市场总是对的,但你只能利用市场的错误赚钱

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2016年6月20日12:12:06市场总是对的,但你只能利用市场的错误赚钱已关闭评论 462 浏览 1371字阅读4分34秒

市场总是对的,但你只能利用市场的错误赚钱(作者:老宗


      
   

   
前天,我让朋友们把这句话贴在电脑上,我告诉大家,这句话能让交易者过滤掉80%的无效交易。一个期货公司的小朋友说,我先贴上,以后慢慢理解。这个态度真的好,他的意思是,我不知道这句话对不对,我可以慢慢体会。



   
市场为什么总是对的呢?市场价格就是拔河比赛那根绳子上的铅锤,它自己是没有态度和偏向的,它的位置是拔河双方的角力决定的。两边力量差决定铅锤的方向和位置,从这个角度来说,市场只是客观标示买卖双方的力量差,市场价格当然总是对的。



   
投资者是些什么人呢?他们首先是拔河比赛的参与者,你的买单和卖单已经把你归在拔河队伍的一边。但一旦你的单子成交了,你已经对市场不再产生影响,你后面参与的人才对价格产生影响。



   
所以,没有一个交易者不是预测者,他们首先预测价格的变动方向,选择参与哪一边,下过单就把这一单的输赢交给后来者了。正确的姿势当然是预测后来者的力量和后来者的驱动因素,而不是观察拔河绳上的铅锤——它总是在摇摆的。



   
市场总是对的,在证券投资的科班研究上叫完全有效市场,市场始终处于绝对均衡状态,它有无限多的参与者,充分反映了过去和现在的所有信息。这样的市场只对未知的信息做出反应。投资组合理论还暗含一个潜台词——未来等于抛硬币,所以,他们要建立组合把市场涨跌的风险对冲掉,只留证券的自身变化因素和统计误差,纯阿法投资策略就这么来的。这样的策略绝对无法赚市场错误定价的钱,市场永远是对的。这样的市场中是不提供利润的。



   
其实,有太多过去和现在的信息没有被包含在证券价格中,我们对影响证券价格的信息解读千差万别,遑论对未来的预测了。已经发生的都没弄明白,没有发生的将怎么发生,怎样被解读,这个变数大了。所以,赢家和输家的差别也是大的。



   
因为太多的信息可能没有被包括到证券价格中,证券市场存在信息折叠效应,或者投资者自己认为有很多历史数据被错误解读了,证券被市场错误定价了,未来市场将纠正错误,在市场改变定价前,我们下单,市场重新定价就提供利润了。利润只来自于你发现了市场定价错误,不管是顺向的价格不足,还是反向的价格涨过了头。



   
老实话,能发现市场错误定价的机会太少了。因为市场有的是比我们聪明的人。所以,确定市场定价错误,就是确定利润,这个活,太难,伟大的市场错了,比我们聪明很多的人都错了,有多少人有这样的自信?所以,下单请谨慎,持仓请谨慎,市场会用亏损告诉你,错的是你,而不是它。



   
但我们也没必要自卑,牛顿和凯恩斯都参与到错误的群体中去,市场群体的智商肯定不是个体的加总,市场整体经常不如一个朴素的农民。要知道,最相信谎言的就是市场,每一次大泡沫,大股灾都是市场被谎言误导造就的。



   
为了赚钱,我必须相信,市场经常是错误的,它总在癫狂的亢奋中,但在下单前,我会反复评估市场定价错误的程度,小偏差不必理会,大机会才值得冒被吞噬的风险去博市场重新定价。

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