黄金之辩:短线还是长线?补药还是春药?

来源| 理财老娘舅(ID:lclaoniangjiu)

导读:

最近关于黄金的争论很多,有人说黄金正在成为资产泡沫化大背景下少有的安全资产,有人说黄金只是暂时的避险工具,市场恐慌情绪过后,投资人还是欢欢喜喜地回归股市抛弃黄金。有人甚至预测这个世界即将回到金本位…… 

每一方貌似都说得很有道理,研究报告和相关报道看得越多的人越迷惘:到底该怎么看?黄金真的可以放心投资吗? 

买黄金还是炒黄金? 

短线还是长线? 

究竟是相信黄金即将走出一个大牛市,还是吸取昔年大妈炒金的教训,得些好意便回头? 

如果相信了前者却成了当年高位站岗的中国大妈;或者怀着后面那个想法却错过了黄金大牛市,估计不管是哪一方都够难受的。 

老娘舅不能把任何一种想法塞到读者脑子里,老娘舅能做的,只是帮你梳理当前的思路—— 

先说一个比较确定的判断:英国脱欧确实把黄金推上了一个高位,从市场表现来看,在经历了飙升之后,超买之后的回调是当前的主要基调。 

这就是前天老娘舅呼吁大家暂停买黄金那篇文章的一个判断基点。 

但不可否认的是,包括英国脱欧、包括法国尼斯遭恐怖袭击在内的事件,都预示着国际社会会面临更多的动荡,而动荡对于金价来说,就是最好的春药。 

海通证券的李迅雷判断,黄金会涨,黄金的价格上涨将经历三大阶段:全球货币宽松引起的金价上涨、人民币贬值引起的国内金价上涨和全球通胀带动金价突波历史新高。 

他的观点节选↓↓↓ 

黄金价格上涨的动力主要是全球货币的持续宽松,自美国次贷危机之后,全球主要经济体都采取了宽松的货币政策,在量化宽松的同时,还不断下调利率,欧盟与日本都步入负利率时代,美国号称要加息,却总是刚打雷不下雨。宽松的货币政策导致货币供应量的增速远超GDP增速,通俗地说,就是钱不值钱了。 

目前自底部上涨以来,黄金价格的涨幅已经接近30%,以货币宽松为动力的第一阶段上涨过程并未结束。第二阶段的上涨或将以人民币贬值为动力,因为中国的货币规模已经是全球第一,到2018年M2将突波200万亿,故人民币贬值会对全球的金融体系带来冲击。但人民币贬值将是一个渐进且有五年以上的过程,在外汇管制的情况下,居民为了应对本币贬值,增持黄金是有效的手段。同时,为了应对人民币贬值,估计中国央行今后还会加速增加外汇储备,从而进一步引导市场扩大对黄金的需求。不仅中国央行会增持,全球各国央行也会继续增持。 

但在黄金供给方面,将出现很大缺口,一是全球黄金的开采估计只能维持17年左右;二是中国目前已经过度开采,2015年中国黄金产量450吨,已经比2014年下降。但更令人吃惊的是,中国目前的黄金年产量已经占到已探明储量的23.7%,而全球其他国家平均水平大只有4.5%左右。这说明今后中国的黄金供给量将非常有限,一旦黄金开采完毕,则对进口的依赖度会更大。 

黄金价格上涨的第三阶段动力将是通胀,或会带动金价突波历史新高。中国的M2在2011年的时候为85万亿,如今已经达到146万亿,是2011年的172%;但目前黄金价格只是2011年最高时70%。当然你会说,目前很多大宗商品价格也比2011年最高时低很多啊。但后者与产能过剩相关,只具有商品属性,后者则不一样,更具有货币属性。 

第二阶段和第三阶段在时间上很可能交织在一起,即在贬值的同时,又出现通胀,但就上涨的驱动力而言,还是属于两类。 

从国家统计局5月份的零售数据看,金银珠宝的销售额还是负增长,而在2011年的时候,金银珠宝的销售增长在50%左右。这说明什么呢?说明大家对通胀的预期还不高,中国大妈还没有开始买黄金。在2001-2011年这十年的黄金牛市中,中国大妈也是到了牛市后期才开始买黄金的,因此,这一轮黄金上涨的过程,只要中国大妈还没有汹涌而入买黄金,则上涨过程难言结束。换言之,只要通胀还不起来,黄金的上涨进程就会继续下去。 

从历史看,尽管黄金价格的走势是牛短熊长,但牛市的涨幅远大于熊市的跌幅,如1972年至1979年那一波牛市涨了1781.48%,之后20年下跌了69.51%,再之后的10年又上涨了644.3%。最近一轮下跌是在2011年7月至2015年12月,跌幅达到42%。从持续时间看,尽管牛市较短,但从历史看,五年以上应该是有的。假如目前确实是经历一场黄金牛市的话,那么,迄今才持续了半年多。假如说每一轮黄金牛市的涨幅都超过五倍,那么,这轮黄金价格的上涨幅度,恐怕也是需要想象力的。 

从全球经济的发展轨迹看,差不多每隔十年就会有一场拖累全球的危机发生。当今世界,金融资产的泡沫显而易见,与其怀着侥幸心理在充满泡沫的领域配置资产,不如在低估值的领域去寻求避险,选择收益风险比较高的投资品。黄金等贵金属无疑是一种理想选择。 

总的来说,从宏观入手的李迅雷是支持黄金将走出一个大牛市的。 

研究机构Da Shi Research则说,每当黄金的多头创下历史新高的时候,短期内都会导致金价短期内回调10%。 

目前CFTC公开净多头头寸达到650,000手合约,创下历史新高,更值得关注的是,其中非商业性净多头寸达到390,000手,而在年初时这个数据几乎为零。 

从历史数据看,自2005年以来,净多头寸比率在短时间内如此之快上涨之后,黄金通常会出现10-15%的回调。这很可能将是做空黄金或者金矿股的好机会,比如近期涨势迅猛的Barrick Gold ,以及澳大利亚金矿商Newcrest。 

他们说: 

当前净多头占比达到59%,如果你认为黄金仍然处于熊市,那么未来4周金价可能回调10%,如果你认为是牛市,那么可能回调2%。这意味着短期内黄金可能回调至1,205到1,310美元。

老娘舅不知道黄金接下来是不是大牛市,但认为黄金有一点好:盘子太大,谁也操控不了。所以,就算进进出出又怎么样呢?就把黄金作为一个常备投资好了嘛! 

所以老娘舅最后给大家的建议是:保持仓位灵活,看着激发金价上涨的事件过去了,看看投机的多头太多了,不要吝于出手锁定利润;也不要死心眼,看到价格跌得差不多了也可以再买一些。 

这样说起来,最适合大家操作的还是黄金ETF和黄金T+D,兼具灵活和稳健。

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