新能源汽车碳配额管理下的投资策略

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2016年8月15日11:01:09新能源汽车碳配额管理下的投资策略已关闭评论 769 浏览 1445字阅读4分49秒

澄泓研究理念:让研报变诚实,使投资更简单。

澄泓研究•新视界工作室成员:简放(主稿)、散人gjjn538、大徐子、后来居上_dioyan、杨长雍、股市里的随风草、吉普赛007、平淡的啊威仔


【导读】

近日,国家发展改革办公厅发布《新能源汽车碳配额管理办法》征求意见稿,要求相关部委、企业、行业协会等在8月25日之前反馈书面意见。

新能源汽车碳配额管理下的投资策略

新能源汽车碳配额管理下的投资策略

​该办法在汽车圈瞬间引爆,预计将对整个汽车制造产业格局产生深远影响,中长期利好新能源汽车的发展。今天新视界工作室将深度解读该办法以及投资机会。


一、《新能源汽车碳配额管理办法》征求意见稿要点解读
1.碳配额管理实施的背景

制定该政策基于两方面原因:一方面,随着新能源汽车产销量不断增长,大规模财税补贴难以为继;另一方面,燃油汽车产能结构性过剩问题已开始凸显。


2.什么是新能源汽车碳配额?

新能源汽车碳配额即二氧化碳减排配额,是新能源汽车在使用过程中,与燃油汽车相比减少的二氧化碳排放量。企业可以通过生产和销售新能源汽车达到碳配额总量要求,也可通过碳排放权交易市场向有多余碳配额的企业购买。


3.碳配额的设定

配额由国务院主管部门根据规划目标对燃油汽车规模企业设定新能源汽车与燃油汽车产销量的年度比例要求,并折算为企业应缴的新能源汽车碳配额数量。


4.碳配额的交易

交易产品为碳配额,交易的主体为燃油汽车规模企业、新能源汽车规模企业和政府授权的机构。


5.加州的ZEV法案

该办法制定参照了加州的ZEV法案(Zero Emission
Vehicle,零排放车辆),那么什么是ZEV法案呢?美国加利福尼亚州空气资源委员会(CARB)规定,在该州销量超过一定数量汽车的企业必须使环保车的比例必须达到一定要求,CARB按照EV、PHEV、HEV的种类,为每种车制定了“积分”系数,规定了与销量挂钩的积分基准。未达到ZEV法案规定标准的企业必须向CARB支付每辆车5000美元罚款,或者向其他公司购买积分,其核心为政府强制限定企业零排放汽车的销售比例:只要车企销售一定数量的非零排放的新车,就欠政府一定的信用积分。而欠下的积分必须由车企用实际行动来偿还。一般而言,汽车产品的碳排放量越高,积分越高。车企偿还积分的方式有三种:一是生产零排放的汽车;二是向其它积分富余的车企购买积分;三是接受州政府的罚款。

通过以上梳理,我们可以简单的理解为,要想生产超过配额的燃油汽车,需要购买碳配额,而新能源车企因为配额用不了,则可以放到市场出卖。该办法的要点就是通过碳配额的调控管理,让不愿意生产新能源汽车的传统车企付出更高的处罚或购买配额成本,从而促进传统车企的转型升级,调动新能源汽车的生产积极性,顺利让补贴政策退出。

该管理办法拟于2017年开始试行,2018年正式实施。

我们分析认为,该政策的实施,降低了对退补的担忧,将中长期利好新能源汽车产业的健康发展。


二、投资策略

1.该办法利好新能源汽车占比高的车企,将有更多的碳配额可以到市场出售,增厚盈利能力,推荐关注比亚迪(002594)、东风汽车(600006)、中通客车(000957)。

2.该办法促进新能源整车未来占比提高,将拉动上游需求,推荐关注前期一些调整到位的低估老龙头个股,沧州明珠(002108)、国轩高科(002074)、赣锋锂业(002460)、天赐材料(002709)。

3.该办法将促进传统车企通过技术升级降低油耗,汽车轻量化将会成为趋势,推荐关注云海金属(002182)、普利特(002324)。

澄泓研究·新视界工作室

二〇一六年八月十五日

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