迟来但不晚的——2016年A股投资策略

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2016年8月15日00:11:23迟来但不晚的——2016年A股投资策略已关闭评论 538 浏览 14382字阅读47分56秒

笔者按:1、本策略报告写于2016年3月21日,但现已是8月14日,时间已过5个月,但本人的投资策略一般不轻易更改,多是长期有效,另外本策略发出时,也即3月21日沪指是3018点,截止上周五(8月12日),沪指3050点,这期间沪指涨幅1.06%,指数仍运行在3000点平台上,所以本报告方向性的投资策略仍有效。本策略投资组合中涉及的个股投资策略都不再有效,所以任何人都不要受本策略组合的影响而盲目追买组合中涉及的个股,这些个股都蕴含较大下跌及回调的风险!另外,本策略曾发布于某渣球,长期跟踪我的朋友大多早已收录本策略原文,但应该仍有很多人没看过本文,所以放这里供各位参考。但因为每个人的资金额度、投资策略、投资心态及风险把握能力不同,所以本策略报告的观点只对我本人有效,对其他任何人都无效!!!所以,千万不要盲从!!!2、3月21日至今沪指上涨1.06%,在此也对3月21日制订这组合,在历经5个月后的收益情况做个总结,也算有个交代,这期间组合中涉及到的个股市场表现如下:(1)、国海证券:3月21日复权价6.92元,现价7.09元,涨幅2.45%;(2)、国金证券:3月21日复权价15.00元,现价13.47元,跌幅10.20%;(3)、兴业银行:3月21日复权价14.92元,现价16.18元,涨幅8.44%;(4)、北京银行:3月21日复权价8.39元,现价8.79元,涨幅4.76%;(5)、扬农化工:3月21日复权价24.15元,现价32.58元,涨幅34.90%;(6)、一汽富维:3月21日复权价11.72元,现价13.73元,涨幅17.15%;(7)、烟台万华:3月21日复权价14.77元,现价20.12元,涨幅36.22%;(8)、青岛海尔:3月21日复权价8.71元,现价10.39元,涨幅19.28%;根据两个组合中上面个股同期的市场表现,两个组合到8月14日的盈亏损益情况:(一)、组合一盈利18.20%,组合一的配置:国海券商(35%)+扬农化工(35%)+一汽富维(30%)=(1*35%*102.45%)+(1*35%*134.90%)+(1*30%*117.15%)=35.85%+47.21%+35.14%=118.20%;(二)、组合二盈利16.93%,组合二的配置:(国海证券+国金证券,合计25%)+银行(兴业银行+北京银行,合计15%)+扬农化工(20%)+一汽富维(15%)+烟台万华(15%)+青岛海尔(10%)=(1*12.5%*102.45%+1*12.5%*89.80%)+(1*7.5%*108.44%+1*7.5%*104.76%)+(1*20%*134.90*)+(1*15%*117.15%)+(1*15%*136.22%)+(1*10%*119.28%)=12.80%+11.225%+8.133%+7.86%+26.98%+17.57%+20.43%+11.93%=116.93%;两个配置组合的收益情况类似,暂时都受券商部分仓位的拖累,给两个组合贡献利润较大的品种为扬农化工、一汽富维、烟台万华、青岛海尔。而券商的走势受大盘影响较大,这期间沪指仅微涨1.06%,所以两个组合虽然仍未达到预期收益目标,但都跑赢指数。另外,不管市场运行状态如何,在2016年内本组合的仓位不做任何调整。3、以下为本策略报告原文,因当时本策略报告是应机构资金要求所做,所以本策略中有对前面股灾迎对策略的回顾,在此未做删改。发此文的目的是给各位多个参考,但不希望误导到任何人。另外,本人强调:任何看空市场的同学请继续,我不阻拦任何人看空、做空。2016年度内本人不再发任何涉及A股市场投资的文字,以免误导到各位,2017年再见。
以下为2016年3月21日所发策略报告原文:
2016年A股投资策略2016年3月21日
