最新研究表明黄金并没有对冲作用

 一直以来,普遍认为黄金在金融市场中具有对冲作用,但TCW商品投资组合经理Claude
Erb和杜克大学金融教授Campbell Harvey却对此提出了质疑,他们最新研究表明,其实黄金并不存在对冲作用(跟我的研究结果完全一致)。

 

黄金对冲通胀

这可能是黄金持有者最广泛的初衷,不过黄金价格不再稳定。

事实上从短期到20年期限,黄金真实价格大幅波动。

黄金对冲货币

举个例子,研究人员发现黄金的名义价格和通胀调整价格在30多个国家的波动大体一致,而货币通胀显然无法解释此现象。

黄金对冲恶性通胀

举个例子,巴西在1980-2000每年通胀高达250%。在20年中,研究人员发现黄金通胀调整价格大跌70%。

这个计算基于官方数据。如果统计低估了通胀程度,黄金真实价格的下跌会更加严重。

黄金避险

这是另一个广泛的初衷,即黄金可以对冲地缘政治风险。不过研究发现这个结论并不存在。

举个例子,在过去30年金融市场跌入谷底的时候,黄金表现在涨跌之间只是对半开。

黄金对冲低真实利率

事实上,黄金只跟对冲美元利率:在90年代晚期,美国真实利率很高,黄金价格很低;近年的真实利率很低,而黄金价格很高。

而对其他国家的数据却给出了不同:过去30年黄金和英国实际利率的关联性很低。

结论

由此可见,大多数人对黄金的偏好并没有经过严格的历史审视,而当时间拉长到世纪为单位的时候,更无法证实。(编译)

(注:1、跨国金融商战长篇小说《心机》全新再版《绝情华尔街》(正在影视改编,当当:http://url.cn/2LEbtsC;亚马逊:http://url.cn/29ZAQZV;京东:http://url.cn/27lEpUd);2、《能源超限战》新鲜出版,
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