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关于$川投能源(SH600674)$
（数据来自川投能源历年年报）
自09年有了雅砻江的神助，川投的净利润可谓一路高歌。09至今15年，净利润暴涨24倍（其中15年为预测值，目前3季度季报显示利润为32.1亿），综合年化净利润增长率为169%，14年至15年的净利润增长率也有20%以上
做个简单的假设：未来10年川投的综合年化利润增长率为8%，而其后（即下图的2026年及以后）的利润增长率为4%。无风险利率为3%（15年十年国债利率）。
前10年（2016-2025）的每股净收益通过3%的无风险利率折现回当前，其和为9.56（1）。再根据2026年企业永续经营的计算公式，可得到2026年以后企业的价值为160.75，这个数值从2026年以3%的利率再折现回当前，其值为119.62（2）。
换句话说，如果仅仅是要实现对无风险利率的保值，也就是投资收益是年化3%的化，此时的川投每股值129.18元（（1）与（2）的和），而当前川投每股的价格是8.29元。
如果保持假设中的其他条件不变，把无风险利率调高为15%，采用同样的算法，可计算出川投的每股值8.31元，与当前的8.29元相差无几。
也就是说，现在以8.29元的价格买入川投，如果假设成立（2016-2025年川投的综合年化利润增长率为8%，2026年以后的利润增长率为2%），长期持有的预期年化收益为15%。
二狗子一直认为，一项成功的投资策略出了可观的预期年化收益，还需回撤足够少，避免给投资者造成极大的心理压力。那么川投目前的情况又是如何呢？这方面的文章也有很多了，这里二狗子就简单粗暴，放一张PE的历史走势图
川投的历史PE已经突破了最低点，回撤空间相对较小。再观此时的川投，1）拥有15%收益的长期投资预期，2）回撤较小，安全十足。这样的股票，再跌就到了让人咽口水的地步了。
（数据来自川投能源历年年报）
自09年有了雅砻江的神助，川投的净利润可谓一路高歌。09至今15年，净利润暴涨24倍（其中15年为预测值，目前3季度季报显示利润为32.1亿），综合年化净利润增长率为169%，14年至15年的净利润增长率也有20%以上
做个简单的假设：未来10年川投的综合年化利润增长率为8%，而其后（即下图的2026年及以后）的利润增长率为4%。无风险利率为3%（15年十年国债利率）。
前10年（2016-2025）的每股净收益通过3%的无风险利率折现回当前，其和为9.56（1）。再根据2026年企业永续经营的计算公式，可得到2026年以后企业的价值为160.75，这个数值从2026年以3%的利率再折现回当前，其值为119.62（2）。
换句话说，如果仅仅是要实现对无风险利率的保值，也就是投资收益是年化3%的化，此时的川投每股值129.18元（（1）与（2）的和），而当前川投每股的价格是8.29元。
如果保持假设中的其他条件不变，把无风险利率调高为15%，采用同样的算法，可计算出川投的每股值8.31元，与当前的8.29元相差无几。
也就是说，现在以8.29元的价格买入川投，如果假设成立（2016-2025年川投的综合年化利润增长率为8%，2026年以后的利润增长率为2%），长期持有的预期年化收益为15%。
二狗子一直认为，一项成功的投资策略出了可观的预期年化收益，还需回撤足够少，避免给投资者造成极大的心理压力。那么川投目前的情况又是如何呢？这方面的文章也有很多了，这里二狗子就简单粗暴，放一张PE的历史走势图
川投的历史PE已经突破了最低点，回撤空间相对较小。再观此时的川投，1）拥有15%收益的长期投资预期，2）回撤较小，安全十足。这样的股票，再跌就到了让人咽口水的地步了。