(笔者按:本投资策略是一大型投资机构需要,计划配资3-5个亿资金入市,因对方想让我协助他们完成这次投资,所以本《投资策略》有部分内容是回顾2015年度股灾前后我个人对风控的把握情况)一、A股的估值已经极具吸引力 A股市场的估值水平已跌回到极具吸引力的可投资区域,现上证50的静态PE为9.41倍,上证180的静态PE为11.27倍,上证综指的静态PE为14.89倍,都属于历史上较低的区位处。A股市场自成立起的25年以来,市盈率波动区间一直是20—60倍之间,当市场平均市盈率下降到20倍以下时,市场基本进入到底部区域,而当市盈率水平跌至15倍时,则基本是确定性较强的底部。而市场的平均市盈率水平上至50倍以上时基本到顶部。1994年沪指下探325点的历史低位时,对应的市盈率为10.65倍,这个市盈率水平是A股成立25年来的极限。2005年6月沪指下探998点时对应的市盈率为15.42倍,2008年10月沪指下探1664点时对应的市盈率为13.55倍,目前沪指3000点区域对应的市盈率是14.89倍(前几天一度跌至13.55倍),所以A股市场已经到了极为安全的大底区域。 备注:衡量市场运行区间的考核指标不适宜用指数的点位,A股市场不断扩容,GDP又持续增长,上市公司的盈利能力不断提高,市场的总市值也不断扩大,所以资本市场运行的走势都是趋势向上,这是市场的发展规律决定的,同时这也是欧美市场20年一直处于大牛市格局、指数不断上行,但市盈率价值中枢却一直维持15倍左右没怎么变化的原因。而A股市场的蓝筹股即使在2015年度股灾爆发前的5100区域时,上证50的市盈率也仅为12.57倍、上证180的市盈率也仅15.69倍,当时主要权重股银行和保险的市盈率水平也仅为5—10倍之间,仍属于价值被严重低估的区间。而随着A股市场后期对外开放力度的进一步加大,如加入MSCI后,外资的主要投资标的基本是上证50的成份股,这样一旦银行、保险等大金融蓝筹股的估值水平开始与国际市场接轨,那么沪指在未来几年内突破6124点并不断摸及新高其实极为正常。并且,外资进来后,A股市场将逐渐成熟化,这样市场的平均市盈率水平将逐渐下降(不是市场下跌造成市盈率水平下降,是题材概念股的炒作逐渐降温带来的市盈率水平下降,另外换手率也将逐步下降),那么A股市场的估值吸引力将进一步增强,所以沪指在后几年触及万点其实很正常。那么对比周边韩国、台湾、印度、香港等市场的发展情况,A股市场目前的区段类似1993年前后的香港市场,也即未来A股市场走长期牛市是大概率事件。本段文字的思路源自《从QFII的操作理念看沪港通后A股市场演变格局发展趋势》系列文章: (1)、http://blog.sina.com.cn/s/blog_54a832620102v462.html (2)、http://blog.sina.com.cn/s/blog_54a832620102v6nq.html (3)、http://blog.sina.com.cn/s/blog_54a832620102va7a.html二、基本面因素催生长期牛市:(1)、基础利率进入到长降息周期——因随着中国经济的发展,金融改革的步伐将加快,随着资本的全球化,中国基准利率下行发展的必须趋势,这样最终促成储蓄资金流出银行并开始加大对各类资产的投资力度,同时降低企业的经营成本并提升企业的收益,由此提高估值吸引力;(2)、国资改革即将进入实施阶段,因国企是国家的经济命脉,提高国有资本运营效率已成为当务之急,这样原本估值就具有较大优势的蓝筹股将更具估值吸引力。(3)、实施经济转型、提高直接融资的比例,降低银行等金融企业的风险、以及通过资产证券行来化解金融风险都需要活跃的资本市场配合,所以A股市场长期走牛,其实也是国家发展的需要;(4)、社保资金的即将大规模入市,以及A股市场即将加入MSCI,这是A股市场发展史上同时具有颠覆性意义的重大变革,大规模的社保资金进场,以及外资的大规模流入,会促成A股市场逐渐向成熟化发展,就是逐渐开始注重价值,摒弃概念性炒作,这从欧美市场及亚洲地区各主要市场的发展历程看,已经是必然。(5)、长降息周期的开始,最终会促成沉淀在民间的巨额资本因为资产荒的制约而加速流向实体领域及资本市场,尤其是当A股市场营造出赚钱的示范效应后,全社会对大类资产的配置格局会吹生A股市场走出长牛,而国资改革和创新的预期同样会促动民间资本流向资本市场。(6)、2015年度因监管缺失造成的股灾,已经极大程度的释放了A股市场的泡沫,同时也套牢了超过1.4万亿的救市资金,这更促成管理层推动股市走好的动力。
