时代变了 华尔街的格局也在改变

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2016年8月8日10:02:07时代变了 华尔街的格局也在改变已关闭评论 681 浏览 1348字阅读4分29秒

    时代变了,如今华尔街投行的日子不太好过。
 

据波士顿咨询公司(BCG),华尔街投行的生存空间正在被挤压。2015年,投行股票业务的回报率(盈利能力的重要标志之一)仅有6%,低于约8%-10%的股票交易成本。换句话说,投行非但没有为股东创造价值,还损害股东的价值。

放眼全球,当前主要国家大型银行的利润正走向崩溃。从一季度财报来看,大型银行的利润或令人失望,或出现灾难性暴跌。例如,德银一季度利润骤降58%,计划裁员3.5万,退出10个国家。摩根史丹利、高盛、花旗银行等大型银行均纷纷裁员。

当然,除了投行,对冲基金的日子也相当糟糕。对冲基金曾是投资界的“摇滚明星”,赚得盆满钵满,令传统的共同基金相形见绌,一些对冲基金经理的名字已家喻户晓,如Bill
Ackman和David
Einhorn。但现在一切都改变了。对冲基金经理成为了“傻钱”(dumb-money)的代表,蜂拥买入一些股票,如苹果(股价从高位下跌了30%),艾尔建(Allergan)(股价大跌了41%),Valeant(暴跌了87%)。

华尔街为何会出现如此巨大的转变?著名金融博客zerohedge阐述了以下两个原因:

首先,QE和负利率产生了意外的后果,其中一个后果就是债券交易的枯竭。政府买进了很多高级债券,留给市场交易的所剩无几。如果新发行债券的收益率是负值,那么正息债券的持有者没有动力卖掉手中的债券。

其次,全球经济金融化创造了大量的热钱,这些热钱从一个地方或一类资产盲目地流到另一地方或另一类资产,这些热钱的流动已经不在交易员预测和操作的能力范围之内了。

不过总体而言,BCG认为,包括卖方(投行)、买方(投资者)、市场基础设施参与者(交易所、数据提供商)在内的资本市场生态系统运行得不错。

BCG预计,未来五年,资本市场行业的收入将增加12%,从2015年的5930亿美元涨至6610亿美元。

BCG表示,资产管理将取代投行业务,占据华尔街的主导地位。预计到2020年,买方的资产管理规模将高达100万亿美元,高于2014年的74万亿美元。现在来看,到2020年,买方市场的管理费用收入将接近3000亿美元,占整个资本市场收益池的45%。然而,到2020年作为卖方的投行收入仅约2050亿美元,占据整个收益池的比例从2006年的53%降至31%。

BCG还指出,因对技术解决方案、市场信息与分析的需求不断增加,信息服务提供商和交易所将从中受益。到2020年,随着电子外汇交易加速发展和中央结算使用增加,信息服务提供商和交易所的收入占资本市场收益池的比例将增至19%,即1250亿美元。2006年,该比例为8%。(张美编译,转自华尔街见闻)

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(注:1、跨国金融商战长篇小说《心机》全新再版《绝情华尔街》(正在影视改编,当当:http://url.cn/2LEbtsC;亚马逊:http://url.cn/29ZAQZV;京东:http://url.cn/27lEpUd);2、《能源超限战》新鲜出版,
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