澄泓带您读中报(2016):盛达矿业

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澄泓研究•新视界工作室:简放、散人gjjn538(主稿)、大徐子、后来居上_dioyan、杨长雍、股市里的随风草、吉普赛007、平淡的啊威仔


【中报核心】

1.中报低于预期,上半年净利润下滑,主要是季节性停产时间较长所致;

2.完成了光大矿业和赤峰金都的增发收购,未来将增厚公司业绩。


一、中报分析

8月25日发布中报,公司主营业务收入2.44亿元,较上年同期下降41.77%;净利润7,585.62万元,较上年同期下降42.54%。扣非净利润6897万元,同比下降-47.78%。公司销售收入、利润与去年同期相比有所减少,主要是公司2016年上半年开工较晚,季节性停产期较长所致。同时预计1-9月累计净利润可能为亏损或者与上年同期相比发生大幅度变动,整体业绩大大低于预期

公司已增发完成光大矿业100%股权和赤峰金都100%股权收购,新增217,636,556股,公司总股本变更为722,625,223股。公司投资的兰州银行、中民投、金桥水科等优质项目,将给公司带来稳定和较丰厚的投资收益。此外,公司还将持续跟踪镁、钒、钴等未来具有广阔发展前景的有色资源,也将积极关注与公司关联度较高的“新材料”等产业领域,择机通过参股、并购等方式介入,以抢占市场先机,保持高速增长(历次报表中首次出现该计划)。报告期内,根据董事会制定的将公司打造成“有色金属领域具有影响力的企业”和“发展3-5家矿业公司”的战略构想,上次并购后公司共拥有3家矿业公司。

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​由表可知公司权重产品含银铅精粉毛利率同比变化不大,但是季节性停产,导致营收大降46.35%,营收占比少,相对锌精粉占比就高啦,所以采选业毛利率下降了5.08%。以下是重要子公司的参股情况:

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​由表可以看出公司净利润全部目前由内蒙古银都矿业有限责任公司贡献,控股比例只有63%,在少数股东损益一栏也有所体现。新收购的两家矿业公司目前还未盈利,也无营收,对于2016年业绩也是潜在拖累。根据收购标的承诺2017-2019年净利分别应达1.61亿元、2.10亿元和2.09亿元。


二、投资要点

1.公司参股投资的兰州银行,目前已向证监会提交上市计划报告书,还没审核通过,需跟踪相关进度。

2.公司首次提及的将持续跟踪镁、钒、钴等未来具有广阔发展前景的有色资源,也将积极关注与公司关联度较高的“新材料”等产业领域,择机通过参股、并购等方式介入,以抢占市场先机,保持高速增长。可持续跟踪。


三、盈利预测及估值

公司未做三季度业绩预测,按照规定偏离在±50%之内,现有情况对盈利及估值无法精准预测,建议跟随市场而走,重点观察白银现货价格的走势。


四、风险提示

1.公司开工情况继续不达预期,增发收购的2家矿业公司亏损加大;

2.白银和锌的价格下滑;

3.中报低于预期,是不大不小的黑天鹅,必须控制仓位。

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