三、监管的缺失虽然促成股灾,但同时也促成A股市场进一步成熟 2014、15年度以来,政策面对股市的态度已经与以往截然不同,催生牛市成为政府对A股市场总的基调,这也是2014年度以来,新华社、人民网、央视等官媒不断给A股市场走牛而煽风点火的根本性原因,就是政策面对发展好资本市场已经有了新的认识,明白了发展好资本市场对经济转型、国资改革、资产证券化、化解金融风险等都将带来积极意义,这是促成A股市场未来长期走牛的基石。 2015年6月份股灾的发生,在很大程度上是源于监管层在管理上的缺失造成的,就是由于监管部门过于希望资本市场走好,然后服务于经济转型、国资改革及为实体经济排忧解难,所以放纵了市场对题材概念股的恶性炒作,因此引发A股市场集聚了过大的金融风险,最终导致股灾爆发:1、股灾1.0,源于监管的缺失,对公墓及游资机构恶炒的纵容,尤其是当公募基金集体坐庄恶性炒作已到犯众怒的情况下,监管层仍熟视无睹,最终促成A股市场狂泻出股灾1.0。2、股灾2.0,前面的股灾已经让市场遭受了重创,各路融资资金已经近乎被赶尽杀绝的情况下,有关部门为转移矛盾,开始装模作样的“清理配资”,结果再度造成市场再度进入新一轮的恐慌杀跌,此举也造成国家队耗费万亿资金拼尽全力才稳住的盘口再次决堤。所以,股灾2.0的爆发其实也是源于监管能力的缺失。3、股灾3.0,在A股市场原本已经推行有涨跌停限制的基础上,有关部门又多此一举的另设“熔断机制”,名义上是为保护投资者,降低股票的波动风险,但实际却造成市场流动性的枯竭,加上监管部门不合时机的暗示注册制有可能加快推行,结果让估值原本不低、市盈率虚高的题材概念股再度将A股市场带到更低的台阶,所以股灾3.0的爆发还是源于监管的无能造成的。 但拨乱后必然反正,这次股灾的爆发暴露了有关部门监管的无能,促成政府对监管部门进行改革及调整,这样对A股市场未来的发展也有好处,就是通过这次教训,促成有关部门在未来对市场监管时能防微杜渐,这样提高管理能力,并促进A股市场向成熟化迈进。
四、A股市场后期投资方向1、券商股是牛市启动的钥匙 A股市场有自己的炒作逻辑特点,一直以来券商股都是牛市的试金石,历次牛市行情里,市场对券商股的炒作力度都远大于指数的涨幅(基本都是倍数关系),我暂不对券商板块的历史炒作情况做回顾,我只说现阶段券商股的炒作价值再度凸显:券商行业是强周期行业,业绩弹性大的同时,股价弹性也大,所以券商股是历次牛市行情的急先锋,当然弱势里券商股受冲击的影响也最大。但A股市场在经历完历史上最大级别的股灾洗礼后,其投资价值再度凸显出来:因为经历完历史最大级别的股灾洗礼后,A股市场已经到底基本是大概率事件,而随着市场的转暖、监管的放松、券商行业的ROE有望整体步入上升新周期,以及新三板、场外市场、创新式衍生品、结构化产品、深港通开通、融资业务重新回暖、创投业务蓬勃发展等都将为券商行业提供非常好的新发展机遇。尤其是券商股是股灾以来A股市场跌幅最大的板块,股价基本都已经跌回至2014年牛市行情启动前的价格区间段,也即股价已经开始具备较大的投资价值。而最近一个月来各券商大股东的大手笔增持及回购相继而来,加上市场深幅调整后对牛市的预期又开始加强,这一系列因素都为股价已经严重超跌的券商股重新走出“王者归来”行情提供了支持,所以基本可以说:不管2016年度A股市场怎么走,只要年内A股市场有机会,券商股大概率都不会缺席。而如果市场即使继续维持弱势,券商股的股价也已经跌无可跌,因大部分券商股的PB已跌到历史低点区位,市净率已经回落在1.9倍区域,大券商的市净率则是进一步低至1.3—1.5倍区间,都已经处于历史低位处,同时股价也大多跌回至2014年牛市行情启动前的价格区间,所以A股市场的券商板块已处于极具投资价值的区间。2、银行板块将成为牛市进行中安全的资金蓄水池 因为经济的持续增长,银行业的长期发展趋势不可能被逆转。因中国银行业的盈利提升并不是靠利差,实际是依托旺盛的社会资金需求和银行在社会融资体系中的主导地位而带来业绩的增长,尤其是我国经济处于持续快速增长的阶段中,工业化、城镇化进程正快速发展,各种基础设施的投资项目不断增多,居民生活水平也不断提高等,这都促成了各类金融消费需求出现持续增长,进而带动社会对资金需求的持续旺盛,所以银行业总资产规模的持续增长才是银行业利润持续高企的根本性原因,并且中国银行业未来仍将处于高速发展进程中。而目前阶段A股市场银行板块平均5、6倍的市盈率估值其实仍被严重的低估,所以银行板块其实仍具有极大的长期投资价值。