再谈OLED——产业梳理、选股逻辑和轮动预判

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2016年6月21日08:15:06再谈OLED——产业梳理、选股逻辑和轮动预判已关闭评论 611 浏览 2415字阅读8分3秒

之前聊了聊中颖、濮阳惠成,因对OLED初涉,这两周花时间做了点功课全面捋产业链的一些细节,先贴出这个Excel(截图有点大,可能看的不是很清晰,点击原图更佳):
再谈OLED——产业梳理、选股逻辑和轮动预判
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再谈OLED——产业梳理、选股逻辑和轮动预判
        这个Excel基本覆盖OLED相关个股,内容不排除有错漏,初衷是希望集球友众智,多补充、共同完善,把产业链及个股掘深掘细。星级的给出为我的个人主观判断,也只是粗略的梳理,综合以下因素:
       1、基本盘:核心(原)主业经营状况(增长/下滑),当前/未来在OLED产业链的切入程度(需根据产业周期动态评估),是否前端受益(产业链的位置/核心竞争力等);
       2、行业风口:OLED是否已有实实在在的布局(产品/产能/技术等),OLED可预期的业绩兑现程度,OLED相关收入是否能提升公司整体业绩,在判别个股对准风口的级别和量能有多大,我认为这三者是递进的关系;
       3、市场层面:公司整体营收/净利的增长弹性;市值弹性;券商、公私募等主流机构的认可程度(最新调研/评级等);“概念-主题—业绩”在股价上的沉淀、轮动路线(个股——OLED板块效应;OLED内部子板块——子板块之间,概念过渡到业绩兑现层,目前远未到这个阶段)。
       以上第3点的评估效果,建立在第1、2点的基础之上。这三点,其实也基本是我在面对一个新产业主题时,做上下游梳理、选股时的方法论,可以适用追踪新产业的整个成长段。再谈几点个人的思考:
      一、从3月中颖走强到现在,对OLED的认识,市场基本取得共识,确为新的风口。这不是因为个股股价走强后的想当然,认为OLED只是炒概念的说辞并无讨论价值,因为人人都能轻易掷出此言,殊不知任何一个新的行业走入公众视野,都是由概念开始的,A股市场更是如此(3 月1日——5月20日OLED主题指数涨幅40.05%)。
再谈OLED——产业梳理、选股逻辑和轮动预判
     二、那么OLED是否还存在被证伪的可能?最重要的,从产业界的进展来看:
     1、最大的催化事件(3月末的消息,三星显示器公司已经获得了为iPhone提供5.5英寸OLED面板的为期三年的合同,2017年开始生效。韩国媒体称,三星显示器制造部门将每年为苹果提供1亿部5.5英寸OLED面板,合同总价值26亿美元),到4、5月韩美媒体、三星与苹果官方陆续释放的讯息来看,真实性无虞。OLED被苹果使用的最大动能,用“创新者的窘境”来概括可能最合适,iphone的创新边界已经穷尽,但它不得不做改变。柔性显示(iphone、apple watch、其它可穿戴)、以及将到来的苹果VR,这就是OLED能够给到的想象力。再看这几天大洋彼岸的美国OLED概念股:

再谈OLED——产业梳理、选股逻辑和轮动预判
         “近期有业内分析师预期,苹果将在2017年推出的iPhone产品中采用5.8英寸OLED屏幕。这一消息得到供应链企业的侧面印证,应用材料公司上周发布的财报显示,上季度其OLED相关设备订单额达到7亿美元,较去年同期的1.2亿美元增长四倍以上。该公司表示受到移动设备用OLED 屏幕需求上升的驱动,今年剩余时间内相关订单表现将保持强劲。公司CEO迪克森表示,这不是一次性的订单,而将是持续的增长,并暗示如此巨额的订单来自移动产品行业‘领头羊’。”
         这家名为“应用材料公司(AMAT)”的核心业务:

再谈OLED——产业梳理、选股逻辑和轮动预判
        2、发改委5 月18 日发布《国家发展改革委工业和信息化部关于实施制造业升级改造重大工程包的通知》,该文件指出,2016-2018 年将通过创新项目组织和财政资金支持的方式组织实施十大重点工程,其中有机发光半导体显示(AMOLED)位于电子信息升级工程中,通知表示要发展OLED 蒸镀工艺单元设备部件、蒸镀设备自动化移载系统,布局柔性显示等,LCD过渡到OLED来得如此快,但国内在蒸镀设备 + 有机发光材料这些核心环节上的话语权等同于无,这个文件的主旨透露出迎头赶上的心思。
       3、除京东方、深天马等面板大财主,真金白银的在押注OLED生产线外,其他一些上市公司主动靠向OLED的情况也在增多(定增、谋划并购、或调转原LCD的业务方向)。帆在动、心也跟着动,机构调研、互动平台主动追问OLED增多,这些八卦式的侧面信息,其实也证实行业的热度提升。早前提过,卖方研报4、5月这么密集的数据、资料,是有指向性的集体预判,虽然有小券商被动跟风,但大投行申万、海通、国泰君安等对OLED的产业观察,是有其逻辑性的。
再谈OLED——产业梳理、选股逻辑和轮动预判
        三、待解的疑问?
        1、除发光结构外,LCD、OLED产业链条是否差别度不大?厂商从LCD大领域转型OLED的重叠度,包括国内企业在上中游的深度参与(掌握度)是不是在短期内能形成改善?濮阳惠成等,接下来能够做出哪些动作?
        2、在产业链的分工上,国内相对有优势的面板企业京东方、深天马、和辉光电等的产能集中释放得到2017-2018年,这个区间意味着,国内OLED总体产能在全球的市占率(有机构预计到2019年才能达到19%)几乎是渐进的挤压式的。这就意味着,真正有投资价值的机会,落在了局部突破的一些中小型供应商身上。你们最看好哪些细部(设备、材料、模组等)的企业?内部供给还是打入LG、三星的供应体系?理由是什么???
        3、京东方这些大体量的家伙,不是投资者的偏好所在。上述Excel给到了我的态度,目前真正符合3条选股标准的只有中颖电子。在靶标股散乱的情况下,后期浮出的所谓概念股会越来越多,一些边缘性的个股(彩虹股份、大富科技等),不管不顾基本面相对较差的盘子,底部追起。严肃地说,并不排斥概念股,但我想要的,是真正的“概念”股(实质切入OLED产业链,并有看点,也就是说,在未来很长一段时间内,可以滚动追踪的符合选股标准的企业)。一哄而上的概念阶段会过去的,你们如何应对僧多粥少(可选标的少)的局面?对接下来有怎样的轮动预判?
        最后感谢雪球访谈

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