澄泓赛牛股第18周:国轩高科投资逻辑

天涯
5640
文章
3
评论
2016年7月30日23:00:44澄泓赛牛股第18周:国轩高科投资逻辑已关闭评论 836 浏览 2261字阅读7分32秒

澄泓赛牛股第18周:国轩高科投资逻辑

澄泓研究•新视界工作室团队:简放、散人gjjn538、大徐子、后来居上_dioyan、杨长雍(主稿)、股市里的随风草、吉普赛007

我们是澄泓研究·新视界工作室团队,经过我们共同研究讨论,计划推出国轩高科参加澄泓赛牛股第18周活动,主要逻辑如下:


一、基本面简要逻辑

国轩高科是唯一以动力电池为主营业务的上市公司,公司在立足电池电芯、Pack以及BMS系统的同时,自主投资建设正极材料产线、与星源材质合作建设隔膜生产线、与特锐德合作开拓充电桩运营,此次与电动汽车企业合作从事电池运营等综合类业务,上下游布局战略十分清晰,已逐步从单一动力电池业务转型为电动汽车产业链综合服务商。

国轩高科的这种产业链整合,优势会非常明显,公司在互动平台上表示,公司合肥庐江材料工厂整体规划产能为年产5万吨电池材料,目前已建成年产8000吨正极材料产线,可保证目前公司动力电池正极材料全部自己生产,无需外采,合肥星源的湿法隔膜项目预计2017年年初可以投产。正极材料是锂电池成本最高的部分,可占锂电池成本的40%,换句话,未来国轩的正极材料可以完全自给,无论对电芯质量的一致性还是对业绩的提升,都会非常明显。

一季度,国轩保持了50.85%的毛利率和26.06的净利率,在电池企业中,遥遥领先。

国轩高科的产能优势明显,磷酸铁锂和三元齐发力。三季度,公司三元电池开始投产释放产能,将使公司布局更加晚上,实现磷酸铁锂和三元电池两条腿走路,产能如下:

2015年底合计7.5亿安时(全部为磷酸铁锂):其中合肥3.5亿安时、昆山1亿安时、南京3亿安时

2016年三季度新增产能:合肥规划6亿安时(3.5亿为三元,2.5亿为磷酸铁锂)、青岛规划产能3亿安时(三元)

从以上可以推导出2016年和2017年产量:

2016年:11.5亿安时,因为新增产能在三季度释放,按照4亿安时计算。

2017年:17亿安时,其中,磷酸铁锂为11亿安时,三元为6亿元安时。

估值方面,根据一季度报告估算电池的价格,一季度完成营收11.74亿元,扣除1.5亿元输电业务营收,则电池组项目实现10.24亿元营收。公司一直表
示,电池组处于满产状态,则一季度产量为7.5亿安时/4=1.875亿安时。单价为10.24/1.875=5.46元/AH。公司近期最然表示,由于年初锁定了20亿元的大单,因此电池价格并没有大幅下滑,但保守起见,我们按照5.46元/AH计算,则:2016年营业收入为:11.5*5.46=62.79亿元。

如果输电业务与其它业务仍保持2015年6亿的营收,则2016年公司全年预测营收约为68.79亿元左右。

考虑到电池价格有进一步下滑的可能性,所以2016年净利润率暂按23%估算(2016年一季度净利润为26.06%),则2016年公司净利润为
15.82亿元。由于采用的数据都保留了足够的安全系数,我们认为15.82亿元的净利润的估算是相当保守的,对应7月29日估值为20倍左右。


二、技术面分析

国轩高科日线图

从日线图上观察,国轩高科因为大股东减持利空影响,下跌幅度较大,但在半年线处获得良好支撑,这个位子是密集成交区,会有很强的支撑作用,且成交量逐步下降,抛压减轻,反弹会随时开启。

