-50%的增长预期,股价表现也就不尽人意,这样对我的整体业绩也形成了较大拖累。由于电子行业的市场瞬息万变,加上公司的主动进攻性有所欠缺,水晶今年在经营上出现了比较明显的波动。好在公司的管理团队比较敬业和努力,加上多年的技术积累,短暂的阵痛之后又重回稳定增长的通道。明年公司的经营业绩还将出现增长,主要是蓝玻璃的放量(包括国内智能手机客户的规模化采购、高端智能电子产品的增长和使用延伸、蓝玻璃的局部代工到整体组装)、单反、单电的低通及数码相机的组立件和保护玻璃的增长(低通会因在佳能、尼康的市场份额提升而加大出货量,保护玻璃和组立件是否出现快速增长则取决于公司的营销策略)。从这个角度来看,市场以前对水晶的传统业务很快到天花板的担心其实是多余的,随着智能手机、平板电脑、智能电视的普及和推广以及数码产品的日新月异,传统产品的市场空间正逐步被打开。新业务方面,明年下半年的视频眼镜较为关键,如果下游推广得力,能像市场所预期的那样在2014年出产品,对公司的行业地位和未来的经营业绩可能会有个质的提升。至于蓝宝石衬底,或许还有一年的蛰伏期。

2,省广股份:该股今年涨幅虽然只有28%,但由于去年跌幅不大,整体来看市场表现还是不错的,股价也在今年连创新高。作为我跨领域(电子信息和医药)布局的第一个实验性品种,省广股份应该说还算成功,当然并不是说他涨幅有多么好,而是已经基本能判断出他的长线盈利空间。这家公司最大的特点就是稳健,尽管出现爆发性增长的概率偏小,但这种稳健性的增长却能持续很久,足以让我这样的投资者安心持股睡大觉。结合公司现有的市值和他未来的发展规模来看,目前或许只是小荷才露尖尖角。

3,大华股份:该股自08年上市以来,经过一年的蛰伏,股价和业绩持续数年出现攀升,累计涨幅已近14倍,成为熊市里的一道亮丽风景。去年在大盘和个股纷纷重挫的情况下,大华逆市上涨18.86%,今年股价又是不断刷新纪录,全年涨幅仍高达88%。目前持有大华4年有余,账面盈利已经不菲,而公司的股本和市值规模也超过了我以前设定的标准。不过从大华未来的发展来看,依旧处于良好的上升轨道中,前端摄像头的放量、标清向高清的升级、DVR到NVR的换代都将是企业快速增长的动力,尤其是明年新的交通法规实施和智慧城市建设对公司的经营环境都十分有利。现在很多人普遍对大华过高的涨幅和较大的市值担心,不过只要公司的经营业绩仍在快速增长,而且股市的大环境趋暖,应该还属于安全范围。衡量一只股票的好坏,应该不是看他以前涨了多少,而是看他未来还有多大空间。如目前复权价近2000元的格力电器,总股本已经扩大至30亿,但今年涨幅仍高达80%,股价连创新高,累计涨幅已达200余倍。

4,瑞普生物:该股今年的表现不瘟不火,全年涨幅为29%。不过去年跌幅过大,高达43.8%,所以目前的股价基本还处于低位。由于公司今年的业绩增长放缓,市场给予的PE也就相应降低,考虑到明年募投项目开始逐步贡献利润,加上下游市场的回暖,明年业绩的增速有望得到提升,而股权激励的考核以及大股东的增持也在明年给予股价一定的预期。

5,红日药业:该股是我今年持仓品种中表现最好的一只,全年涨幅为106%。只是由于配置比例过低,对整体的收益率没有大的影响。医药股也是我历年的标配品种,但10年底从天士力上撤退之后,虽然一直在跟踪几家医药企业,只是都没有配置。关注红日药业已有多年,前几年该股都没有什么表现,但今年发现业绩出现了很强的加速迹象,股价上涨预期比较明确,所以少量进行了参与。在4月初股价回落至18元下方时,曾有过减仓水晶(主要是超配部分)增持红日的想法,但考虑到水晶的长线趋势没变化,而且跟水晶的管理层已经非常熟悉,如果我在公司最困难的时候减持股票似乎有些不地道,于是也就放弃了这一机会。

     

    2012年的投资收益虽然不甚理想,但也还是有着一定进步,主要体现在以下几个方面:

1,投资风格日趋稳健,持股心态日趋成熟。

    很多人对我今年的突然停搏有些意外,自2月份去广东后就再也看不到我的投资周记和企业分析文章了。应该说,投资周记诞生之初,主要是为了记录自己的投资过程,定期梳理一下凌乱的思路,通过总结和回顾让我的投资心态变得稳定。到了后来读者越来越多,渐渐就成了一个别人观察、交流甚至学习的窗口。由于关注的人太多,包括一些机构投资者,为了不造成影响,有关操作和公司分析的内容我都无法再在周记中发表,只能反复谈一些投资理念。但这些内容毕竟有限,翻来覆去都是那些,经常会感觉无话可说。而同时这些年我的心态已经练就的非常成熟,完全不再需要通过写周记来改善,所以最终我决定停止这一鸡肋行为。对我而言是个解脱,得到了放松;而对其他人来说,尽管看不到新的文章,但此后股市发展的每一个阶段,都能在我过去的文章中找到痕迹,如果说要学习我的理念和思路,以前的近300篇周记就完全足够了。

   事实上,细心的投资者如果仔细阅读过我去年的投资总结,就会发现我当时就有过停博的暗示。有些人猜测我停博是不是因为股价表现不好,或者网上非议过多,其实这都是误解。08年这么艰难的市场我都能挺过来,何况现在已今非昔比呢?就像我欣赏的女星范冰冰说的,“我能经得住多大诋毁,就能经得住多大赞美”。停博的另一个原因,是考虑到我的影响力越来越大,新浪推荐也十分频繁。由于我不想走职业投资这条路,没打算考虑弄私募、搞讲座和荐股理财之类,而只是想让自己有个宽松的投资环境,做自己喜欢的事情,所以我并不希望有太高的知名度。有些人盲目把我当成他们的楷模或者偶像,其实只是认识上的误区,事实上我远没大家想的那么出色,我也不愿意让自己背上“偶像”的枷锁而去克制自身的言行。借用王石的一句话:“反叛的时代不需要偶像”。

2,与上市公司交流和沟通的经验越来越丰富。作为一个普通的个人投资者,在跟上市公司管理层沟通时,我的优势远远不如机构。初次跟上市公司打交道,经常会受到冷落或者被轻易打发。但我都没有轻易放弃,这些年依托自身的努力,凭借自己的坦诚、执着和专注赢得了许多上市公司的信任,逐渐得到了证券事务代表、董秘、总经理甚至董事长的认可,从而为自己创造了一些可以和公司管理层深入交流的机会,这对提高对企业的认知度是很有帮助的。

    在略有进步的同时,也暴露出自身的很多不足:

1,投资进取心不够强,对有些明确的市场机会无动于衷。由于前几年在股市有了一定积累,生活相对安逸,加上我对物质的欲望又不太强,所以渐渐对股市盈利多少就不是很在意,只要保持稳定增长我就满足了。大部分的时间,我都处于慢生活状态,这样也导致了我对市场敏感度有所缺失。考虑到目前还算年轻,过多地享受人生似乎有些不妥,加上生活层次的提升之后,又面临着很多新的改善需求,所以明年将适度给自己一点压力,提升一下赚钱的动力。

2,对公司信息的收集和整理,有些主次不分。目前网络信息量庞大,对信息的真伪和轻重都有必要做些取舍,如果过多的关注细枝末节,对整体的判断就很难上升到一个高度,也不容易形成全面的认识。今后在信息资料的收集、筛选上应该多下点功夫,以免舍本逐末。另外跟上市公司交流过多之后,也容易出现“不识庐山真面目,只缘身在此山中”的感觉,这一点今后也要适当注意。

3,对上市公司的分析容易偏乐观。屁股决定脑袋,这似乎是大部分投资者的通病,我也不例外。在分析企业时,通常会放大企业的乐观因素,而对公司存在的问题和面临的困难往往估计不足,这是需要我花很大力气去改进的。

    不管2012年投资收益如何,我都要感谢这些上市公司的努力,在经济大环境这么恶劣的情况下,这些公司还能实现业绩的增长,与他们的辛勤付出是密不可分的,希望明年这些公司能再接再厉,创造更多的辉煌。

    2013年,将是我转型价值投资后的第10年。对于明年的市场,我估计整体情况应该会好过今年,毕竟这个市场已经熊了5年,从周期上来讲,牛的出现该也为时不远了吧?其实我是不适合牛市的,因为牛市对基本面相对比较淡化,题材和资金起的作用会更明显,通常来讲我在牛市的收益只能处于中下游水平。出于明年行情回暖的考虑,在投资策略上我会在现有的防御型风格上,适当增加一些主动攻击,投资组合会由集中转向适当分散。2013年持股结构上会有些变化,计划增加2只新的中线品种,期待全年能实现1.3倍的投资收益,以弥补今年的遗憾。当然,这也只是个玩笑,不是什么目标,如果真的实现,那么我的10年100倍收益也就美梦成真了。

    最后,祝各位新年快乐,2013年在股市上取得良好的投资回报!

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