强制退市是股市健康发展重要一步

强制退市是股市健康发展重要一步


2016-07-16 来源:证券时报网作者:宋清辉
【一缕清辉】中国证监会对欣泰电气实施强制性退市,是我国股市健康发展的重要一步。

宋清辉

欣泰电气被强制退市一事,在7月8日中国证监会例行新闻发布会上发布,可见监管部门意在告知已上市和有计划登陆A股的公司“我们已经动真格了”。欣泰电气被强制退市,可见监管部门净化资本市场的决心,决心要让A股市场逐渐成为公开、公平、公正、透明的市场。

此次中国证监会重拳出击既在我们意料之外,又在情理之中。意料之外是因为没有想到中国证监会能够将两年前存在的问题揪出来,并查出了大股东违规占用公司资金、重大信息披露违规、年报和半年报数据虚假记载等问题。如此数罪并罚,强制欣泰电气退市,也是在情理之中。不过,从当前资本市场信心依然不足的情况下,笔者相信会有人解读出新的内容。对民众而言,在内幕交易、利益输送等损害投资者利益的背景下,资本市场也许没有太多公信力可言。

笔者非常赞同中国证监会对欣泰电气的极刑,这是我国股市进入健康资本市场的重要一步。但我们需要注意的是,资本市场健康并不意味着市场不断上涨,而是驱除大量内幕、违规等损害中小投资者、损害公司利益的交易。而且,这种健康的开始对市场行情而言不一定是一件好事,欣泰电气被强制退市一事恐怕就会引发连锁反应,必然会有机构会开始怀疑自己投资标的也可能存在财务造假等各种问题,担心所持有的公司也会遭遇各种突如其来的处罚。

毕竟,欣泰电气是目前A股历史上因欺诈发行被强制退市第一股,后期必然还会有类似的上市公司被查处,也必然还会有弄虚作假而实现IPO的上市公司。对于旁观者的投资者而言,他们并不清楚所投资的公司是否对他们有所隐瞒。即便部分公司看起来风光无限,但这并不能掩盖他们存在随时都可能爆炸、没有任何预知的风险。

当然,欣泰电气的最大受害者还是公司的中小股东。公司被强制退市,意味着未来再也没有重新回到A股的机会。如果投资者现在不能将所有股票清出,最终结果是投资资金灰飞烟灭。

另外,涉及欣泰电气被强制退市一事的主要机构包括欣泰电气公司本身、公司高管、董事会、承销商、保荐人、会计事务所等。可以说,在欣泰电气上市之前,只要其中任何一个个体强硬地持有反对意见,也许就不会发生如今过万名中小股东被套入其中的事情了。

无论如何,这件事对正在研究的注册制改革提了个醒。理论上,注册制改革将使得上市公司更容易上市,但上市之后的监管更趋于严格。但即便上市之后监管严格,如果有上市公司本着圈钱为目的进行财务造假,导致大量中小股东的权益受损,资本市场的公信力将会降低到冰点。此次对欣泰电气的“极刑”实际上是杀鸡儆猴,意在震慑其它公司,这也意味着只有出台更加严厉、苛刻的措施,对违规者、违规公司处于严惩,才能实现净化市场的效果。

值得一提的是,除了对公司进行严格要求外,也需要加强对会计师事务所、承销商、保荐人等的监管。只有所有环节严格把控,这种财务造假的违规行为才能被有效遏制。对于严重违规的情况需要引入刑事处罚,才能真正起到威慑效果。

(作者系知名经济学家)

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