五粮液（2016.6.22）股东大会纪要

lcbeijing1232016.06.22分享

Q：对公司产品价格怎么看？

政策是控量保价，量价平衡。目前还有距离，旺季还要采取综合措施，7个中心仓的计划管理，调节措施已经全面实施，效果初见成效，强化网络的优化，核心消费者的培育拉动。为实现市场价格提升，要提升管理和服务，提高团队执行力，公司已采取了措施，马上要跟五粮液全国团队考评和培训。希望通过努力实现目标。

Q：价格还有距离是指？

总体今年的商家价格是不倒挂的，公司一季度提价前商家打的款是很多的，成本是630多，现在商家是不亏损或微利的。没有达到预期是指终端零售价，在旺季前要努力完善。

Q：行业形势的最新认识？

A：行业伴随这样一个宏观形势出现一些变化。第一个高端品牌，由于过去多年发展和竞争，高端品趋于平稳，稳中有升的弱复苏。原因是白酒行业的高端品牌在过去的竞争中形成了相对的寡头垄断，主要是茅台五粮液，其他品牌占比很小；中价位的竞争是远远没有到位的，这一块的竞争可能才刚开始，行业规律是向优势品牌集中，行业的过剩也是在中低价位，酒厂特别多，这一块市场未来有激烈的竞争过程。

Q：团购占比？

团购也是终端，商家在转型，要求商家要服务团购单位，数据没有，但团购的比例在增加，这是伴随商家扁平化服务的提升而转变的。

Q：经销商存货周转情况？

目前开年以来到一季度，4-5月，整个销售的走势是处于正常状态，库存也在合理状态。商家手里的库存是偏低的。加上中转仓的库存也在合理范围里。

Q：五粮液经销商今年的数量怎么变化？

商家数量增加

Q：普五、1618和低度的比例

1618和低度增长幅度大于普五，总体这三个系列都有增长，1618占比约20%。

Q：并购情况？

从2013年第一单，14年第二单，15年没有。主要层面是，一是并购企业标的选择，标准是10亿左右，品牌在当地有影响力；二是并购方式，自有资金或社会资金，社会资金可以是设立产业基金，不排除未来在这个方向去思考；三是并购企业的管理，现在形成优势互补的案例不是很多，公司也在做很多工作。

Q：定向增发当初是怎么考虑的？

唐总：这次发行股份只跟股份公司，和集团无关。发行对象是股份公司员工，员工来讲主要是针对骨干，希望通过员工持股增强凝聚力，未来通过涨价增加利润的可能性不是很大，更多是挖潜，调动员工的积极性，让他们真正跟企业同生死。从商家考虑，让商家成为股东，命运共同体

Q：定增完成后，集团的关联交易这些怎么解决？

唐总：历史遗留问题，公司下一步肯定要加大减少管理交易的力度，希望通过3年解决这个问题。过去所有子公司都是通过股份公司的关联交易，下一步减少他们的计划性，最少50%以上的关联交易的产品都要通过市场定价实现。比如说瓶盖的问题，保留50%，另外50%市场采购。全部不好讲，但肯定要减少，影响五粮液利润的所有问题都要解决。

Q：员工持股计划进度？

争取本月底，最迟下月初报到证监会，然后时间就由审批决定。根据其他公司经验看要4个月左右，乐观估计10月拿到批文。

Q：企业十三五规划的问题？

刘总：十二五实现，放缓到十三五规划里，要达到1000亿（集团），其中股份公司550亿，两个百亿，华东地区百亿，系列酒100亿一个目标，6个中心，相关子公司，加起来酒这里，酱香、浓香、果酒等，公司力争把酒做大。

Q：营销方面的问题？

往渠道的扁平和精细化去做，要构建好整个网络终端服务体系，信息化系统和互联网的工具，解决渠道扁平。

系列酒方面进行优化，目前大概30个弱小品牌被淘汰，对主要品牌进行优化，成立3个公司的目的是对品牌的专业化和精细化服务，伴随3个公司的成立和系列酒的调整，包括子公司的混改、商家利益捆绑都可以去尝试

Q：定增如果没有通过有没有后续措施？

现在的审批很严，这对资本市场是好事。五粮液的定增目的比较简单，响应股灾号召；融资额很小，20多亿；没有重大重组在里面。项目审核的难度可能在项目的必要性，因为公司有200多亿的现金，不需要融资。公司会努力争取通过。实在通不过，公司会努力通过市值管理维护股价，比如说大股东增持、回购、存量国有股比例很高可以稀释比如引入战投等

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