但A股市场有自己特有的炒作结构特点,市场的价值结构体系与欧美成熟市场有较大的偏差,就是“炒作”为市场的主旋律,资金流动遵循着“流水填坑”的特点,就是资金一般习惯于先流向被市场认为“低估”、但股价弹性大的中小投资标的,只有当这些所谓的“低估”价值被挖掘到一定程度,风险也明显开始集聚后,资金再开始流入其他价值仍被“低估”的品种中。而大蓝筹因为市值大,资金难以撬动,所以类似银行等大市值蓝筹股,往往是在牛市的后半程才开始吸引资金的大规模流入。因此,A股市场对大蓝筹的定位经常是视其为牛市炒作中最后的盛宴,尤其是2015年股灾爆发后,市场上众多题材概念股及各类中小市值股票的股价被拦腰折半,而银行股因为在股灾期间被国家队资金作为托市工具,所以银行板块的跌幅有限,这些因素促成市场资金更愿意流入那些股价严重超跌的小市值品种。所以,银行板块的个股暂时可能不具备大的系统性投资机会,只有当市场中众多超跌品种的股价在得到一定程度的修复后,资金从出于避险角度的考虑会逐渐流向银行板块。所以,银行板块在中短期内还没到买入的最佳时点,当市场重心上行一段时间后,银行股才能迎来系统性投资机会的买入时点。 附中国银行业可以长期发展的逻辑因素分析:(1)、《GDP增长与银行业利润增速的关系?》http://blog.sina.com.cn/s/blog_54a832620102v61h.html(2)、《中国A股白皮书——看这20年股市,兼谈10年10倍股,赚看得见的利润之一》http://blog.sina.com.cn/s/blog_54a832620102uyvj.html(3)、《中国A股白皮书——看这20年股市,兼谈10年10倍股,赚看得见的利润之二》http://blog.sina.com.cn/s/blog_54a832620102uzqg.html
3、以创业板为首的题材概念股蕴含的风险依然较大,回避为宜。 A股IPO的发行从核准制向注册制推进是必然,股灾3.0的诱发因素之一就是市场误传注册制可能提前进行,由此导致A股市场估值虚高的题材概念股出现抛售行为,并由此引发市场重心大幅下挫。而市场之如此反应已经说明实施注册制对高市盈率的题材概念股构成负面影响,并且周边成熟市场,如香港、台湾、韩国等资本市场上,题材概念股的炒作都呈现被边缘化的局面中,所以注册制的实施对题材概念股确实构成长期的利空。尤其是A股的这些所谓成长股大多不具备真正的成长性,很多公司财报上所谓的“业绩增长”并不是源于ROE的提升,而是源于资产收购,也即高市盈率公司通过并购低市盈率资产来拉低市盈率水平,而一旦行业发展的基本面出现问题,其泡沫随时破灭,这种并购行为在欧美市场被称为“大型联合企业泡沫”,类似旁氏骗局。而无论美国市场,还是近邻香港、台湾和韩国市场,其创业板的定价水平都极低,全球资本市场中只有A股市场的创业板、中小板股票被爆炒,而被爆炒的原因是由于市场不成熟,无论是公募基金、游资机构还是散户都热衷于概念炒作,加上创业板、中小板个股的市值普遍偏小,公司大股东受日后减持套现利益的驱使,也愿意配合市场营造题材概念,所以促成A股市场创业板的市盈率高居全球资本市场之首。而随着A股市场的逐渐对外开放,随着追求理性的社保资金和外资的逐渐介入,成熟的投资理念最终会成为市场主流,也即市场走向成熟的过程中,市场对体改概念的炒作会逐渐降温,所以市盈率居高不下的创业板和中小板蕴含的风险远大于价值,因此从资金安全的角度考虑,以创业板为首的题材概念股蕴含的风险较大。4、国资改革蕴含着确定性较强的投资机会A股市场素来的习惯是炒作风盛行,如此非理性的炒作特点决定了市场如弹簧,即跌多了要涨,涨多了要跌。加之市场上多数时间段内是存量资金在博弈,所以市场资金喜欢追逐股价弹性大的中小市值票。而2015年8月份市场爆发股灾2.0和3.0期间,业绩优良的一、二线蓝筹股普遍反弹幅度有限,甚至很多一、二线蓝筹股基本就没反弹,股灾后股价一直徘徊在底位。A股市场运行格局有大小年之说,也即此消彼长的特点长期存在,就是主板和创业板往往呈现跷跷板的关系。如2013年度内创业板的走势远强于主板的走势,2014年里深沪两市主板指数在一、二线蓝筹(主要是一线蓝筹)的带动下大幅上涨,但同期创业板指数的涨幅就极为有限;2015年度内一、二线蓝筹总体上休养生息时,创业板开始高歌猛进;那么2016年度里,这些在上一年度处于休整状态的一、二线蓝筹股大概率会重新崛起。