不切实际的工作

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2016年6月21日16:12:23不切实际的工作已关闭评论 402 浏览 687字阅读2分17秒

证券投资的一个特性是,上手(获取平均收益)非常容易,而登堂入室(获取超额收益)非常困难。由于二级市场中存在的博弈本质,内部人占有的不对称信息,以及交易成本等因素,总体而言投资者无法赢取超过公司实际控制人所得的收益。

相对被动投资者而言,主动(积极)投资者似乎在进行一种不切实际的工作。他们居然以为:凭自己的专注,努力和勤奋,理应获得高于平均水平的回报。其中,对于自认主要可以获取博弈收益的主动投资者而言,要说明为什么韭菜源源不断是不容易的;而对于自认可以长期持有超出一般企业收益率的主动投资者而言,解释为什么有时实控人对自己的企业都不具信心而作为外部投资者却坚定不移的持有,也是难题。

凯恩斯说,如果对于投资总是精打细算,分析后的结果可能是大部分的商业活动都不能进行。动物精神才是投资的原动力。

这个看法无疑是一种洞见。而且,任何一个行业,从业者都面临利润率被摊薄至社会平均收益的长期可能性---然而事实上,商业世界里却存在各种垄断行业和差异性导致的壁垒,至于不同程度的信息不对称就更加不用说了,这些事实也造成了客观存在的非常不同的行业或者公司利润率。

动物精神,如果说是肚子饿了就要追捕猎物,不追到就不能停;或者说耐心等待离群的小鹿;又或者是看到一群肥羊就立即冲杀过去;这似乎没有什么不合理的地方。如果喜欢发掘宝藏,你就去读取文献,四处挖掘,耗费青春,最后为挖到哪怕是一小块金币而狂喜,有什么问题呢?就算一辈子也没有挖到金币,你至少从事了自己喜欢的事情,这是否至少相当于看了一场值回票价的自传电影呢?

当然,如果你觉得不好玩,或者不能相信自己,那就不应该从事这一“不切实际”的工作。

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