澄泓带您读中报(2016):江特电机

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【中报核心】

1.江特电机已经成功转型。

2.全年预计净利润2.5亿元左右,估值80倍,目前看还是高估的。


一、中报分析

8月24日,
江特电机发布中报,公司2016年1-6月实现营业收入13.22亿元,同比增长227.47%,电气设备行业平均营业收入增长率19.72%,公司本季度营业收入环比上季度增长31.03%;归属于上市公司股东的净利润1.07亿元,同比增长208.93%,对公司股价构成特大利好,电气设备行业平均净利润增长率27.16%,公司本季度净利润环比上季度增长91.34%。

澄泓带您读中报(2016):江特电机

澄泓带您读中报(2016):江特电机

1.由报告看来,新能源汽车及车用电机业务成为了其主要利润来源。江特电机已经成功转型。

2.上半年江特电机的营业收入达到了13.22亿元,比上年同期增加了9.18亿元,同比增长了227.47%;净利润1.12亿元,比上年同期增加7490.18万元,同比增长210.55%。

3.公司主要业务有四大模块:一是机电产业,包括传统电机和新能源汽车用电机;二是矿产业;三是碳酸锂和锂电池正极材料;四是新能源汽车。

4.传统电机业务持续下滑,在2015年,新能源汽车电机同比增长1201.84%,并逐步成为公司电机主导产品之一。同时,去年收购的米格电机在2016年上半年实现净利润3335万元。

5.新能源汽车方面,主要有3个平台:包括九龙汽车、宜春客车厂和江特电动车。宜春客车厂已取得新能源汽车相关资质,多个产品获汽车目录公告。今年上半年,九龙汽车销售新能源汽车1611辆,同比增长110%,实现营业收入7.82亿元,同比增长14.58%,净利润达到了7727万元。并购效果明显。

6.碳酸锂和锂电池正极材料:上半年公司碳酸锂业务贡献收入4703万元,同比大幅增长,一期2000吨锂盐厂目前正在技改优化、二期6000新生产线在建,2017年有望形成8000的生产规模。


二、估值

公司预测,1-9月份将实现净利润1.72亿元-1.95亿元,同比增长280.00%-330.00%。一季度净利润3,671.98万元,二季度净利润10,698.01万元,1-9月份将实现净利润1.72亿元-1.95亿元,三季度取中间值为7600万元,全年预计净利润2.5亿元左右,估值80倍,目前看还是高估的。

综述:米格电机和九龙汽车在2016年上半年为其贡献了1.11亿元的净利润。是公司主要收入和利润来源。由以上几大业务发展趋势来看,公司未来业绩弹性空间较大,随着新能源客车补贴政策出台和乘用车自有品牌的推出,未来业绩有望持续加速增长。

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