因为一二线蓝筹股主要是以优质的国企股为主,而被视为中国经济和资本市场重头戏的国企改革顶层设计方案已经出炉,这些改革包括发展推进混合制改革、员工持股、国有资产业整合重组、做实做强功能类企业、国资整体上市、去产能、侧供给等等。尤其是两会已经结束,以市场化为主导的国企改革有望进入全面加速期,一旦国资改革开始进入实质性操作阶段,估值原本就被严重低估的国企改革概念股势必风生水起并成为市场焦点,然后随着首批央企改革试点的推进,所引发的示范效应又有可能催热、引爆地方国企的改革。所以,2016年度内国有资产的改革和整合大概率会给市场提供不小的投资机会。五、A股市场的风险防范及应对策略 A股市场仍属于不成熟的资本市场,尤其是2014年启动的这波牛市在各路杠杠资金的推动下,最终演变成疯牛,而这正是管理层所不希望看到的情况。由于监管的失败,2015年度内以公募基金为首的投资机构在对题材、概念股的恶性炒作上,把非理性的恶性炒作演绎到淋漓尽致的程度,由此诱发了史上最大级别股灾的爆发,特别是杠杠资金的大规模入市,造成市场巨幅震荡,但不管市场如何运转,市场的风险时仍有迹可循,如这波“股灾牛”演绎的过程中,有几个重要的风险点,如:2015年5月初沪指遭遇的第一次大幅震荡,沪指波动幅度400点,然后是2015年6月16日,就是市场到顶的时点,那么有迹可循的“迹”在哪里?(一)、2015年5月3日,在沪指冲击4500点时,我的第一次风险提示,原文《A股市场这是准备任性到底了吗?》,风险警示文地址:http://blog.sina.com.cn/s/blog_54a832620102vob7.html 风险警示原因:市场炒作已经过度,新股上市后普遍被资金连续推升数十个涨停,两市融资余额非正常飙升,市场已经进入失去理性的狂热状态,最终结果是沪指几天内狂泻400余点:迟来但不晚的——2016年A股投资策略迟来但不晚的——2016年A股投资策略
5月3日所发风险提示文截图,原文见:http://blog.sina.com.cn/s/blog_54a832620102vob7.html迟来但不晚的——2016年A股投资策略

(二)、2015年6月15日市场到顶,我6月13、18、19日连续发出三篇风险警告文:以下为6月13、18日、19日三篇风险警示文的原文:迟来但不晚的——2016年A股投资策略
(1)、提醒杠杆要死人,是6月13日16:45分,神创指数3899点时,在《中车》的风险提示贴里指明这轮牛市要死大批人了,死因是高杠杆:@ruibeier:这轮牛市过后,市场要死一大批赌徒,就是死于杠杆,尤其是新投资人,因这轮行情疯狂的程度已经创历史极限,但越疯狂,最后死的人越多。 06-13 16:45来自雪球,警示文地址:http://xueqiu.com/7106608333/41406720
(2)、6月18日14:33分 提醒题材、概念股要出事,警示文地址:http://xueqiu.com/7106608333/414067201、中车继续新低中,去中车上博反弹那是自杀行为。。。2、神创形成头部已经是大概率事件,手中持有涨幅数倍神票的同学,谨慎哈。。。3、包括持有主板上那些涨幅数倍的题材、概念股的也一样。。。4、虽然弱势下银行股也会下跌,但关键是银行股下跌后大概率还有翻身的机会。。。5、而持有那些涨幅数倍的神票,股价在下去后能否还能再上来,那得商榷。。。6、不要总拿新经济来安慰自己,那就是个概念而已。。。7、神创现在不是掉砖头的问题了,而是什么时候开始地基倒塌的问题了。。。8、这段时间神创指数中的权重股放量滞涨已经持续很久了。。。9、神创板虽然每天打板的票不少,但大多是补涨而已。。。10、该说的话说完了。。。11、祝好运。。。
06-18 14:33来自雪球(3)、6月19日14:02分,再次提醒题材、概念股历史使命完成,警示文地址:http://xueqiu.com/7106608333/414067201、牛市远没结束,能被市场很多人认为的顶,往往都不是市场真正的顶,市场的顶一般来自于安乐死中。。。2、虽然牛市没结束,但市场上很多票的牛途已经终结了,后期就是震荡盘跌反弹再跌的挤泡沫过程。当然,也有些票的牛途也许即将开始。。。3、这轮调整,应该已经有很多人把前面赚的利润吐回去很多,后面再有新的调整时,正常情况下会有很多人把此前的利润系数还回市场,甚至倒贴本金。。。4、在A股市场上,价值投资永远是王道,我此前常说:我们比的是谁活的长,而不是比谁活的爽,爽没任何用,因为一着不慎就满盘皆输。。。5、这样的调整是我个人一直期待的,疯狂的背后是需要还债的,只有市场拨乱反正,迟到的价值投资才能走上前台。。。6、这次调整沪指下来500余点,我个人没任何感觉,好像一切都和我没关。。。7、我该说的话早已经都说到了,我该尽的力也都尽了,无憾! 06-19 14:02来自雪球
