【投资理财】如何从三个层次理解“股票便宜”?

在我的观念里,对便宜的理解可以解决一大堆的投资问题。 词典里,便宜有三种那个基本的理解:

 

①价钱低、实惠。

 

②不应得的利益:占便宜。

 

③使得到便宜:便宜了你。

 

这三种基本的理解我们都应该容易明白,但到投资与分析企业竞争优势的领域,大部分投资对便宜就没有很深的思考。

 

下面分三种情境来重新理解便宜问题。

 

1 价值投资的情境

 

在价值投资的情境中, 我们理解的便宜应该就是股价与内在价值之间的关系。当内在价值大大于股价的时候,就可以称为便宜,这个是做投资最基本的准则。价值投资的核心其实是买便宜,而不是找便宜货,便宜货就类似于前景不太好的企业,比如现在的钢铁企业、线下百货企业等等。

 

虽然有不少时候,便宜货就跟买便宜是联系在一起的,以至于有很多人会偷换概念,把找便宜货与买便宜等同起来。通常买便宜的机会比找到便宜货的机会更少。在我的观察看来,买便宜就有两大类机会,第一个是系统性的股价下跌,第二个就是个别性的黑天鹅事件。当然如果系统性的股价下跌加上系统性的黑天鹅事件,那么就是买便宜的绝佳机会,如果我们碰到一两次,可能就可以让自己的财富翻N倍。

 

2 产品品类的情境

 

便宜也很多时候是产品或者品牌的一种特性。在产品品类的品牌中,如果占据了便宜的特性,通常跟低价、跟低端是联系在一起的。就好比小米手机,它怎么做都是一款低端手机,没有Iphone手机这样的彰显价值。而通常贵的产品就相对比较高端。通常来说,如果一个产品品类中,大部分企业的产品都是低端低价的,而且都是有品类无品牌,那么就意味着这个品类,可以崛起新的强大品牌的可能性。中国还有大量类似的品类等待着创业者去挖掘。比如我以前说自己家乡有一款面叫姜汤面,如果好好挖掘,不要都处于品类的低端,那么是有可能成就一个区域性的强大品牌的。

 

在做一个产品品类品牌的时候,我觉得首先不要想着去占据便宜的特性,而是想着先占据认知的高端,如果能够占据,然后再顺势攻城略地,会显示出无比强大的战略动能。特斯拉这个品牌就给与了我们很好的例证。

 

当然在产品品类中,由于新的技术与制造方法,使得生产成本革命性的降低,而产生了一种便宜的特性,这个这种便宜的特性通常是相对于原有的技术与制造方法而言的,如果大家都跑到同一起跑线的话,还是先考虑占据高端。

 

3  渠道品类的情境

 

我觉得在所有的企业研究中,渠道品类的研究是最容易出成果的。对于渠道品类来说,三个特性非常重要:便利、便宜与有特色。有特色因为千变万化,就不去谈它,而便利与便宜两大特性的其中之一, 是任何渠道品类所追求的目标。这里的便宜,可能是好东西的便宜, 也应该是好东西或者相同东西的便宜。 如果你能系统性地做在渠道品类中便宜,就理论上来是有机会成为非常优秀的企业。

 

中国类似阿里巴巴等不少渠道企业,突然就跃居了世界级的渠道企业品牌,很大原因是构建在互联网技术下的渠道企业,生成了传统线下渠道企业所不具备的商业模式,它们有着更先进的利益相关者结构,更广泛的盈利来源。直接跳过了原有线下渠道企业的修补与完善工作。

 

来源:雪球,作者:渔_夫

 

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