【澄泓研究·新视界团队成员简介】

澄泓研究•新视界工作室团队成员:简放、散人gjjn538、大徐子、明日花开、后来居上_dioyan、杨长雍、股市里的随风草

简放:新视界工作室掌门人,投资经验11年,独立投资人。投资理念:简单,放下。无为,无畏。专注于成长股投资,坚持三好原则“好行业、好企业、好价格”,擅长挖掘潜力行业有成长空间的个股,与企业共成长。重基本面,重大波段,重潜伏,中长线持股为主。

散人gjjn538:投资经验5年。投资理念:简单做人,简单做事。专注于能改变我们社会和生活的行业,挖掘有价值的成长股,与行业和企业共同成长。重视基本面分析,以投资的心态持有,适应市场投机的手法操作。

大徐子:投资经验7年,独立投资人。投资理念:安全投资,快乐生活。在符合国家支持及能够改变人类生活的朝阳行业中寻找安全投资标的。以基本面选股,以技术面择时,中长线持有。

后来居上_dioyan:投资经验9年。投资理念:股市取胜之道有2条:走人最多的路,走人最少的路,不走不知道,不要怕迷路。选股以基本面为先,持股以中长线为主。同时相信交易要结合大盘水位和市场大势。在平衡中寻求长期稳健收益。

杨长雍:投资经验9年。投资理念:理性投资=安全边际 确定性
防范黑天鹅。专注成长股接力、困境反转、估值重构类价值投资,缠论技术分析和资金动态管理为辅助手段,追求不疾而速的稳健收益。

股市里的随风草:投资经验2年。投资理念:认真挖掘行业机会,耐心等待时间玫瑰。沉迷于成长股选择,专注于价值投资,长期跟踪投资标的,发现问题及时研判,在必要的时候,勇于承认错误,不怕短期浮亏,害怕长期不及预期。

吉普赛007:10年入市,之后断断续续投资于股市,投资风格深受林奇的影响。投资座右铭:只要做好准备,在人生中抓住几个机会,迅速地采取适当的行动,去做简单而合乎逻辑的事情,这辈子的财富就会得到极大的增长。——查理芒格

平淡的啊威仔:投资经验6年,崇尚安全垫较高,估值合理或低估的超级成长股中长期投资理念,第一、注重从复合高增长超高30%的股权激励寻找目标,最好同时
伴随员工持股与大股东增持。第二、每季度高增长、连续2个单季高增长的报表预告中寻找目标第三、侧重未来5年行业复合增长率超过25%的新兴行业,优中选优,相互对比,最好一个行业就选一个最好的标。

澄泓赛牛股第18周:国轩高科投资逻辑

国轩高科跟踪报告:业绩平稳 等待新产能释放 实例分析

国轩高科跟踪报告:业绩平稳 等待新产能释放

澄泓研究理念:让研报变诚实,使投资更简单。 澄泓研究•新视界工作室:简放、散人gjjn538(主稿)、大徐子、后来居上_dioyan、杨长雍、股市里的随风草、吉普赛007、平淡的啊威仔、佛久...
​澄泓赛牛股第26周:银禧科技投资逻辑 实例分析

​澄泓赛牛股第26周:银禧科技投资逻辑

我们是澄泓研究·新视界工作室团队,经过我们共同研究讨论,计划推出银禧科技参加澄泓赛牛股第二十六周活动,主要逻辑如下: 一、基本面简要逻辑 银禧科技的主营业务为生产和销售高分子类新材料改性塑料,改性材料...
永远不要争斗 网文转载

永远不要争斗

朋友老Z本是个“基本面长线”投资者,但他近期看到,在3000点震荡牛皮市中,有不少个股涨势超牛,于是乎,心里发痒,手也发痒。前几天,他调仓换股,追高换入“高科石化”。刚换进,该股继续扶摇直上,老Z那个...
​澄泓赛牛股第二十二周:巴安水务投资逻辑 实例分析

​澄泓赛牛股第二十二周:巴安水务投资逻辑

我们是澄泓研究·新视界工作室团队,经过我们共同研究讨论,计划推出巴安水务参加澄泓赛牛股第二十二周活动,主要逻辑如下: 一、基本面简要逻辑 巴安水务在以“治水”为核心的基础上,巩固及发展市政水处理、工业...