(三)、股灾爆发后的应对策略分析股灾爆发后,深沪两市除银行、保险股外,其他股票系数持续大面积跌停,以证金和汇金为代表的国家队资金于2015年7月6日开始进场托盘救市:迟来但不晚的——2016年A股投资策略 7月4日晚22:38分在雪球指出国家队资金要进场托盘,同时指出托盘的主打板块将是上证50成份股,7月5日凌晨03:09将此文加转自新浪博客,应对策略原文字如下: 原文地址:http://blog.sina.com.cn/s/blog_54a832620102vsxb.html
《如何看市?仅供参考》2015-07-05 03:09:07 每个人实际投资操作请以您个人观点和思路为准,如果因我观点入市造成损失,你要个人承担,因我的分析只代表我个人投资操作的策略,所以本人一切思路观点只对我本人负责!以下文字出处:7月4日22:38分 1、救市节奏:是一切救市资金都对准上证50指数,救市资金不是救助题材和概念股的。而后期上证50指数涨,低估值优质股涨,那各位再不赚钱?这就不再是政府的问题了。 2、超跌后有反弹,反弹力度强的是题材概念股,上证50指数成份股中权重大的金融股因这段时间跌幅有限,所以在最近反弹力度有限,而题材概念股会先行展开强力反弹; 3、但众多机构(公墓为主)在血的教训面前已经深刻铭记题材概念股高市盈率、低流动性的危害,所以不大敢再次恶炒,因这次公墓集体犯罪惹下杀身之祸后,监管层后期会对恶炒行为进行严厉管制,加上注册制随时会推出,所以机构资金(公墓)这次记吃后暂时会记打,会择机从题材概念股上择机退出,那么这类股票在超跌后会反弹,但因为众多机构要撤离,所以这次题材股先行强力反弹后,但最终反弹幅度会有限。 4、市场平稳过度后,新版5.30启动,但不大可能会是“二八”,而可能是“一九”,就是低市盈率的一二线蓝筹股大概率成为后期市场的主线。 5、截止到目前,牛市并没有结束,虽然这次震荡幅度之大创A股市场的记录,但原因以前已经陈述多次,而此前恶炒成为市场主流,但恶炒阵痛后,市场会开始走另一个极端,就是“恶价值投资”成为市场主线。 6、后期市场大概率情况:等市场完成第一波反弹后,市场出现分化,高市盈率的票继续价值回归(向下),低市盈率也价值回归(向上),也即市场逐渐过度到选低市盈率票开炒,因A股市场擅长走极端,当恶炒高市盈率票而挨鞭刑后,后面则极大可能会挑市盈率低的票为主,尤其是现在某些低市盈率票筹码稳定性已经提高,盘口已经很轻。 7、这段时间政府救市的根源是:国际影响太坏,因美国名晟公司(MSCI)及一帮国际机构正在冷眼看A股市场,加入MSCI是中国政府准备多年的重要工作,外资机构同意A股加入MSCI,条件是A股是健康市场,不能是赌场。而后期A股市场走价值投资道路,还可以挽回点已经身败名裂的臭名声。 8、习大的一切改革(国企改革)不允许市场走熊,一旦走熊,习大的国企改革任务全部泡汤,所以A股必须走牛,这也是我始终指出A股牛市一直进行中的原因,而这次市场回调的惨烈其实远超熊市的范畴,已经达到股灾的级别,但因是特殊情况,不能证明牛市已经终结,我们只能说牛市重新开始。 9、对以上个人观点不服者请无视我的文字,对仍持有题材概念股的各位,好心建议趁反弹出局,然后换低市盈率票,这样也许有可能挽回部分损失。而想着让题材概念股反弹回6月初的高位?这个,也许几年后能实现吧,当然也许部分被错杀的票会回到前期高位,但这类比摸大奖,不要忘记:因A股市场对外资彻底开放后,那些绩差题材概念股更要被边缘化。六、我个人对2016年度的风险预测及投资策略 市场目前3000点区域基本没大的投资风险,2016年度内看好一、二线蓝筹股的投资机会,而市场运行区间最高看至4000点,但对未来1、2年的市场总体趋势坚决看好,而中长期的运行格局我个人预估是V字+圆弧相结合的走势为主要基调,但两融状态下,市场的震荡可能较为频繁,因杠杠资金对市场有助涨助跌的影响,所以仓位配置会结合市场运行区段的不同而采取差异化操作,即总体仓位按6成——全仓之间配备,市场在低位时加大仓位或满仓,市场上行到阶段性高点时降低仓位至5、6成,借此滚动操作规避中短期风险。