牛股摇篮中报要点扫描之宝莱特

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2016年8月7日20:12:12牛股摇篮中报要点扫描之宝莱特已关闭评论 644 浏览 1806字阅读6分1秒

昏昏欲睡的一周很快又过去了,高温天气终于有所好转,但是行情仍然胶着,有几次坐到电脑前,看到满满一版自选股里涨跌幅都在2个点以内,恍惚间有些担忧,这样下去,那些为数众多,以高抛低吸为乐的游戏一族会不会如退潮般散去。当然,事实已经证明,很多时候我都是杞人忧天罢了。

由于宝莱特目前的热门地位,机构的研报和个人投资者的分析文字非常密集,收集阅读非常方便,但也导致我几乎放弃对其分析记录,但是考虑到今后回顾投资历程的便利,还是决定一步步留下自己的文字。

在网上搜索了一阵,从7月底至今,我搜集到了机构关于宝莱特的8份研报,绝大部分都是三到五页,其中关于中报的研报大同小异,但是都堂堂正正。好吧,我承认我开始向往这种工作了,于是我竟然很有耐心地看了两遍宝莱特的中报。

我之所以把宝莱特列入了10倍牛股摇篮的先发四虎,看中的是宝莱特正在孕育中的可复制基因:依托公司已建立的血透产业链优势逐步进入肾科医疗服务领域,通过外延收购的方式,逐步收购民营盈利性医院,采取“大专科、小综合”的模式,在全国范围内建立以血液净化为主的肾病专科连锁医院,2016年计划完成5家医院的并购重组谈判,建成1~2家以血透为主的肾病样板医院,建立5家以上的“院中院”模式的血透中心,完成10家以上的血透中心投放。

上面这段文字中,肾病专科连锁医院是宝莱特大发展的核心要素,当前宝莱特所享受到的高估值,很大一部分应当就是来自于专科连锁医院这个金灿灿的词汇。当然,所谓“院中院”模式也算是一种比较好的对服务链条的补充,那么,所谓的“血透中心”是什么概念?没有查到明确说明的文字,本人猜测大概是指在合作医院中设的治疗点,规模应该是小于“院中院”模式的。

根据本次中报,今年上半年在服务这个链条上,实质性完成的是9家血透中心的投放(是不是开始运营?);另外还完成了3家“院中院”模式的血透中心的商务谈判,已按年度经营计划完成了多家医院的并购重组谈判,谈判完成,但是离建成的目标还有多远?按照公司在投资者互动平台的回答:公司与医院发生的并购重组无论是否属于重大事项公司均会按时进行公告。那么我们可以随时关注这个实质性消息的到来。

打造“产品+渠道+服务”全产业链,彻底打开公司未来成长空间。这是我们布局投资宝莱特的基本依据。目前,产品方面低端耗材(粉液、管路)高速增长、市场份额不断提升,高端产品透析机已于去年成功获批、透析器目前已进入临床试验、预计将于18年获批;渠道建设方面,15年下半年已成功收购上海、贵州两家血透代理商,最近又与深圳原位展开灵活合作;唯有服务这一环节,肾病专科医院还有待突破。

实际上,服务环节是宝莱特全产业链的火车头,也是最具想象力的环节,肾病专科医院的模式一旦成功,将带领整个链条呼啸前行,也是广大病人的福音,他们将有可能享受到质优价廉的服务。国内的威高、白求恩基金会等,采取了独立血透中心的运营模式,但是状态均不理想,主要问题在于服务缺乏综合性,导致病源不充分、透析床位利用率低。而宝莱特计划中肾病专科医院将提供一揽子解决方案、与知名专家合作吸引病人,从而保证血透病人的来源充分,值得期待。

看起来市场先生对宝莱特同样期待,反应在股价中,那么估值是比较高的。如果按照一些传统的估值方式,包括格雷厄姆的那个神秘估值公式,当前的价位是明显高估的;如果按照市场对医疗专科连锁标的的估值,比如爱尔眼科和通策医疗的动态估值,60倍PE是常态。宝莱特当前股价在什么位置呢,大约相当于17年每股收益的60倍,透支一年业绩,这里面有宝莱特盘子小的因素,也有今年业绩高速增长的原因。有没有机会拿到便宜一些的筹码,目前有点难,由于同业的健帆生物新股上市,还有N个板板要上,小宝难免受些刺激。下一步还要看大盘的脸色吧。

我自己的宝莱特建仓也比较晚,过去曾经关注过,原主业业绩下滑,放弃跟踪,再拿有些犹豫了。6月6日开始建底仓,随后一波下跌,给了机会,底仓建完,加上机动仓的网格操作,当前底仓获利在20%以上,在先发四虎中收益率仅次于黄河旋风,底仓已经产生了一定的安全垫,利于拿稳长持。6月6日至今,大盘涨幅1.29%,振幅9.31%;神创涨幅-4.35%,振幅13.20%。

最后补充一点,关于健帆生物,宝莱特官方比较如下:健帆生物的产品与公司的产品同属血液净化产品,简单说,公司产品用于基础血透,健帆生物产品用于个性化血透,一般情况是做10次基础血透会做1次个性化血透。

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