但投资偏好始终以低估值的绩优蓝筹股为主,随着行情向纵深化发展,待超跌优质股的股价得到修复后,资金再转回优质的银行股(银行股板块我个人最认同浦发银行,因我个人对浦发的基本面情况较为熟悉)。 2014—2016年度期间我个人的仓位配置情况,2014年初——2015年7月,重仓浦发银行;2015年7月股灾爆发后,于7月8日降低银行股的仓位,降低银行股仓位的原因是我个人认为银行股做为托盘救市工具后,其阶段性使命基本完成,为防范银行股补跌,所以移资金到股价已经严重超跌的优质二线蓝筹股。最终市场证明:7月8日降低银行股仓位,然后转战超跌二线蓝筹股的仓位属于理性的仓位转换,因借此操作完成了避险目的,同时在超跌二线蓝筹股上也得到不菲的收益。但我个人对股灾2.0和股灾3.0的操作认为不理想,尤其是2015年底熔断机制推出后,市场非理性下跌的风险没规避掉,当然也因为熔断机制实施后,市场的流动性已经枯竭。 2015年5月份的仓位配置,一直以来银行股是我此前长期锁定的投资主仓: …………………………………………此部分内容略…………………………………………选择上述投资品种的原因:(一)、国海证券的价值分析1、对A股市场目前的点位区域我基本认可为市场的底部,后来市场大趋势将逐渐回暖。而券商股板块整体已经遭遇大幅回落的洗礼,整个板块的市盈率、市净率均极具估值吸引力。而如果市场转暖,券商板块的走势与大盘指数涨幅一般成倍数关系,就是券商板块的涨幅正常是指数的1、2倍,所以在市场大底近乎确立的阶段,配置部分券商的仓位,是作为投资组合中进攻的品种。而在券商板块中选择国海证券的原因:国海证券2015年度的每股收益为0.71元,动态市盈率15.20倍,PB为2.15倍,经过股灾洗礼后,目前股价处于较为安全的区域。国海证券于2015年7月26日实施过5亿股的定增,定增价格10.00元,参与定增的各机构都处于被套牢状态。另外,2015年7月份股灾爆发后,国海证券的大股东于7月6日—8月17日之间实施过大额增持,增持成本14元,增持数量3553万股,动用资金5个亿,目前增持资金处于严重被套情况中,综合多方面因素,国海证券2015年的年报大概率会推出优厚的分配方案。二级市场上,国海证券目前的股价为10元,我个人对其未来股价走势的预期是到20元区域,也即目标利润空间约1倍,推升股价上行的催化剂:A股市场转暖+优厚分配方案的年报。(二)、一汽富维的价值分析 一汽富维总股本2.11亿股,每股净资产18.11元,历年业绩优良,2015年度的每股收益约2.20元(较2014年度有15%的下降),目前动态市盈率13倍,属于典型的小盘绩优公司。富维2015年度业绩较比上年有所下滑,主因是2015年内汽车销量下滑以及新投资项目筹建阶段造成财务费用增加所致。但一汽集团年内大概率实施整体上市,目前资产整合方案暂没定稿,但年内要实施国资改革基本确定。同时,由于富维关联交易已经连续四次被我们在股东大会上否决,公司方面为息事宁人,正与我们几位持股数量较大的个人大股东商讨年底推出优厚分红送股方案事宜,详见媒体新闻:1、《遭中小股东“狙击” 一汽富维关联交易进退维谷》 2016-01-09 07:32:30 大众证券报http://m.10jqka.com.cn/20160109/c587103418.shtml?2、《一汽系四大耽搁恐陷集体诉讼 徐平退休前难打太极》 2016年01月06日http://stock.eastmoney.com/news/1354,20160106582526971.html3、一汽富维12年总计亏损10.58亿元 被疑存利益输送 2016-01-05 证券日报 http://external3.eastmoney.com/YDNews/ItemView.aspx?C=20160105581874029&from=timeline&isappinstalled=1所以,促成一汽富维股价走高的催化剂:绩优高成长(新项目很快投产)+年报有优厚的分红方案+国资改革预期,目前富维的股价24元,我个人看高到50元,目标利润1倍。3、扬农化工的价值分析扬农化工是典型的小盆绩优成长股,主营农药制造和销售,总股本3.1亿股,目前股价24元,2015年度每股收益1.47元,动态市盈率16.50倍。扬农主营草甘膦,新建项目麦草畏马上成为公司新的利润增长点。近两年国内、国际农药市场上,草甘膦的价格陷入低估,市场销售价格已经到众多生产企业的成本区,因此多数同类企业都处于微利甚至亏损局面中。但扬农化工依靠产业链配套完整,成本价格低的优势,在行业中一直处于优势地位。而正因为草甘膦的销售价格已经处于行业最低谷,后期价格再行下降的空间已经封死,这样只要草甘膦的市场价格稍有回升,就有望给扬农公司带来高额利润。另外,公司的如东一期项目投产后,麦草畏新增产能是6500吨,成为仅次于巴斯夫的龙头企业,而麦草畏的价格较为稳定,马上成为公司新的盈利爆发点。扬农公司的投资20亿的如东二期项目马上开建,产品为年产2万吨的麦草畏、2600吨的拟除虫菊酯类农药等,这样如东二期项目如果建成并投产,相当于再造一个扬农,所以这公司的成长性在A股市场上都属于佼佼者。 另外,中粮集团的宁高宁调任中化集团,宁高宁属于并购型经理人,宁高宁入主中化集团后,铁定要加速中化集团的细分行业整合与延伸。中化旗下有化肥、种子、农药等业务,不排除扬农成为集团内比较理想的农药资产并购平台,所以扬农化工除了自身具有极佳的成长性外,也令市场对其给与非常大的国资改革预期。 扬农目前股价24元,个人看高到40-50元区域,目标利润空间70—100%;4、浦发银行的价值分析浦发银行是我个人牛市启动以来长期持有的重仓品种,基本面不再详述,浦发是上海自贸区建设及金融改革直接受益的公司,上海市政府正全力以赴打造其金融旗舰金融平台。但鉴于A股市场的炒作结构,暂时浦发银行不作为我主力持仓品种,待市场行情发展到一定阶段后,我个人自己会重新移仓到浦发、兴业等几个优质银行股上(中短期内兴业银行的估值优势稍高),因银行股中长期仍具有巨大的投资价值。 有关银行业的投资价值分析,参见:(1)、《中国A股白皮书——看这20年股市,兼谈10年10倍股,赚看得见的利润之一》 http://blog.sina.com.cn/s/blog_54a832620102uyvj.html(2)、《中国A股白皮书——看这20年股市,兼谈10年10倍股,赚看得见的利润之二》 http://blog.sina.com.cn/s/blog_54a832620102uzqg.html
七、我个人对大额资金2016年度内资产配置的思路 大额资金的资产配置首先考虑风险的控制,但目前A股市场所处点位区域基本可以确定为较为安全、并且有较高估值吸引力的位置区间段,因为市场经历完三段股灾的洗礼后,场内已经近乎没有任何获利盘,而目前市场的基本面因素支持A股市场走长牛的行情(见本策略文章第一部分),而年内市场也无需看淡,3000点区域仍是可以大胆建仓的安全区间,即使市场遇到意外突发事件引起的震荡,跌幅也极为有限,因上证指数、上证50指数及上证180指数的市盈率水平已经决定了市场无大的风险。而年内指数上行的空间我个人先看高至4000点,其中3500点区域会有一定的阻力。但我对后面几年的市场不看淡,只是暂时我不做太长远计划而已。 资金使用方面: 1、如果是5000-1个亿之间的资金,在3000点区域位置,如从稳妥起见,择机建60-70%的仓位无妨,如果市场遇到极端情况,那么在市场向下震荡时可大胆增加仓位,总的仓位配置可参考我个人资金的仓位配置:国海证券(35%)+扬农化工(35%)+一汽富维(30%),这三个投资品种都是确定性较强的优质品种。 上述投资组合2016年度的预期收益应该可以到50-80%。 2、如果是1-3个亿的资金规模,可以考虑如下配置: 券商(国海证券+国金证券,合计25%)+银行(兴业银行+北京银行,合计15%)+扬农化工(20%)+一汽富维(15%)+烟台万华(15%)+青岛海尔(10%)。 上述投资组合,2016年度的预期收益率应该50%以上。
备注:(1)、青岛海尔和烟台万华、兴业银行、北京银行等都是我长期跟踪的品种;(2)、这些票都是上证50或上证180的成份股,同时也是QFII及其他外资、社保基金青睐的品种。(3)、这样的仓位配置,进可攻退可守,业绩优良,安全性高,股价的弹性、活跃度均已经考虑其中。

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